地产板块缘何跌跌不休？

要说近年来表现最令人失望的板块，房地产板块绝对可以算得上其中一个。数据显示，申万房地产指数去年跌幅接近11%，今年再跌近4%。市场对房地产不青睐还体现在估值上面。截至昨收盘，申万房地产板块市盈率8倍出头，位居申万倒数第三，其中有超过半数股票跌破净资产。

哪怕是一些估值非常低、股息率较高的地产小白马，股价也出现跌跌不休。其中，包括中南建设、金科股份等小白马，市盈率多在5倍以下，且股息率多在5%以上，但股价却频创新低。

地产小白马惨遭腰斩

金科股份、中南建设等地产股，在整个房地产板块中，都属于机构关注度很高的股票，评级机构数量位居行业前六。其中，金科股份有21家机构评级，仅次于万科A、保利地产、金地集团位居行业第四，中南建设有19家机构评级，位居行业第五。

然而，就是这样机构认可度很高的地产小白马股，近期股价却跌跌不休。截至昨日收盘，今年以来中南建设跌幅接近29%，金科股份跌幅超过20%。从去年初以来高点计算，金科股份更是惨遭腰斩，最新股价5.63元，去年8月高点11.27元。

即便是地产权重股，也难逃下跌。万科A今年股价跌近10%，保利地产跌近17%，招商蛇口跌近15%。逆市上涨的只有新城控股，年内涨幅超过31%。

地产变“地惨”，估值倒数第三

随着地产板块持续下跌，其估值也持续下降。数据宝统计显示，截至昨收盘，申万房地产板块市盈率8倍出头，位居申万倒数第三，仅高于银行建筑板块，市净率为1.03倍，同样略高于银行建筑板块，位居倒数第三，距离整体破净仅一步之遥。

具体到个股方面，已经有60多只地产股惨遭破净，占板块一半以上，福星股份、泰禾集团、信达地产等多只个股市净率不足0.5倍。有一种分析认为，没有增长的行业，就没有前途。地产板块，尤其是房地产开发未来成长空间几何？只能拭目以待。或许，A股市场认为房地产已经成长空间不大了，所以给与的估值非常低廉。

8%股息率+四倍PE

近年来A股市场对低估值股票有较大偏见，高估值股票股价不断向上，低估值股票股价不断下跌。和众多的地产股一样，金科股份较低的估值，但同时拥有较高的股息率。数据显示，截至昨日，金科股份股息率接近8%，滚动市盈率为4.24倍。其他个股方面中南建设股息率达8.83%，滚动市盈率3.37倍；阳光城股息率超过7%，滚动市盈率4.13倍。此外，首开股份、华发股份、雅戈尔等众多个股股息率超过5%且市盈率低于5倍。

根据华泰证券研报，目前重点上市房企20 年股息率（相对6 月6 日收盘价）均值4.6%，与同期10年期国债收益率利差持续扩大。华泰证券认为长效机制的实施将重塑行业竞争格局，看好优质房企的估值重塑机遇。重点推荐：1）财务报表健康，在多元化领域拥有前瞻布局的龙头房企：万科A、金地集团等；2）目前杠杆较高但未来有望改善，且土地储备或者周转能力拥有优势的房企：金科股份、中交地产、华发股份；3）顺应存量资产价值重估趋势的房企：招商积余等。

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