创立于1991年的稳健医疗（300888），是一家医疗及消费板块协同发展的大健康企业。在上市之前，就作为疫情概念股受到市场的密切关注，发行首日股价便直接破百。

稳健医疗4月19日晚间发布2020年年报，2020年公司实现收入125.3亿元，同比增长174%，归母净利润38亿；其中，公司医用耗材业务实现主营业务收入86.84亿元，较上年同期增长616.36%。4月20日公司在全景网举行业绩发布交流会，与100多位来自各大券商和投资机构的代表进行深入交流沟通。

业绩发布会现场 图/全景网

为贯彻落实证监会系统2021年工作会议精神，增强市场主体的投资者保护意识，帮助中小投资者提高自我保护能力，在证监会投资者保护局指导下，深交所启动2021年“投资者服务季”系列活动，与全景网共同推出开展“诚实守信 做受尊敬的上市公司”暨全景云调研线上特别节目。

这一次的镜头对准了这家疫情概念龙头公司。广大投资人通过“云端”走进上市公司，借由董秘解答、行业首席分析以及实地探访，进一步了解这家医疗大健康领军企业。

深耕行业三十年 疫情大考爆发百亿营收

稳健医疗创立于1991年。八九十年代中国生产的医用敷料质量普遍低下，被外商称为“rubbish”。为了摘掉这顶不光彩的帽子，稳健医疗带头引进国外先进的质量管理体系，大胆提出生产环节的“质量和效率并重，生产环境与成本管理并举”的理念，引领行业走高标准、高品质之路，让中国医用敷料产品成功成为欧美、日本发达国家医院和医疗机构的首选，实现了初心。 

纱布分切会产生线头，在看到手术后纱布线头对病人造成的痛苦，公司希望能够改变纱布掉线头的世界性难题，减少给病人带来的痛苦。经过三年潜心研发，于2005年首创全棉水刺无纺布，这也为2009年“全棉时代”的诞生扎下了坚实的基础。

全棉水刺无纺布研发 图/稳健医疗、全景云调研

2009年全棉时代成立，致力于为中国品牌赢得声誉，倡导“舒适、健康、环保”的理念，让更多人认识到棉的好处，多使用棉、多种植棉，引领健康的生活方式，成为可信的中国品牌！为了满足人们对天然、健康、美丽的追求,2019年“津梁生活”品牌应运而生。津梁本意为桥梁，亦有引渡的寓意。“津梁生活”是连接健康美丽的桥梁，将链接起人的身心内外，通往由内而外、表里如一的健康美丽生活。

历经三十载，稳健医疗已成为通过“winner稳健疗”、“Purcotton全棉时代”以及“PureH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业，致力于为用户和消费者带来更多品质生活的选择、为美好生活创造价值，市值超过500亿的医疗大健康企业。

发展历程 图/稳健医疗、全景云调研

在2020年的疫情冲击中，公司全力保证生产，为防控疫情提供医疗物资，同时提出“终端产品不涨价”，发挥了上市公司的社会担当。而面对原材料价格快速上涨的压力，公司创新地把全棉水刺无纺布运用于口罩、隔离衣、手术衣、防护服等防疫产品，有效地解决了原材料紧缺的问题。

而经过新冠肺炎疫情的洗礼，国家、医院和民众对卫生环境的要求提高到前所未有的高度，医用耗材在频繁检查中优胜劣汰，不断向头部集中，下游产品的需求也显著提高。

最终，稳健医疗2020年营收125亿，其中医疗板块营收超过80亿，增长超6倍，并实现归母净利润38亿，净利润率30.4%；经营性现金流47.6亿，为归母净利润的1.251倍，且连续三年在1倍以上。

消费类产品 医用级品控

稳健医疗从2016年开始，健康生活消费品板块的营业收入便超过医疗板块。2020年因为下游需求激增，导致消费品板块占比被动下滑，但是同期比较，依旧在疫情中实现了增长。

从医用耗材起家，目前也是中国排名靠前的医用耗材出口厂家的稳健医疗，作为三十年的老牌医用耗材厂家，公司始终坚持质量优先于利润的经营原则，严把产品质量关，将医疗级的品质控制，运用到了消费级的产品上。

