近日，中国连锁酒店品牌亚朵递交美股IPO申请。而在此之前，亚朵酒店曾经试图在A股上市，上市路径的改变也引发市场各种猜测。不过，无论是亚朵还是其他品牌的酒店，在后疫情时代，如何讲出“新故事”？

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“新住宿经济第一股”

企查查APP显示，上海亚朵商业管理（集团）有限公司成立于2013年，是一家酒店品牌公司，以“阅读”和“人文摄影”为主题的人文精品酒店，旗下包含亚朵酒店，轻居，公寓以及THE DRAMA四大产品线。企查查显示，亚朵酒店至今共有4次融资记录，公司旗下目前共有32家控制企业。从股东结构来看，亚朵酒店的投资方阵容不逊，包括君联资本、德晖资本、阿里巴巴前CEO陆兆禧、携程等。

根据更新后的招股书，亚朵拟发行1974.47万股ADS，定价区间为每ADS13.5美元至15.5美元，同时赋予承销商296.17万股ADS的超额配售权，计划筹资3.07亿美元至3.52亿美元。

公开信息显示，高瓴表示将以首次公开募股价格进行认购，并意向认购价值1.2亿美元的ADS。此外，截至2021年3月31日，亚朵酒店覆盖了中国131个城市，旗下共有608家酒店，客房数量超过7.1万间，其中包括575家管理加盟酒店，约6.63万间客房。此外还有299家筹建酒店，客房数量约为3.28万间。

有分析人士认为， 亚朵被视为酒店业“新经济”的代表，有“新住宿经济第一股”的称号。靠吸引年轻人注意力而出圈。一些城市的亚朵精品店，甚至被视为网红景点，亚朵“IP酒店”成了名副其实的网红酒店。

值得注意的是， 目前亚朵经营的加盟店为575家，直营店仅33家。2015年至2020年，亚朵的加盟酒店数量年均复合增长率达86.2％。可以说，加盟店是亚朵的“立身之本”。根据招股书，亚朵加盟商的投资回收周期多数是在酒店开业后的3至5年，是国内投资回收周期最快的中高端连锁酒店之一。

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后疫情时代：如何讲新故事？

而对于业内人士而言，亚朵更像是一匹酒店界的黑马，在华住、锦江、首旅三足鼎立的格局中杀出重围。相比老牌酒店类上市公司华住集团、锦江酒店等，亚朵酒店的表现如何？

市场数据显示，2019年、2020年及2021年一季度，华住集团实现的营业收入分别为112.12亿元、101.96亿元、23.27亿元，净利润分别为17.69亿元、-22.04亿元、-2.58亿元。同一时间段内，锦江酒店实现的营业收入分别为150.99亿元、98.98亿元、23亿元，净利润分别为12.79亿元、2.4亿元、-1.44亿元。

另一边，亚朵2020年实现营收15.67亿元，与2019年的营收规模基本持平。虽然亚朵酒店的整体业绩规模不及华住集团、锦江酒店，但是2020年公司受疫情的影响最小、业绩下滑幅度最小。

在后疫情时代，酒店行业的复苏是必然的，然而机遇与挑战并存，外部的竞争不可小觑。

根据弗若斯特沙利文报告，中国连锁酒店业的营业收入从2015年的2454亿元增至2019年的4500亿元，年均复合增长率为16.4%。中国的连锁化率仅为31.5%，与美国的72.9%相比，仍有较大的增长空间。选择此时在美股上市，一个重要原因或许是当前对亚朵利好的因素较多，特别是随着新冠肺炎疫苗的普及，市场看好酒旅行业的复苏。

一直以来，亚朵依靠酒店IP化打造差异体验，但亚朵以往最看重的服务质量正被逐渐追平。比如，亚朵此前为人称赞的健身房和24小时洗衣机等，目前华住的中端酒店全季也均有配备，其他中高端酒店也开始强调个性、主题化。无论是作为酒店新经济的代表亚朵，还是其他品牌酒店，能否在后疫情时代打开新的局面并获得资本市场认可，还需拭目以待。