最近国际大宗商品价格持续上涨，全球通胀预期升温，这对国内物价有何影响？通胀真的会来吗？

输入型通胀压力可控且影响有限

近期国际大宗商品价格上涨，受此影响，国内有色、能源、农产品等价格指数涨势也较为明显，从而带动PPI回升。

国家统计局数据显示，2月份，PPI同比上涨1.7%，涨幅比1月扩大1.4个百分点。PPI同比连续2个月保持正增长，环比连续4个月正增长。

不过，国家发展改革委相关负责人分析称，世界经济复苏仍不稳定也不平衡，大宗商品供需两端并没有出现整体性、趋势性变化，其价格不具备长期上涨的基础。

他强调，当前，我国经济已经深度融入全球经济，物价走势客观上会受到外部因素影响，如全球流动性宽裕和国际大宗商品价格上涨可能通过贸易、金融等渠道向国内传导，但这种传导影响总体上是有限的、可控的。

英大证券研究所所长郑后成对上海证券报记者表示：“目前输入型通胀压力可控，大幅推升CPI同比的概率较低。”

国内PPI持续回升，除了国际大宗商品价格上涨的推动外，还缘于国内需求的恢复以及翘尾因素回升。

交行首席研究员唐建伟在接受上海证券报记者采访时表示，春节之后工业生产加快，需求恢复带动了相关产品价格的上涨。3月份之后，PPI翘尾因素由负转正并逐渐上升，也将抬升PPI同比涨幅，未来PPI回升势头仍然较强。

PPI上涨难以向CPI传导

国际大宗商品价格上涨向国内传导，对CPI有何影响？PPI上涨是否会传导至CPI？

郑后成分析说，国际油价对CPI的直接影响仅限于交通工具用燃料及水电燃料，二者在CPI中的占比不高，并不会在根本上影响CPI同比的走势。

从我国居民消费价格指数（CPI）构成来看，主要包括食品价格、工业消费品价格、服务价格等。

国家统计局新闻发言人刘爱华指出，从工业消费品价格来看，我国的工业体系比较完整，工业的供给能力比较强，工业消费品不具备大幅上涨的基础。从服务价格来看，近年来，尤其是去年疫情发生后，服务业处于恢复增长的态势中。随着疫情防控成效的逐步显现，服务业供给会逐步增加，服务业价格有望保持稳定。

“今年CPI可能不太会受到PPI上涨的影响。”中信证券首席经济学家诸建芳认为，CPI更加接近终端消费，PPI到CPI的传导链条偏长，终端商品可能难以加价。

猪肉价格回落拉动CPI下行

CPI占比权重中，食品价格是大头，而食品价格占比权重中，猪肉价格又是大头。可以说，猪肉价格的走势很大程度上影响着整体CPI走势。

统计局此前公布数据显示，2月份，猪肉价格同比、环比都出现了下降。同比下降14.9%，降幅比上个月扩大11个百分点；环比价格则由1月上涨5.6%转为下降3.1%。

3月份以来，猪肉价格持续回落。据商务部监测，3月15日至21日，全国猪肉批发价格每公斤36.8元，比前一周下降2.3%，比年初下降19.3%。农业农村部表示，3月至4月是猪肉消费淡季，预计猪肉市场价格还有下降空间。

国家统计局相关负责人也指出，根据对生猪生产大县的监测数据，生猪出栏和存栏都处于持续恢复的过程中。未来随着生猪生产的逐步恢复，猪肉价格有望继续回落。

在郑后成看来，随着生猪产能上升，猪肉供求矛盾得到很大缓解，目前猪肉平均批发价已经跌破前期震荡区间下限，在去年高基数影响下，预计今年猪肉价格同比大部分时间都将处于负值区间。

全年CPI有望控制在较低水平

今年政府设定的CPI控制目标为3%，较去年的3.5%有所下调。国务院研究室党组成员孙国君解读称，将CPI预期目标下调，说明政府有信心把CPI控制在相对较低的水平。

“在CPI中，食品价格占比很高。近年来，粮食生产连年丰收，农产品供应有保障，生猪产能基本恢复，有利于物价保持稳定。”他强调。

商务部发言人高峰昨日在例行新闻发布会上也表示，保障国内粮食市场供应充足和运行稳定有基础、有条件，粮价大幅上涨的支撑条件并不充足。

国家发展改革委价格监测中心综合业务处处长刘刚认为，受生产、流通及疫情等多方面因素影响，后期国际粮价走势存在一定的不确定性。“我国粮食安全形势总体平稳，国际粮价上涨对国内市场的传导效应相对有限。”

诸建芳预计，今年CPI仍会保持相对低位，全年均值不会超过1.5%。PPI在第三季度末将出现下降，物价上涨压力有所减轻，因此货币政策或难有明显的收紧动作。