受节前消费需求增长、极端天气影响，鲜菜、猪肉等食品价格反弹，2020年12月CPI由降转涨。PPI则在大宗商品及原油价格上涨推动下持续修复，同比降幅收窄。

1月11日，国家统计局公布的最新数据显示，受节前消费需求增长、极端天气影响，鲜菜、鲜果、猪羊肉等纷纷涨价，12月全国CPI（居民消费价格指数）由降转涨。

PPI（工业生产者出厂价格）则在大宗商品及原油价格上涨推动下，同比降幅收窄。

这些数据背后意味着什么？步入2021年，物价又会怎么走？

蔬菜和猪肉价格齐升

12月份CPI环比和同比均由降转涨。同比来看，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，食品价格上涨1.2%，非食品价格持平。食品中，鲜菜、鲜果、水产品均不同程度上涨。畜肉类价格上涨0.6%，但其中猪肉价格下降1.3%，蛋类价格下降。此外，其他七大类价格三涨一平三降。

而环比来看，CPI由上月下降0.6%转为上涨0.7%。其中，食品价格由上月下降2.4%转为上涨2.8%，影响CPI上涨约0.62个百分点。

“寒潮对鲜菜价格的影响最为显著。”浙商证券首席宏观经济学家李超分析认为，鲜菜生长对气候较为敏感，寒冷天气和干旱条件会对鲜菜单产有负面影响；低温、霜冻、雨雪对运输有较大不利影响，运输成本显著增加；同时，鲜菜保质期较短，缺乏库存来缓冲供给收缩的压力，价格容易快速拉升，对CPI食品项形成2至3个月的支撑。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟也指出，受持续低温天气影响，鲜菜、鲜果的生产和储运成本增加，价格分别上涨8.5%和3.5%。

与此同时，随着元旦春节到来，消费需求季节性增加，加之饲料成本有所上升，猪肉价格由上月下降6.5%转为上涨6.5%，羊肉和鸡蛋的价格也有所上涨。

连续下降两个月的猪肉在近期又有反弹的苗头。根据农业农村部监测，猪肉批发价格自2020年第47周开始上涨，至2021年第1周，连续7周上涨，涨幅16.67%。但有专家预计，在第一季度经历一段时间的高位震荡后，2021年猪肉批发价格会在供给缺口持续收窄的支持下呈现平缓下行趋势。

除此之外，民银智库研究员应习文对《国际金融报》记者补充称，从基数效应看，由于2019年12月CPI环比持平，弱于历史平均水平（通常12月因寒冷天气及需求回升因素会环比上升），为2020年12月提供了相对较低的基数，也是CPI同比转正的一大原因。

PPI跌幅收窄超预期

连续跌了一年的PPI到2020年底终于有临近转正的苗头。

2020年12月份，国内需求稳定恢复，加之部分国际大宗商品价格持续攀升，带动工业品价格继续上行。

环比来看，PPI上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，生产资料价格上涨1.4%，涨幅扩大0.7个百分点；生活资料价格上涨0.1%，涨幅与上月相同。

主要行业中，受国际原油价格上涨等因素影响，石油和天然气开采业价格，石油、煤炭及其他燃料加工业价格，化学原料和化学制品制造业价格涨幅均有所扩大，合计影响PPI上涨约0.37个百分点。由于年底气温较常年同期偏低，供暖需求快速增加，带动燃气生产和供应业价格、煤炭开采和洗选业价格涨幅亦出现扩大。

同比来看，2020年12月份PPI中，生产资料价格下降0.5%，降幅收窄1.3个百分点；生活资料价格下降0.4%，降幅收窄0.4个百分点。

主要行业中，价格涨幅扩大的有有色金属冶炼和压延加工业，上涨8.3%，扩大4.2个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨5.0%，扩大3.0个百分点。价格降幅收窄的有石油和天然气开采业，下降27.0%，收窄2.8个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降12.5%，收窄3.8个百分点。

“2020年12月PPI的数据表现略超市场预期。”应习文表示，国内工业领域需求继续复苏，偶发性疫情对供给端冲击较小，煤炭、钢材等主要工业品价格明显上涨，部分地区工业订单充足，生产形势良好甚至导致缺电现象。

陶金也指出，去年12月PPI数据反映了需求端在回暖，尤其是中上游环节价格降幅加速收窄，反映了工业部门内部的价格传导较为顺畅。

通胀、通缩压力均不大

步入2021年，CPI、PPI将怎么走？

民生银行首席研究员温彬告诉《国际金融报》记者，2020年12月CPI同比增速重回正增长区间，PPI降幅大幅收窄已临近转正，与预期方向基本一致。2020年CPI全年上涨2.5%，在《政府工作报告》制定的控制目标之内，PPI全年下降1.8%，略好于预期。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金分析，虽然2020年12月的消费价格企稳，但2021年一季度CPI仍然会受到高基数、春节时间错位以及食品价格的持续回调等因素而同比转负。“当然，这些因素并不影响中长期再通胀的趋势”。

“整体来看，2020年12月CPI暂时结束通缩，以及PPI通缩幅度大幅收窄，符合我们此前的预期，即不必为‘双通缩’过于担忧。”应习文表示，预计2021年一二月份受春节错位影响，CPI仍有进入通缩区间的可能，但持续时间应不会太长。目前无论是通胀还是通缩压力均不大，对货币政策的影响较为中性。

温彬也认为，下阶段通胀水平将延续温和可控，亦不存在通缩基础，不会成为制约货币政策的主要因素。我国CPI仍然受食品价格变动主导，虽然岁末年关临近，错位因素可能对CPI形成一定扰动，但上年基数效应也升至最高点，预计今年CPI将保持温和水平。

PPI方面，陶金指出，受到全球经济复苏、需求改善的支撑，PPI在2021年继续上行的概率较大，生产端通缩的形势会得到进一步改善。更为重要的是，前期库存周期在极短时间内走出了一个小周期，PMI关于库存的先行指标也暗示了库存周期的重新回暖，企业补库开始增加，也将拉动工业品价格上涨。

“随着我国经济持续复苏向好，企业信心和经营逐渐改善，有效需求进一步提升，油价大概率回升，PPI也将逐渐修复，预计年内即将转正。”温彬称。