煤老板的豪气程度超乎想象～

3月29日开盘，煤炭巨头中国神华（601088）A股、H股双双高开，A股开盘后不久便涨停。H股盘中最高涨逾12%。截至收盘，中国神华A股报19.94元/股，H股报16港元/股，涨幅10.34%，总市值接近3700亿元。

中国神华大涨得益于一份公告，近日，中国神华披露2020年业绩，过去一年实现营收2332.6亿元，净利润达391.7亿元。出乎市场意料的是，中国神华拟霸气分红359.6亿元，占当年利润的91.8%，以3月26日A股收盘价18.13元/股计算，股息率接近10%，H股则高达14.8%。

中国神华已豪掷2340亿分红

公开资料显示，中国神华是中国第一大煤炭上市公司，为国家能源投资集团有限公司下属子公司。

该公司近日发布2020年度利润分配方案，拟派发期股息现金1.81元/股，对应派发股息359.62亿元，分红率高达91.8%。

1亿元的现金重量大约为1.15吨，360亿的分红相当于414吨人民币。而10%的股息率则可以跑赢银行五年期存款利息。

值得注意的是，中国神华自2007年上市以来，已实施现金分红13次，可以说是上市以来，每一年都在分红。

wind数据显示，自2007年至2019年，中国神华已累计13年现金分红，13年间该公司累计实现净利润4989.65亿元，累计现金分红2341.01亿元，分红率达46.92%。

图/wind

而最让市场记住的并非此次分红预案。早在2017年，中国神华曾因土豪式现金分红震惊市场。

2017年3月，中国神华宣布拟现金分红590亿元，而该企业2016年的净利润却只有227.12亿元。

图/wind

此次分红的重点在于中国神华除了计划发放2016年每股0.46元的正常年度股息外，还将发放每股2.51元的特别股息，两者合计每股股息将达到2.97元，每10股派29.7元！

彼时，截至公告日期前一个交易日，中国神华的A股股价只有16.69元，对应A股的股息率将达到17.8%！如果股民通过沪港通去买中国神华的H股，则更划算。彼时神华H股每股只为16.46港元，对应人民币约为14.61元，对应的股息率已高达20.33%。

最终，中国神华当年派发现金分红590.72亿元，股利支付率高达260.09%。

土豪式分红背后，20万股民笑了？

以往A股现金分红的公司并不多，更有部分公司长期不分红。毕竟要求上市公司拿出真金白银分红，是对公司现金流的真实考验。

为此，证监会一直提倡导上市公司现金分红，引导上市公司更加注重投资者回报，强化股东回报机制，对长期不分红的上市公司持续强化监管，推动上市公司不断提高现金分红水平。

近年来上市公司现金分红情况已经出现了较大改观，呈现积极变化。近日方大特钢也宣布拟向全体股东每10股派发现金红利11元（含税）。截至2020年年底，方大特钢的总股本21.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利23.72亿元（含税）。这一数字同样超过方大特钢2020年全年净利润21.40亿元。

并且计提法定盈余公积1.55亿元之后，加上年初未分配利润13.61亿元，2020年末方大特钢可供分配利润为27.63亿元。此次分红还分走了累计可供分配利润的85.85%，如此大手笔同样相当“豪气”。

为何上市公司会如此豪气地进行分红？

表面上看，慷慨现金分红感动了绝大多数的中小投资者，但实际上获利的却是大股东们。

自上市以来，中国神华的大股东一直控制着约70%的股份。

以2016年分红为例，彼时，神华集团持有中国神华73.06%的股份，以此计算，神华集团将会获得的分红金额达431.58亿元（含税）。

以2020年为例，国家能源投资集团有限责任公司持有上市公司69.45%的股份，以此计算，国家能源投资集团将会获得249.74亿元的分红。

图/wind

值得注意的是，有市场人士指出红利税对于小股东而言是一笔不小的开支。但对于大股东而言，却谈不上有什么损失。虽然大股东也要支付红利税，但这部分税款可以和需要缴纳的企业所得税相抵扣，即缴纳了红利税后，这部分税款可以相应少交企业所得税。

对于中国神华分红一事，有投资者表示：“比银行利息好多了”。

图/东财股吧

但也有投资者对上市公司的分红并不买账，并指出：“看似分红率高达10%，但实际上短期买入者在分红后马上除息，分到的其实是自己的钱。”

截至2021年2月，中国神华股东达20万户。

图/wind

煤炭概念股疯涨动力煤主力合约强势涨停

不过从二级市场反应来看，分红对部分上市公司而言仍被看作是利好。

受分红消息刺激，中国神华A股上午罕见冲击涨停，成交量急剧放大，全日成交26.11亿元，较前一个交易日放大587%。

中国神华港股走势更为强势，盘中涨幅一度超过12%，全日成交22.29亿港元，同样较前一个交易日放大799%。

在中国神华的带动下，整个煤炭板块狂飙5.28%，涨幅位居两市首位。

随着该板块上市公司年报不断披露以及分红利好逐步释放，煤炭股近期强势上涨。截至收盘，辽宁能源、恒源煤电、兖州煤业分别大涨10.09%、9.93%、9.64%。中煤能源、靖远煤电、金能科技、开滦股份、山西煤业等分别大涨逾5%。

近日，兖州煤业也发布了分红率高达77%的计划。而数据宝统计数据显示，2019年股息率超过5%的煤炭行业上市公司共有8家，包括露天煤业、中国神华、平煤股份等，最高的股息率超过10%。股息率较高的上市公司估值偏低，最高的盘江股份滚动市盈率不超过15倍。

煤炭板块近期上涨的另一大动力则是，煤炭价格持续上涨，这直接体现在期货价格上。

wind数据显示，3月29日，煤炭三兄弟焦煤、动力煤、焦炭均收涨超5.5%，强势领涨商品市场，其中焦煤主力一度飙升逾8%、动力煤强势封板涨停，至此，动力煤主力合约已连涨七日。

3月以来，国内动力煤市场再次出现淡季不淡的行情，分析人士认为主要是受到了供应紧张因素的影响。国投安信期货表示，预计动力煤盘面价格将继续受到到港成本支撑，总体需求便紧格局下，煤价仍将呈现高位震荡格局。

券商给予买入评级

在分红预案发布后，华西证券给予了中国神华买入评级，该券商点评称：“中国神华，2020年现金与分红之神：分红率360亿元，分红率高达92%，远超承诺的50%。2020年公司自由现金流测算超600亿元，近五年平均亦在600亿元左右，基本面支撑持续高分红，自2017年首次覆盖时提出“现金牛”逻辑渐兑现。”

天风证券研究观点指出，根据中国神华和兖州煤业年报，2020年分红比例分别为91.8%和77.13%，都高于其最低分红比例。根据2021年3月26日最低收盘价，两家公司股息率分别为9.98%和7.59%，2020年分红大超预期，高股息率彰显投资价值。

随着煤炭行业公司实施稳定高分红政策，天风证券认为煤炭板块防御属性变强，向类公共事业发展。因此该机构预计宏观悲观预期对于估值的影响将缓慢消除，煤炭板块估值水平有望进一步增长。

安信证券研报也表示，动力煤价格反弹，利好板块上市公司业绩释放。短期内紧供给格局将持续，煤价或偏强运行。近期多家煤企披露年报与利润分配方案，板块长期投资价值逐步显现，估值有望提升。

因此，安信证券建议关注吨煤净利低、业绩弹性大，受益于煤化工产品价格上涨标的；低估值、高盈利动力煤标的，以及受益于焦炭涨价的标的等。