今天，深交所主板和中小板合并了！

已运行17年的深市中小板完成历史使命，正式与深市主板合并，自此，深市形成“主板+创业板”的市场格局，与沪市“主板+科创板”的格局遥相呼应，共同助力多层次资本市场的发展与繁荣。

#深市两板正式合并，超20万亿市值新主板诞生：4月6日，深交所主板与中小板正式合并。此次合并，将主要解决深市主板与中小板趋同问题。未来，深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局，合并后的深市新主板总市值将超20万亿元。

“多层次资本市场建设的开始”

当时钟拨回21世纪初，中国资本市场刚刚走过设立初期，民营企业繁荣发展，融资需求旺盛。为了回应中小企业、民营企业的融资需求和市场呼声，拓宽中小企业的直接融资渠道，分步推进创业板建设，2004年5月20日，深圳证券交易所公布了《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市公司特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》。

2004年5月27日下午，深交所中小企业板正式启动。时任全国人大常委会副委员长的成思危、中国证监会主席尚福林等有关领导出席了启动仪式并致辞。

成思危在致辞中指出，深交所中小企业板块的设立，在中国资本市场的发展史上具有重大和深远的意义，标志着我国多层次资本市场建设的开始，为我国的中小企业提供了通过资本市场进行融资的途径，也为中国的风险投资提供了一条通过资本市场退出的渠道。

2004年5月27日 ，深圳证券交易所中小企业板块启动仪式，全国人大常委会副委员长成思危发言。

尚福林在致辞中表示，设立中小企业板块是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤，中小企业板块的设立，有利于拓宽中小企业的直接融资渠道，更大范围地发挥资本市场的资源配置功能；有利于对中小企业的培育、规范、引导和示范，促进中小企业的全面健康发展。

2004年5月27日，尚福林在中小企业板启动仪式上讲话。

2004年6月25日，首批8家中小板公司正式上市交易。

中小企业板块首次上市仪式现场

2004年6月25日，首批企业登陆中小企业板。

多层次市场的探索者 

2004年6月深市中小板正式开板至今，已运行17年。截至2021年4月2日，中小板上市公司为1004家，总市值13.38万亿元。17年来，中小板肩负着探索建设多层次资本市场历史使命，开辟了中小企业、民营企业进入资本市场新渠道。

17年来，在坚守不发生系统性风险的底线思维指引下，中小板探索建立了一套相对独立、特色鲜明、有效完整的监管规则体系，紧跟市场热点和需求变化，及时修订上市规则、规范运作指引，参与制定12个行业信息披露指引。出台现金分红、高送转、停复牌、股份质押等规定，扎紧制度的篱笆，严防热门题材投机炒作。

中小板率先实施分类监管，对不同风险级别的公司施行差异化监管；同时，中小板率先在退市标准中引入关联方资金占用、对外担保、公开谴责和市场交易等新的指标。中小板在信息披露、规范运作、投资者保护、退市等制度方面的探索实践，也为设立创业板积累了经验，创造了条件。

“隐形冠军”的摇篮

自2004年诞生以来，中小板从最初的400亿元市值，成长到如今超13万亿元市值。从IPO募资额来看，共有171只中小板IPO募资超10亿元，科伦药业、海普瑞、国信证券、中国广核等4家公司的IPO募资额超50亿元，中国广核以125.74亿元的IPO募资额创下中小板之最。

作为过渡板块，中小板已完成了自己的历史使命。但中小板培育出了一大批细分行业“隐形冠军”，如今不仅成为行业“牛股”，同时也成为市场化蓝筹企业，如比亚迪、海康威视、牧原股份、科大讯飞、立讯精密等。

2011年6月30日，比亚迪中小板上市首日，比亚迪董事长王传福。

2010年05月14日，海康威视新股发行网上路演在全景网举行，图为海康威视董事长陈宗年与高管及保荐人团队。

2014年1月16日，牧原股份新股发行网上路演在全景网举行。

2008年4月24日，科大讯飞新股发行网上路演在深圳证券信息公司举行。

2010年8月31日，立讯精密新股发行网上路演在全景网举行。

新征程开启 全面注册制可期

4月6日，合并后的深市主板迎来了首批3家上市企业，分别是真爱美家（003041）、中农联合（003042）、华亚智能（003043）。同时，在大部分主流行情软件的界面上，深市股份只有深证主板和创业板分类，中小板分类已取消，中小板公司已合并到深市主板页面内。

此前证监会曾表示，合并深交所主板与中小板是坚持问题导向的改革之举，有利于优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局，可以更好满足不同发展阶段企业的融资需求，增强深交所的服务功能。

深交所也表示，两板合并是资本市场全面深化改革的一项重要举措，对于完善市场功能、夯实市场基础、提升市场活力和韧性、促进资本要素市场化配置、更好服务国家战略发展全局具有重要意义。深交所将持续完善以主板、创业板为主体的市场格局。

市场一致认为，深市两板合并预计平稳施行，对市场中短期影响有限，未来更值得关注的是全面注册制的推进。

中金公司指出，考虑到投资者对本次合并预期可能已经较为充分，且本次合并仅对部分事项进行适应性调整，不会对上市公司上市与运营、投资者交易习惯与行为、市场产品构建与运作产生实质影响，对固定收益类、期货期权类产品和深港通业务等也基本没有影响。板块合并不会对深主板和中小板指数的编制方法作实质性变更。因此预计深市两板合并有望平稳实施，对市场运行、市场情绪和股市表现影响有限。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，从整体毛利率和净利率水平、营收及利润增速看，原中小板与深市主板的多项指标都非常接近。虽然主板和原中小板市盈率存在一定差异，但二者的估值差异主要是由于行业类型等结构性差异所致，因此合并后估值并不会出现大幅波动。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东表示，两板合并没有增加新的上市通道，并不会造成市场扩容，对市场运行的整体影响预计较小。

人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军则认为，两板合并有助于提升注册制的推行效率。“科创板首先引进了注册制，之后注册制又在深圳创业板中推进，目前注册制改革还有三个板块的发展空间，一个是上海的主板，另外两个是深圳的主板和中小板。现在将其中两个板块进行合并，可以减少推行注册制的工作量和工作难度。”