谈及软银与其创始人孙正义，人们往往会想到这家机构在科技行业所缔造的无数投资神话，以及孙正义本人的远大愿景。但是，软银正面临着许多困难，在困难面前，孙正义正考虑开辟新道路。据海外媒体报道，软银考虑使用自有现金设立第三只软银愿景基金，也在考虑向愿景二期基金注入更多资金，未来几个月将做出决定。

愈挫愈勇？

对于设立第三只软银愿景基金的消息，市场人士却给出这样的疑问：与其新设立第三只软银愿景基金，为什么不先“精耕”二期愿景基金？

翻开软银最近的业绩，就可看出市场人士为何有此猜疑。2021财年（2021年4月1日-2022年3月31日），软银集团净亏损约1.7万亿日元（约合131.2亿美元），这是该公司四十年历史上最大规模的年度亏损。其中，软银集团旗下负责投资业务的愿景基金亏损2.64万亿日元（约262亿美元），同样创下亏损纪录。

而在今年第一财季（4月-6月），软银集团录得净亏损3.16万亿日元，愿景基金的投资则出现了2.93万亿日元亏损。软银集团表示，出现巨额亏损，一是因为美股大跌，愿景基金公开持股指数在当季大跌31%；二是因为日元走低，日元贬值造成的影响占到当期集团亏损的25%。

孙正义表示，这是公司成立以来最大的亏损，并同时进行了自我检讨，他坦言：“我为自己过去贪图暴利而感到羞愧。”孙正义表示，计划对该集团及其愿景基金实施全面的成本削减措施，“对此我已经下定决心”。

此外，软银两期基金巨亏之下，新基金的募资将变得十分不易。数据显示，愿景基金一期共持有80笔投资（不包括已退出），投资成本681亿美元，投资回报仅为663亿美元，愿景基金二期持有269笔投资，总成本达到482亿美元，累计投资回报也只有372亿美元。值得注意的是，在愿景基金二期募资不利情况下，最终基金大部分由软银独立出资。

除了钱，还有如何“用人”

在发布2021财年的业绩时，孙正义多次提到“防御”一词。他表示，如今已是软银采取防御性举措的时候，而不是曾经的激进，“在这个混乱的世界，我们应该采取的方法是防御”。

所以，孙正义要设立第三只软银愿景基金，是否预示着他要切回“大胆激进”的风格？也有分析人士表示，软银当下可选择的路已经十分有限，软银用宝贵的“自有资金”再次投资初创公司风险很大，但好在软银同期仍在清仓资产。截至6月底，软银资产负债表上有超过500亿美元的现金和等价物，随着公司卖出部分阿里巴巴股份，该金额已增至超过600亿美元。此外，通过旗下芯片制造商ARM的IPO，未来一年将有更多现金流入，该公司持有的日本电信股份也能带来现金。

知情人士透露，过往愿景基金的巨额损失，导致员工薪酬不太理想。孙正义在新基金中将重新设定高管的薪酬体系，同时改善其管理二期基金的激励方案。的确，除了解决钱的问题，如何“用人”也是摆在孙正义面前的难题。

日前，软银集团宣布，愿景基金CEO拉吉夫·米斯拉将正式辞去软银集团执行副总裁和软银企业官员两个职务。拉吉夫·米斯拉是缔造愿景基金的核心人物，一直是孙正义最亲近的副手，他在软银的地位仅次于孙正义，是愿景基金激进战略的主要执行人。据悉，拉吉夫·米斯拉另起炉灶成立新的基金，成为孙正义的“竞争对手”，而且还带走了另外两名重要管理合伙人。

其实，孙正义在留住高级人才方面一直面临问题。据悉，在2017年设立软银愿景基金时，孙正义拒绝像其他风险投资公司一样，向投资业绩出众的合伙人提供利润分成。不仅如此，愿景基金近年来的亏损，也几乎没有利润来吸引最优秀的投资人，当前的基金需要在员工拿到奖金之前弥补巨额亏损。

过去一年的科技股下跌浪潮，让几番潮起潮落的孙正义再次迈入“潮落”阶段。不过，孙正义在社交媒体写道，“好运之后总会有厄运降临。重要的是在那个时候不要灰心。”他也曾表示，他将长期致力于初创企业和科技行业投资，并计划最终再次增加支出。

校对：苏焕文