在消费板块，全棉时代坚持全棉全品类，品牌创立以来陆续推出第一张纯棉柔巾，第一款全棉全表层卫生巾，第一款全棉表层婴儿棉尿裤，第一款全棉一次性内裤， 第一款全棉表层防溢乳垫，第一款全棉无纺环保袋......全棉全品类产品的研发、生产和销售，是公司的主要发力方向。稳健医疗(黄冈)有限公司(南区)总经理邓志祥介绍，在棉花的采购上，稳健选择高品质的合作伙伴，在棉花的纤维长度、色泽和成熟度上，提供可靠保障。

水刺车间杂质分拣系统 图/全景云调研

除了在采购源头上把控，邓志祥还专门带全景编导实地参观了在线异纤检测系统。棉花作为一种自然生长的农作物，无法避免会混入其他杂质。稳健医疗为了保证产品质量，引进了这套在线异纤检测系统，通过视觉AI检测筛除杂质，再把高品质的棉花送入成网工序。

图/全景云调研

完成所有生产工序的产品，还不能直接对外销售。在医用耗材领域深耕30年的稳健医疗，早已建立一整套完善的卫生安全检验流程。对于消费领域的产品，公司也秉持质量优先于利润的原则，进行严格地检验流程。

图/全景云调研

而作为目前公司主力产品，也是当前疫情防控需求量很大的口罩产品，还要经过严格地呼吸阻力测试和颗粒过滤测试。

品质升级与模式创新 大健康消费引领未来

近年来中国商业的人、货、场等很多核心要素发生了变化，涌现出很多新国货消费品品牌。而随着收入水平提升、品质需求崛起，中国健康生活消费品市场也正在蓬勃发展。

自2005年首创全棉水刺无纺布技术以来，稳健医疗不断发力棉花类产品，成功打造了全棉时代子品牌。在与公司董秘陈惠选交流中，她全面地阐述了棉花的十大好处，也坚定地表示公司未来继续重点围绕棉花产品进行全棉时代的战略布局和业务规划。

图/全景云调研

在与中金首席分析师樊俊豪的连线中，他也十分看好全棉时代棉柔巾的未来发展空间。

“我们认为其渗透率还有持续提升的空间。棉柔巾产品具有不掉屑、难破损、一次性、材料天然等特质，替代目标为传统纸巾、毛巾、湿巾，目前仅是纸巾市场规模就有近千亿规模。”

“当前我国棉柔巾的人均年消费数量约17张，人均消费金额2.9元，作为消费升级品类，未来提升的潜力与空间巨大。近年来，我们也看到越来越多企业开始做棉柔巾的生意，但质量参差不齐，未来消费者会逐渐向好的棉柔巾产品上来倾斜的。”

图/全景云调研

除了产品本身品质，营销方式也是消费品不可或缺的一环。直播带货是近年来市场关注度非常高的一个话题。云调研不仅实地走访了上市公司的直播间，也与公司高管和行业首席展开了讨论。

中金公司樊俊豪认为，作为中国新经济的重要代表，直播带货背后反映了中国商业的“人、货、场”三要素的消费场景的重要变化。

“直播带货相对于传统的消费场景，其具有社交互动性强、精准触达目标群体、高效转化等特点，其快速崛起对传统商业逻辑带来变革与重构，目前直播带货行业销售规模超过万亿元，淘宝、抖音、快手占据行业前三这样一个竞争格局。”

稳健医疗董秘陈惠选也对公司的直播带货情况进行了介绍。全棉时代2019年11月成立直播团队，目前团队将近40人，主要有4大模式：店铺自播、达人直播、平台合作直播（天猫，京东）及社交平台直播（抖音、快手）；主要场景有：走进工厂生产车间，线下门店自播，直播间，大型活动直播（爬山比赛直播，上市晚宴庆典）。

她还表示，直播模式让公司呈现在消费者面前不仅仅产品本身，还有产品背后的生产流程，原材料，企业文化和品牌理念，让企业更立体，更直观，更近距离地与消费者沟通。