启明创投合伙人叶冠泰在近日举行的“第15届中国投资年会·年度峰会”论坛上，就SaaS和数字化转型做了分享。他指出，过去5年，云计算和SaaS方面是美国非常热的一个投资方向，而在中国市场衍生出一些独特的投资机会，新业务和新一代使用者结合，在中国催生新一代的SaaS发展。

中国SaaS公司丰富度未来可期

过去5年，云计算和SaaS方面，是美国非常热的一个投资方向。互联网的巨头，像“FAANG”（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google母公司Alphabet）过去五年表现非常出色，但SaaS巨头们在股市的表现其实远远超过“FAANG”。

国内大家提到SaaS，会觉得它是一个应用软件。叶冠泰有自己的理解，SaaS只是解释了这个软件以什么方式来提供服务、以什么方式收费——主要为订阅制的软件收费模式。它也包含了基础型软件、云计算里的软件、安全软件等。只要是订阅制的，都是指SaaS。

2019年来，美国新上市的SaaS公司非常多，大家耳熟能详的Zoom，另一家美国企业Snowflake，则是新型的云数据仓库，是纯SaaS里表现最优良的公司。在美国SaaS是非常丰富的，如基础的云端程序监控工具、数据库、云厂商等。总体来说，他们的表现非常好，上市后平均PS 30倍左右。

国内的软件市场增长也相当迅速。去年全国软件和信息技术服务业规模以上企业超4万家，累计完成软件业务收入8万亿左右，中国的软件从业人员是700万，居世界第一。上市SaaS公司的表现也非常出色。

但这些公司并不都是纯SaaS公司，叶冠泰指出，因为纯SaaS公司还需要一些时间成长。所以目前的国内公司都是有SaaS业务，也有传统的软件部署。如果只看SaaS部分的话，成长是更加惊人的。目前中国上市的SaaS公司，还都是应用软件，相对还比较单一。在这里并没有看到云服务的厂商或者基础软件的厂商——而这些公司未来几年是可期待的。

数据化、云化、数据推动决策成转化核心

数字化转型的趋势已经势不可当。IDC预测，从2018-2023年，世界范围内会创造5亿个新的应用程序。

叶冠泰认为，行业数字化转型的核心在数字化、云化和数据驱动决策。中国在数字化和数据化方面已经走了多年，很多公司在20年前就已经开始用ERP、CRM这些产品，但是整体来说他们还远没有达到数字化转型的能力。

“最开始要数字化，肯定需要数据化。你的数据要放在什么地方，这就决定继ERP之后再继续推动其他系统的上线。一个企业真正用好数据，是需要把数据打通，然后将它变为决策工具的。”他说，“举个例子，很多公司觉得已经上线了MES、ERP，为什么还不是一个数字化转型的公司？因为他们还是沿用传统的管理模式，做决策还是用过去每几天、每个月做一个报表，看看账。并不是通过实时秒级的数据采集做决策的。这是现在互联网公司，尤其电商方面具备的能力，但并不是传统公司用ERP、CRM能做出来的能力。”

总体而言，现在中国的公司还只是在数据化层面，企业上云化和数据驱动决策还在早期。不过他也欣喜的发现，最近看到中国出了一批新的公司，这些公司的IT架构是云原生的公司，他们现在已经往这些方向走，这是非常好的机会。

电商和教育环境是中国SaaS的独特机会

叶冠泰认为，中国的SaaS软件也在快速成长，还有非常大的空间，未来会看到很多爆发点，最近有很多利好因素推动企业级SaaS软件行业持续快速增长。

首先，人口红利。最近人口普查也讲明了这一点，需要提高人均生产效率，过去依靠密集劳动力的方式是没用的。每个人都开始关注到怎样做数字化转型，要把数据化，云化，数据推动决策三个环节都打通是非常困难的，这是一个公司运营管理认知的问题，认识到问题才会有解决方案，这就是机会。

其次，中国互联网公司在花费非常大的代价来教育市场。中国的AI能力很强，是很好的机会，加之去年疫情在家办公也是大大提升了云上办公的能力，使得人们对SaaS有更多的理解。

他指出，在中国，SaaS公司的产品形态过去十年来有比较大的转型，未来重要的爆发点在于新一代年轻人，他们需要用数字化的方式做业务。业务和新一代使用者结合，可以催生新一代的SaaS，可以更贴近中国市场。

“比如中国的电商环境，教育环境，在全世界来看都非常独特，这些都是中国的SaaS能做，而海外的SaaS没法做到的，这是中国的独特机会。”他表示，“SaaS更多的是认知是企业服务。中国的SaaS当下的机会或者挑战，是所有的互联网巨头都在把绝大部分的精力放在企业服务上面，企业服务很大的一方就是SaaS。现在流量红利已经开始枯竭，大家都说要往To B这边走，不管是腾讯还是阿里巴巴，全部都在做SaaS平台。他们做一些比较通用的SaaS，希望对接第三方的SaaS，然后再开一个APP的市场，这样就可以在上面对接更多的业务、更多的资源。”

叶冠泰觉得这是很好的现象和趋势，启明创投也投资了好几家SaaS公司，他们是在钉钉上孵化出来的，在上面企业可以享受到高性价比的流量，可以低成本的推广产品。平台会花大钱去教育客户要进行数字化转型，从而大大降低了企业使用SaaS的门槛。中小企业过去从来不买SaaS，但是现在被市场教育买了第一个SaaS之后，开始计划买第二个SaaS，这就是非常好的机会。往后第二阶段就是上云，中国企业上云化率在20%-30%左右，美国和欧美是80%。所以这是一个非常大的市场机会。

新品牌、新消费推动中国SaaS进程

过去几年来，有非常多的新品牌出来，比如像元气森林、泡泡玛特，他们都是新一代年轻的人创造的品牌，他们用互联网思维、大数据、实时数据分析等把本来传统的消费产品和服务做得特别好。

这些品牌的IT架构就是第一代云原生，他们积累了大量的数据，数据量在短短时间几年就增长到了PB的量级。而且是在过去云化还没有那么成熟的时候，新品牌们就做了这些。接下来可能还有更加融合的平台能处理这么多的数据，做更好的实时服务。这些非常懂得怎样用数据、怎样上云、怎样做数据化转型的新中国公司，也是中国独有的。

叶冠泰特别强调了美国做云数仓的Snowflake，它是一家数据存储和大数据存算一体的SaaS公司，采用按算力的计费模式。在客户粘性高，计算数量持续上升的情况下，营收呈现出高速的增长态势。近期虽然在股市上表现是下跌的，但是估值还是接近PS 100倍，业务上有非常好的成长。他相信中国也会出现这样的软件公司。

过去6年，启明创投已经布局了许多云和SaaS公司，在SaaS层、IaaS、PaaS层，还有数据库公司，也在持续挖掘行业的新机会。