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特斯拉蒸发超20000亿市值!投资者恐慌,被传二次上市的造车新势力危险了吗?

2021-03-09 23:35 来源: 全景财经
全景财经 2021-03-09 23:35

新能源汽车板块的泡沫破了吗?

3月9日凌晨,新能源汽车龙头特斯拉股价再度闪崩,一夜蒸发330亿美元市值。而年内特斯拉的总市值已较年初最高点蒸发超3200亿美元(约合20935亿元)。

与此同时,被称为造车新势力的蔚来、理想、小鹏未能幸免,纷纷大跌7.61%、5.03%、3.96%。

近日,三家公司纷纷披露了2020年财报,面对过去一年的成绩单,毋庸置疑的是,部分投资者恐慌了,选择用脚投票。

新能车企能否撑起1000亿美元市值

过去一年,蔚来、理想、小鹏在资本市场可谓赚足眼球。

2020年全年,蔚来股价由3.7美元/股一路飙涨至48.74美元/股,全年暴涨超1200%,成为过去一年“最牛”的中概股。其中市值也从30亿美元左右一路攀升至900亿美元。

今年1月,蔚来股价盘中最高冲至66.99美元/股,总市值一度突破1000亿美元,仅次于特斯拉和丰田。

但在此之前,蔚来面临的与2020年在二级市场的被追捧的情景完全不同。

2016年至2019年期间,蔚来每一年都在巨亏,四年累计亏损额达458.21亿元。

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2018年9月,蔚来成功在纽交所融资十几亿美元,成为赴美上市的首家中国新能源汽车企业,上市之前,也有公开报道称其收到5笔融资,累计超22亿美元。然而造车的烧钱速度也超乎想象。

2019年年底,蔚来宣布,已经没有足够的现金支撑其运营一年。与此同时,融资停滞、创始股东、高管离场,自身产品自燃、召回等问题,让蔚来陷入自成立以来最大危机。蔚来创始人李斌也被市场称为是“2019年最惨的人”。

彼时,大部分的投资者看不到蔚来的未来,就连创始投资者高瓴资本也在2019年期间选择了离场。

转折点却出现在了2020年一季度,2月25日,安徽省合肥市宣布,蔚来汽车中国总部将落户当地,项目计划融资145亿元。紧接着3月5日,蔚来宣布再次完成2.35亿美元可转债融资项目。

如果说这两笔合计超过175亿元的融资给了蔚来缓冲的时间,那么接下来6月腾讯的增持则带动了蔚来股价的起飞。

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2020年6月,腾讯增持蔚来汽车股份至15.1%,成为其第二大股东。当月,蔚来股价大涨93.97%,随后的走势与美股新能源板块一样疯狂,理想和小鹏的股价也在去年实现翻倍。

造车新势力去年合计亏损85亿

然而,不管是蔚来还是理想、小鹏,二级市场估值均和业绩面脱离。

3月8日,随着小鹏汽车发布其2020财年第四季度以及2020财年未经审计的财务数据,美股三大造车新势力都交出了2020年度的成绩单。

财报数据显示,2020年,蔚来汽车营收162.58亿元,同比增长107.77%;理想汽车营收94.61亿元,同比增长3231.33%;小鹏汽车营收58.44亿元,同比增长151.79%。

不过,需要注意的是,三家企业目前均未实现自我“造血”的能力,仍处于亏损状态。

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2020年全年,蔚来汽车毛利为18.73亿元,较2019年的-11.99亿元增长了30.72亿元,增幅为256.34%。毛利率方面,蔚来2020年毛利率为11.5%,2019年为-15.3%,实现全年毛利率转正。

2020年全年,小鹏汽车毛利率为4.6%,上一财年则为-24.0%,这也是小鹏汽车首个实现毛利率转正的财年。不过,2020年小鹏汽车依然处在亏损状态,全年净亏损为27.32亿元,上一财年为36.92亿元。毛利润方面,2020年全年,小鹏汽车毛利润为2.69亿元,较2019年同期增长148.29%。

