高高在上的消费股终于低下了高傲的头！

白酒压着指数，个股精彩纷呈。6月23日，上证指数收涨0.25%，创业板指涨1.13%，实现5连升；芯片股全天强势，消费电子板块午后大涨；两市连续4个交易日成交突破万亿。

在这行情背后，白酒的“功劳”不可忽略，此前由于白酒等一众消费股的虹吸效应，科技等中小盘股被压得死死的，但随着白酒的杀跌，中小盘股的行情逐渐崛起。今日收盘，此前市值超过4000亿的山西汾酒暴跌超8%，白酒股市值蒸发近1500亿元。

那么，究竟是什么原因导致白酒股杀跌呢？分析人士认为，原因可能来自四方面：

一是此前五粮液董事会透露出来的信息称，白酒整体产能过剩；

二是白酒的估值并不低，股价也处于高位；

三是对于消费税的担扰一直存在，股价或许要等利空兑现之后；

第四点也是最重要的，今天市场突然流出一份关于白酒消费的大数据，引发了市场的担忧。

那么，个股行情是否已经启动呢？今天上市的纳微科技暴涨近13倍，近半数个股录得涨幅。而创业板、科创板近期持续活跃或许表明，一个新的结构性行情已经启动。

4000亿“不死鸟”突然崩盘

今天以白酒为首的消费股全面走低。其中，山西汾酒跌幅最具象征意义，该股今天大跌超8%，技术上已经破位。整个白酒板块蒸发近1500亿元。

由于白酒杀跌，整个消费板块逆市走低，同时也压制了指数的表现，贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业、海天味业等贡献了不少跌幅，就连早盘冲高的片仔癀也被带绿。其实，从走势来看，整个消费板块近期的走势已经明显走弱。

国金证券表示，近期白酒调整的核心原因是，老窖二季度需求情况反馈相对平淡，且部分区域库存较高，公司实行控货清库存。市场担心二季度业绩增速出现明显放缓；此外，淡季高端重点产品挺价速度较慢，茅台最新批价2750元，普五990-1000元，国窖900-910元。且前期估值中枢较高，股价出现一定波动。

其实，在2020年五粮液股东大会上，五粮液集团党委书记、董事长、股份公司董事李曙光表示，白酒是现金分红占比比较高的行业，反映出行业经营业绩非常稳定，五粮液近年来现金分红比例一直维持在50%左右。其实，白酒行业是个产能过剩的行业，但与优质名酒产能供应不足的矛盾并存，面对消费升级、中等收入群体的增长，现有优质名酒产能不够。

一份大数据引发空袭？

其实，今天白酒股杀跌，可能与一份大数据有一定关系。今天早上，来自微博“数据全是槽点”的报告在网上疯传。主要内容有三条：

一是关于白酒。2015年至今的历年全国白酒产量：2015年1313万吨，2016年小幅上升到1358万吨，这就是行业峰值，此后就进入产量剧烈下降通道。2017年1198万吨，2018年871万吨，2019年786万吨，2020年741万吨。2020年的白酒产量较2016的峰值下降了足足44%，几乎相当于腰斩。

中国80后一代基本上已经放弃了白酒的消费习惯，现在的这个白酒市场，靠的都是40岁以上的中老年人勉强撑着罢了。中老年人手头宽裕点，于是就把极少数的几种高端白酒价格给炒了起来。随着这批中老年人逐渐老去，白酒市场一定会在可预见的将来走向整体内卷的境地。另外，中国白酒基本没有出口能力，每年的出口量大致就是1万吨多点，主要还是出口给了香港。

二是啤酒。据国家统计局的数据，2013年是我国啤酒产量的峰值年份，4983万吨，此后就迅速下降，到2020年已经下降到了3411万吨，降幅32%。这个降幅略低于白酒产量降幅，这也只不过是由于年轻人对啤酒的接受程度略高于白酒，但其实也不太喝了。今年1-5月份的啤酒产量增幅，呈现逐月剧烈下降姿态。单就今年5月份来说，啤酒单月产量357万吨，对比去年5月份的408万吨，降幅12.5%。这个趋势维持的话，那么今年的啤酒产量同样是萎缩的。

至于啤酒的进出口量，相对于产量而言都非常小，年进口约60万吨年出口约4万吨，相对产量而言几乎都可以忽略不计。所以啤酒产量的剧烈萎缩，只能解释为啤酒消费出了问题。

三是饮料。根据国家统计局的数据库，2016年是饮料行业（不含乳制品）的产量峰值年份，18345万吨（这个数据包含了各类网红奶茶店咖啡店的出品产量）。此后历年的数据为：2017年微弱下降到18051万吨，2018年大幅下降到15679万吨，2019年恢复到17764万吨，2020年又下降到16347万吨。2020年的饮料产量较2016年的峰值年份，降幅为10.9%。整体而言，饮料行业没有了增长性。

从报告内容来看，该研究人士对于三大消费板块基本上是偏空的态度。事实上，这些数据是否禁得起推敲，可能还会有一些争议。类似数据过去几年也并非未被挖掘过和展示过，但这些板块依然有人炒作。这可能与外资有关。事实上，在2015年之前，消费板块并不是太热，但在2016年熔断之后，这些股票逐渐抬高，过去数年产生了大量的利润，这其中不少筹码其实也被外资拿着。而且，外资的现金流折现的估值理念也开始深入人心，并影响了很多基金的投资行为。

行情要来？

在市场里一直有句老话：白酒不倒，行情不起。这其实是说，白酒的赚钱效应产生了巨大的虹吸，把流动性都吸引到几个板块上去了。但如今白酒有渐倒之势，行情是否能够到来呢？从最近的盘面来看，出现了几个明显的信号：

一是科创板、创业板的个股明显走强，而且很多股票有完美的底部形态。一些机构也连续在推科创板，比如浙商证券，国盛证券等；

二是新股的表现越来越强，今天上市的网红科技股纳微科技暴涨近13倍，换手率超过80%；此前的东鹏饮料亦持续狂拉。这意味着不少资金开始走炒作思路，其中可能还包括一些基金；

三是近期中国10年期国债收益率从3.15%开始滑落，最新来到了3.109%。国债收益率滑落非常有利于成长股估值的延展，而A股市场上大部分股票都属于这个类型；

四是A股市场最近的独立性越来越强。近期外围波动较大，但A股却相对稳健。美股大跌时，A股的跌幅亦较小；大涨时，A股市场向上的波动亦相对收敛。沪指目前已经5连阳，创业板指亦是如此。

从氛围和结构来看，A股具备持续发力的可能性。特别是今天，随着外围市场走强，港股市场走出阴霾，恒指和国企指数皆大涨，外资亦一改此前的犹豫，今天大幅净买入A股81.98亿元，创近一个月新高。更值得关注的是，在白酒等“吸金兽”调整的时候，A股市场已经连续4个交易日成交破万亿。这些都是利好行情进一步演绎的变量。