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国内热卷出厂价格创2012年来新高!

2021-03-26 08:56 来源: 期货日报 作者: 谭亚敏
期货日报 谭亚敏 2021-03-26 08:56

当前热卷出厂价格创2012年6月份以来的新高。

“究其原因,深层次的逻辑和背景是美、欧等海外主要经济体随着疫苗的推广等使得疫情逐步得到控制,经济复苏持续改善,而美国等仍不断推出1.9万亿美元等宽松政策,加大了全球货币超发和流动性过剩,使得包括热卷在内的黑色商品、有色商品和化工品等工业大宗商品快速大幅上涨,多个商品价格达到近年高点。”国元期货研究咨询部负责人张贺佳说,另外,国内坚持“六稳六保、不急转弯”,宏观经济稳健且市场预期良好,与热卷相关度较高的制造业受到国家的大力支持,出口订单维持在高位水平,同时唐山等多地环保再次加严使得热卷生产受到一定影响,热卷供需基本面持续向好。在海外经济复苏、流动性过剩,叠加国内宏观经济稳健且预期良好的背景下,包括热卷在内的多种商品与宏观经济共振,使得热卷出厂价格创2012年来新高。

“热卷的这轮上涨始于去年4季度,当时国外疫情处于失控边缘,产业链资金链断裂,中国制造的家电等大量相关元器件出口暴增,直接带动相关钢材需求增长,冷轧价格飙涨。”中信建投期货黑色系研究员赵永均告诉记者,冷轧利润空间大,钢厂集中精力供冷轧基料,那么热轧普碳的供应量快速萎缩。产能有限,需求快速扩张,国内板材不够用,很多钢厂11—12月份就已经接到了2021年1季度的订单,这种情况导致2021年第一季度部分板材产能在2020年提前被透支掉,结构性问题致使2021年上半年供应仍然在补2020年需求,也使得热卷的价格创了近年来的新高。

中辉期货黑色研究院院长李伟介绍,近期热卷价格上涨,是与经济大环境好转相匹配的。从数据上看,1—2月份规模以上工业增加值增速为35.10%。其中钢铁行业增速21.60%,有色冶炼行业增速22.70%,汽车行业增速70.90%。1-2月份固定资产投资增速35.00%,其中,基础设施投资增速34.95%,制造业投资增长37.30%、房地产投资增长36.80%。1—2月份社会消费品零售总额同比增长了33.78%。如此高的增速与去年因疫情导致的低基数有关,但同时也反映了我国经济出现了明显的恢复。国际经济也处于逐步恢复的状态。美联储预计2021年美国GDP将增长6.5%,而且二季度通胀很可能会进一步上升。从去年四季度以来,国际范围内原油、基本金属、黑色金属、以及部分农产品价格都出现了明显上涨。热卷作为重要的工业原料,呈现逐步上涨的状态,是有其合理性的。

据悉,前期受唐山等地严环保影响,热卷产量持续下降至近年偏低水平,但本周由于空气质量好转后唐山部分钢厂恢复生产,其它地区也有钢厂检修结束后相对集中的复产,使得3月25日MYSTEEL统计的全国37家钢厂热卷产量,周度环比大幅增产19.5万吨,同比大幅增加29万吨至327万吨/周的近年同期高位水平。

另外,国内2月制造业生产、新订单环比虽有回落但仍保持较高水平,尤其是工程机械销售仍保持高增速,如挖掘机1—2月仍大幅增长,同比大增149%,同比2019年增长57%,且海外需求保持旺盛,新出口订单指数及调研的厂商出口订单仍然较为充足,使得热卷需求持续向好。随着天气转暖,3月25日统计数据测算的热卷消费量显示,周度环比小幅增加1.1万吨,但阳历同比大幅增加33万吨至342万吨/周,也处于近年同期高位水平。