和蔚来、小鹏汽车一样,理想汽车在2020年依然处于亏损状态,全年净亏损为1.52亿元,比2019年同期下降93.8%。毛利率方面,理想汽车毛利率由2019年的0.0%提升至16.4%。毛利润方面,2020年,理想汽车毛利润为15.49亿元,2019年同期则为亏损0.001亿元。

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在资金储备方面,蔚来汽车的现金储备为424.5亿元;理想和小鹏汽车则分别为298.7亿元、353.4亿元。与此同时,三家车企的自我造血能力得以进一步改善,其毛利率均已全部转正,且亏损收窄。

对于新势力造车企业而言,其营收的高低往往和整车交付数量呈现正相关关系。根据上述三家新能源汽车企业公布的交付数据,蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车在2020年分别交付约4.37万辆、3.26万辆和2.70万辆新车,均实现同比大幅增长。

但亮眼的成绩背后,也同样存在着问题。销量规模不足是三家新势力造车企业实现盈利的最大掣肘。国信证券发布的研报则认为,蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车要想实现盈利,销量规模分别需要达到18万辆、6万辆、12万辆。

公开数据显示,自交付以来截至2021年2月,蔚来ES8、ES6、EC6三款车型的累计交付量已达到约8.84万辆;理想ONE的累计交付量约为4.13万辆;小鹏P7和G3两款车型的累计交付量约4.85万辆。

投资者恐慌卖压出现

不管是特斯拉还是蔚来、理想、小鹏,新能源板块的不断上涨也积攒了大量泡沫。由特斯拉开启的跳水模式,在造车新势力间蔓延。

1月25日起,特斯拉股价突然开启下跌模式,一个多月的时间,已经跌去了三成。3月9日凌晨,特斯拉市值一夜蒸发330亿美元。这家公司在年内已经跌掉超3000亿美元的市值。

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与此同时,20201年以来,三家造车新势力的股价就开始腰斩。蔚来从最高点的66.99美元一度跌到如今的35.21美元 ;理想从最高点47.70美元跌到21.33美元;小鹏从74.49美元跌到26.92美元。

资金开始撤退,一个鲜明信号即是明星机构的减持。2月13日,高瓴资本在美国证券交易委员会(SEC)公布了截至2020年第四季度末的美股持仓情况。

对比来看,高瓴资本在2020年第四季度清仓了理想汽车、小鹏汽车、蔚来。而截至2020年三季度末,高瓴对理想汽车等三家造车新势力的持仓市值合计1亿美元。

据了解,高瓴资本是小鹏汽车早期的投资人,是理想汽车IPO的认购方之一。此前数据显示,截至2020年第三季度末,高瓴资本持有理想汽车约160万股、蔚来约241万股、小鹏汽车约90万股。而截至2020年第四季度末,高瓴资本不再持有三家新能源汽车公司的股权。

造车新势力被传二次上市

就在近期股价颓靡不振之际,3月9日却突然传出,造车新势力集体回港IPO的消息,消息称,蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车计划最早今年在香港上市,三家公司在港各发行扩大后股本的最少5%,总筹资额达50亿美元。

“对这样的市场传言,我们不做任何回应。”针对上述消息,蔚来表示。理想、小鹏亦做出了类似表态。但消息刺激下,小鹏汽车3月9日美股盘前仍涨超5%,蔚来和理想汽车盘前涨超3%,另外,特斯拉盘前涨超4%。

IPO融资后,扩大产能退高销量,成为造车新势力的必由之路。

按照蔚来汽车董事长李斌在2020年财报电话会上透露的信息,蔚来合作伙伴江淮汽车已经启动了工厂扩建工作,计划到今年年底实现单班15万辆、双班30万辆的产能,为ET7和后续产品生产做好准备。

小鹏汽车董事长何小鹏3月8日表示,其广州生产基地已经开始施工建设,预计在2022年三季度投产。

发布2020年财报后,理想汽车董事长李想放出豪言,“在2025年,理想汽车要在中国的新能源乘用车市场实现20%的市占率,成为这个市场的销量冠军”。按2025年国内新能源汽车市场年销500万辆计算,意味着届时理想的年交付量将达到100万辆。

2021年,造车新势力的故事又该如何延续呢?或许只有当潮水退去时,才知道谁在裸泳。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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