近段时间以来，全球股市剧烈震荡，IPO市场也有所降温。在多国资本市场大行其道的特殊目的收购公司上市（SPAC）也随之降温。

安永最新发布第三季度IPO报告指出，2022年迄今全球共完成992宗IPO，共融资1460亿美元，分别同比减少44%和57%。此外，2022年第三季度，特殊目的收购公司的IPO筹资额为2016年第三季度以来最低值，只完成17宗交易，融资9亿美元。有业内人士表示，由于SPAC完成并购交易存在期限，现有SPAC不断积极寻求并购目标。

不少公司仍在“下注”SPAC

当地时间9月29日，加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons的中国业务在纳斯达克上市，股票代码“THCH”。此前，美国证监会披露，Tims中国将以SPAC形式登陆纳斯达克。“我们的目标是到2026年建立一个由2750家门店组成的盈利网络。”Tims中国董事长Peter Yu公开表示，此次上市及相关资金将用于继续发展Tims中国的咖啡业务。

或许，资本市场频频下注Tims中国，是其喊出2750家店的底气。市场资料显示，2020年，Tims中国拿到腾讯的上亿元战略融资，2021年获第二轮融资，由红杉中国领投、腾讯增持、中鼎资本跟投。今年3月，Tims中国宣布再获1.945亿美元融资，投资方包括笛卡尔资本、RBI和Silver Crest Management LLC等。

不过，与其他通过SPAC形式上市的公司一样，如何尽快实现盈利是摆在公司面前的一道难题。招股书显示，Tims中国2019-2021年营收分别为5725.7万元、2.1亿元和6.4亿元；营收增速虽快但整体的净亏损在不断扩大，2019年、2020年和2021年其净亏损分别为8782.8万元、1.4亿元和3.8亿元。

另外一边，今年1月，港交所SPAC上市机制开始生效后，递交SPAC上市的公司数量已经超过10家，发起人中不乏知名投资机构和资深投资人，包括私募股权基金、知名公众人物、上市公司、资产管理机构及投资银行等。

9月19日，特殊目的收购公司Everest Acquisition Corporation向港交所提交了招股说明书，其中最为引人关注的是其背后的发起人。文件显示，这家SPAC由Hony Partners Group和农银国际融资共同发起，前者是国内老牌PE弘毅的联属人士，后者则是农银国际（农行国际投资银行部门）的全资附属公司。此外，万科集团前董事会主席王石近日透露，自己控股的一家SPAC——深石收购企业有限公司已向港交所申请上市，正在推进上市筹备工作。

市场表现备受考验

在29日美股交易时段，Tims中国股价开盘一度下跌超过27%，收盘跌幅缩窄至8.76%，报收7.29美元，市值约12亿美元。无独有偶，哈雷戴维森的电动摩托车部门LiveWire，此前以17.7亿美元与一家名为AEA-Bridges Impact的特殊目的收购公司合并，成为美国第一家公开上市的电动摩托车公司，股票代码为“LVWR”。近日，该股在纽约证券交易所上市，股价震荡下跌，截至29日收盘股价跌至7.1美元。

美股市场下跌，投资者争相逃离股票等高风险交易，已完成并购的SPAC公司股价表现也不如预期。根据SPAC Research的数据，在始于2020年的繁荣时期完成SPAC并购的公司中，约90%的公司目前股价低于SPAC的初始发行价。

不仅如此，受今年以来美股持续的低迷表现拖累，曾经的“SPAC之王”、美国亿万富翁投资者Chamath Palihapitiya被迫关闭旗下两家特殊目的收购公司，并向股东返还现金。由于无法找到合适的并购交易，Palihapitiya将关闭旗下两家SPAC公司（IPOD及IPOF）。Palihapitiya对此表示，其考虑过100多家公司，但没有找到合适的并购目标，萎靡的市场环境导致其最终决定关闭公司返还现金。

在二级市场动荡之际，风险投资家们显然放慢了交易的步伐。SPAC Research数据显示，目前约有280家SPAC公司将在2023年第一季度面临“最后大限”。如果市场状况得不到改善，这些空白支票公司中有很大一部分将无法找到合并机会，最终被迫关门歇业，并给投资人造成损失。

校对：王蔚