李伟认为,目前国内热卷市场供应相对稳定,需求逐步增长。调研数据显示,当周热卷表观消费342.20万吨,比上一周增加了1.11万吨。热卷产量327.09万吨,较前一周增加了19.51万吨。而热卷总库存则下降15.11万吨至519.61万吨。以上海热卷价格为例,从3月5日4870元/吨涨至3月24日的5100元/吨,同期全国热卷社会库存从457.44万吨下降至405.43万吨。涨价和库存出现下降表明下游采购积极性更高。

“我们自己的调研也显示热卷确实存在较好的需求基础。一部分下游加工企业,鉴于前期热卷价格较高,处于消耗已有库存的状态,后期将不得不补库。此外,一部分带钢需求正在转移到热卷上来,也是推动近期热卷价格上涨的重要原因。”李伟说。

据了解,随着欧美疫苗接种率逐渐提高,经济恢复力度增强,目前经济周期处于从复苏向扩张转换的阶段。制造业周期到来,工业材需求会增加,在供不应求的情况下,欧美成品材价格连连创下新高。3月24日,意大利热卷市场实际成交价格约820欧元/吨,安赛乐米塔尔也将欧洲地区热轧板卷的价格调整为850欧元/吨。美国热卷价格经历十几次上涨后,目前市场价格约1460美元/吨。这个价格打开了国内热轧出口的空间,同样经过连番涨价,张家港FOB价格仅764美元/吨。

“国内热卷出口价格优势明显。另外,当前热卷的消费结构不断发生改变,内需不断提升,而原有的出口红利则慢慢消退。目前的情况显然是直接和间接因素同时发力,而制造业的周期不是今年就能结束的,热卷强势预计能延续到明年或后年。”赵永均说。

从历史数据来看,从春节后到5月末,热卷需求将出现季节性增长。尤其是今年,全球经济正在摆脱疫情的影响,各国对工业原料的需求刚性增长。最近国内热卷产量出现了小幅的增长,环比前一周增加了19.51万吨。这与下游需求旺盛,钢铁行业利润好转有关。

“我们分析了历史数据,发现热卷产量随着热卷需求增长而增长。也就是说,热卷需求增加推动价格上涨,推升热卷的生产利润,进而推动钢厂生产热卷的兴趣。”李伟说。

展望后市,张贺佳认为,在“碳达峰、碳中和”背景下,生产线材、棒材为主的短流程将会得到一定支持,而长流程会受到更大的压减,对应的板材产能供给影响或相对更大;后期板材占比高的唐山地区的环保限产仍将严格执行,且邢台,石家庄和邯郸等其它地区也可能跟进;同时,工信部等表示今年粗钢产量不增,虽然具体文件尚未下达,但仍可能会执行,考虑到年初至今粗钢产量仍处较高增速水平,则后9个月需同比较大幅下降,因此后期热卷产量可能会受到一定抑制。同时,海外经济持续复苏,国内经济韧性较强,出口订单仍较为充足,热卷整体需求较为良好;而海外热卷持续紧张,欧洲钢厂三季度订单几乎排满,欧洲热卷进口报价提高至约850欧元/吨,美国热卷达到约1460美元/吨的近年高位,国内外较高的价差有利于热卷的出口;但近一段时间部分市场人士表示出口退税可能调整,若由13%调整至9%,则考虑内外较高价差,且企业具备一定的降本增效等调节能力,整体冲击不大,但若13%的出口退税全部取消,则会对出口造成较大冲击。同时,目前热卷处于高价格,高库存,盘面高利润,实际利润良好,低基差的状态。综上所述,短期热卷将呈现高位振荡偏强走势,但后期走势也可能会受到国内环保限产及“碳中和”政策、出口退税调整等事件的影响。

“展望未来的市场,如果没有出现新的因素,热卷将持续处于高需求、高价格、高利润、高供给的状态。如果考虑到国内碳减排对钢铁产量的影响,不排除需要进口一部分初级钢铁制品,这将进一步推高热卷市场供应的成本。但也应注意到,国际钢铁生产也在恢复,对我国的钢材供应依赖将减弱。我国钢材出口政策可能出现变化,使得一部分钢材回流至国内市场。供需紧张的情况有望得到一定程度的缓解。”李伟说。

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