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又见券商股跌停,业绩、股价出现巨大裂差,谁在抛弃券商板块?

2021-05-11 07:32 来源: 券商中国 作者: 孙翔峰
券商中国 孙翔峰 2021-05-11 07:32

(原标题:懵了!又见券商股跌停,咋回事?业绩、股价出现巨大裂差,谁在抛弃券商板块?)

5月10日,兴业证券早盘突然跌停,引发市场各种猜测。

对此,兴业证券相关人士对券商中国记者表示:“公司经营一切正常,一季度业绩增长良好,股价波动属于市场行为,截至目前,未有应披露而未披露的信息。”

值得注意的是,兴业证券并不是近期唯一大跌的券商。中金公司股价已经4连阴,其中5月6日也出现罕见跌停。

市场观点认为,从季度业绩看,仍然对板块全年收益有信心。尤其是在当前财富管理发展大背景下,财富管理和投行业务有望推动证券公司ROE提升,在行业减值准备已经较为充分、资产质量夯实的情况下,估值处在低位,券商反弹可期。

不过,也有私募人士对券商中国记者表示,“这几年资金偏好确定性强的‘赛道股’,券商因为业绩周期性太强,并不被主流资金看好。”多份研报显示,近年来公募基金持续减配券商,资金关注度显著降低。

兴业证券突然跌停

5月10日早盘开盘不久之后,公司股价快速下跌,随后的午盘封住跌停,截至收盘,公司股价报收8.11元每股。

对于突如其来的跌停,兴业证券相关人士对券商中国记者表示:“公司经营一切正常,一季度业绩增长良好,股价波动属于市场行为,截至目前未有应披露未披露的信息。”

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不久之前,兴业证券刚刚发布一季报,公司一季度实现营业收入55.05亿元,同比增52%;实现净利润11.95亿元,同比增341%。

具体来看,兴业证券一季度实现经纪业务手续费净收入8.29亿元,同比增32%;投资银行业务手续费净收入2.41亿元,同比基本持平;投资收益(含公允价值变动收益)9.84亿元,同比增长265%。

兴业证券并不是近期唯一大跌的券商。此前,中金公司已经连续多日下跌。估计从51元左右跌到了41元附近,跌幅达到20%。事实上,中金公司股价年内跌跌不休,如果从77.69元的高点计算,股价已经跌超4成。

市场人士分析,中金公司A股股价跌停或与解禁相关。公开数据显示,中金公司于2021年5月6日有6073.37万股解禁,解禁股占流通A股比例为18.92%,占总股本比例为1.26%。图片

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资金抛弃券商板块?

解禁或许是券商板块近期疲软的主要因素之一。

数据显示,除了中金公司南京证券5月6日解禁,解禁股份占解禁前流通股13%。中信建投6月21日解禁,解禁股份占解禁前流通股386%。而这几只个股行情都非常疲软,南京证券5月已经跌去15%。到10月份,天风证券长城证券也将迎来首发股东解禁。

中信建投认为,在股市行情低迷期间,股价弹性强、估值高、解禁风险大的次新券商股被投资者抛售是在所难免的。建议投资者关注两种情形,一是股市行情反弹,二是解禁股东承诺不减持,若两种情形满足其一,解禁股份占解禁前流通股比重较少的次新券商股或有估值修复机会。

但从年内行情来看,解禁显然不是券商板块整体低迷的核心原因。年内券商板块不仅部分个股跌跌不休,板块整体也是难见天日。从申万一级行业指数来看,非银金融年内跌幅高达18.11%,仅仅跑赢国防军工板块。

事实上,券商整体业绩并不“灰暗”,反而颇具亮点。

中信建投的数据显示,40家上市券商的一季度营业收入合计同比增长28%,归母净利润合计同比增加27%,摊薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%,盈利能力持续提升。按照利润表口径,按照利润表口径,上市券商的经纪/投行/资管/投资/信用业务净收入分别同比增加15%、34%、35%、14%、23%,分别占营业收入的23%、9%、8%、24%、11%,各项业务全面开花,收入结构较去年同期更加均衡。

在业绩和股价出现巨大裂差的背景下,券商分析师纷纷看好券商的长线布局机会。

信达证券分析师王舫朝就表示,券商板块受到解禁影响出现调整,但从业绩增速看,仍然对板块全年收益有信心。尤其是在当前财富管理发展大背景下,财富管理和投行有望推动证券公司ROE提升。在行业减值准备已经较为充分、资产质量夯实的情况下,估值处在低位,券商反弹可期。

“左侧布局时点已至,直接融资扩张趋势不改,ROE有望持续上行:2020年9月开始券商持续跑输大盘,交易端四大原因是主要边际催化因素,背后本质原因是估值与ROE不匹配,目前头部券商估值已回到匹配位置,ROE/PB比率升至8.39%,与头部银行接近,券商左侧布局时点到来。”开源证券分析高超表示,“中长期看,直接融资扩容趋势不改,机构化趋势延续,券商财富管理、资产管理、机构业务和投行业务持续增长可期,轻资本业务扩张有望驱动ROE持续上行,头部券商表现将更强。”

不过,资金似乎却在抛弃证券板块。

有私募人士对券商中国记者表示,这几年资金偏好确定性强的“赛道股”,券商因为业绩周期性太强,并不被主流资金看好。

该私募人士表示,从其了解的信息看,公募基金等也大幅减少了券商板块的配置。

兴业证券分析师许盈盈表示,2021年1季度基金重仓券商比例下滑至0.42%,已低于2018年1季度水平。近年来,证券行业重资产化趋势渐显,券商股价表现贝塔属性凸显,个股普遍跟随大盘呈现脉冲性上涨行情,持续性弱,因此机构低配比例愈加明显。2020下半年起资本市场改革红利释放,市场交投活跃度持续高涨,但券商配置占比仍略有下滑至0.79%。2021年春节后受市场大幅回调影响,给券商基本面带来负面影响,整体重仓比例继续下滑至0.42%,低配比例达3.25%。

在券商个股持仓方面,2021年1季度公募基金十大重仓股券商持仓总市值排名前5的依次为东方财富华泰证券中信证券招商证券中信建投,持仓总市值分别为76.36亿元、11.34亿元、9.34亿元、1.20亿元、1.03亿元。

东方证券不久前发布的研究报告也显示,自2019年三季度以来,券商板块(剔除东方财富,下同)的公募基金持仓比例持续下滑,今年一季报续创历史新低。以灵活配置型、偏股型与普通股票型公募基金的重仓持仓明细口径,截至今年一季度,券商板块的公募重仓股持仓占比0.11%,较去年三季报的0.23%进一步减少,逼近“清仓”状态。

具体个股方面,券商板块重仓股多数被大幅减仓,其中中信证券国泰君安招商证券东方证券国联证券国金证券一季度基金减仓幅度均超过 50%。总体来看,多数券商股均面临即将被“清仓”的状态。

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