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"网易云音乐"在香港联交所挂牌上市首日破发

2021-12-02 16:28 来源: 中国基金报 作者: 伊万
中国基金报 伊万 2021-12-02 16:28

12月2日上午9点30分,“全球音乐社区第一股”网易云音乐(CLOUD VILLAGE)在香港联交所主板挂牌上市,股票代码9899。开盘报价205港元,与发行价持平,对应市值425.9亿港元。

开盘后,云音乐跌破发行价,截至午间休市,报200.4港元,盘中一度跌破200港元/股;午后并未走高,截至发稿时,报200.2港元/股,跌幅达2.34%,市值跌掉近10亿港元。

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上市当日,网易云音乐在杭州举行小规模线下仪式,并同步在网易伏羲沉浸式活动系统“瑶台”举办线上敲锣仪式,邀请三位“丁磊”跨越21年线上线下同敲锣。

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(来源:新闻图)

这是云音乐官方称之为的全球首个“元宇宙”上市仪式,也是网易CEO丁磊的第四次敲响上市锣——前三次分别是:2000年网易公司在纳斯达克上市,2019年网易有道在纽交所上市,2020年网易公司回归港交所上市。

这也使丁磊成为了互联网行业上市敲锣最多的大佬之一。根据福布斯实时富豪榜显示,截至12月2日,现年50岁的丁磊目前以347亿美元,约2210亿人民币身家,位列中国富豪榜第9位。

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(来源:福布斯官网)

上半年净亏5亿 计划还将亏损3年

网易云音乐上市可谓一波三折。

今年8月,网易云音乐通过了港交所聆讯,但当月9日晚间,网易云音乐突然宣布暂停其IPO计划,称是基于对当前市场整体环境等综合因素的考量,后续将选择更好的时机,尽快推进IPO相关事宜。

直到11月16日,港交所官网显示,网易云音乐上载全新的聆讯后资料集并通过港交所上市聆讯,上市联席保荐人为美银证券、中金及瑞信。

财务数据方面,招股书显示,网易云音乐2018年的营收为11亿元(人民币,下同), 2019年增长至23亿元,到2020年进一步增至49亿元。2021年前三季度,网易云音乐营收增长至51.1亿元,相较2020年前三季度的33.7亿元同比增长了52%。

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(来源:网易云音乐招股书)

但营收增速的同时,网易云音乐大幅亏损仍在继续。根据招股书,网易云音乐今年上半年(截至今年6月30日)亏了5个亿,前三季度毛利率虽已转正,但只有0.4%。2018年至2020年,经调整后净亏损分别为18亿元、16亿元和16亿元,三年亏损合计约50亿元。并且预期截至2021年、2022年及2023年12月31日,仍会持续亏损。

招股书显示,导致平台亏损的主要原因是高昂的内容成本。2018年-2020年,网易云音乐内容服务成本分别为19.7亿元、28.5亿元、47.9亿元,在营收中的占比分别为171.7%、123.1%、97.8%。2021上半年,内容服务成本27.6亿元,在营收中占比降至86.7%。

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(来源:网易云音乐招股书)

此外,网易云音乐的负债总额也在一路飙升,从2018年的88.6亿元增至2021年中的160亿元,负债率在2020年已升至94.54%。与之对应的是,其归属于母公司股东权益的持续下滑,从2018年的-9亿元跌至2021年中的-89亿元。

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实际上,在正式挂牌之前,网易云音乐就被质疑IPO发行估值过高,有破发风险。有媒体指出,以公司2020年收入(49亿元)计算,网易云音乐发行价对应市效率(PS)倍数为7.1倍。作为对比,目前行业龙头腾讯音乐(TME.US)PS估值为2.73倍。

90后用户占比最高的音乐平台

潜力巨大

据招股书介绍,从用户画像来看,网易云音乐是所有音乐平台中出生于 1990年或以后的用户占比最高的平台,且其在出生于1990年或以后用户中的渗透率高于行业平均值;而这一快速增长的年龄段群体占在线音乐娱乐市场近50%。

此外,截至2021年6月30日,网易云音乐已为超过30万名注册独立音乐人提供服务,根据灼识咨询报告,网易云为中国最大的独立音乐人在线孵化器。于2021年6月,注册独立音乐人的音乐曲目占网易云音乐所有音乐流媒体播放量的47%以上。

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(来源:网易云音乐招股书)

此外,招股书显示,2021年上半年,网易云音乐日活听歌用户日均听歌时长76.9分钟,UGC歌单总数28亿。2021年6月,主动进行UGC创作的月活用户占比约27%,每10次音乐播放有3次来自平台推荐。

用户数据方面,根据招股书,在线音乐服务板块,网易云音乐2021年前三季度的MAU从2020年同期的1.80亿增至1.84亿;在线音乐付费用户数同比增长超93%至2752万,在线音乐付费率14.9%,付费用户增速及付费率均持续位居行业第一。

CEO丁磊:好好吃顿饭

然后忘掉今天

网易云音乐上市首日虽破发,但似乎并未影响网易CEO丁磊的心情。

上市仪式致辞中,网易CEO丁磊用《领悟》《海阔天空》《回家》《追梦赤子心》四首歌曲,表达了自己四次敲锣的四种心境,并表示“希望大家不要把注意力放到上市这件事上,好好吃顿饭,然后忘掉今天。在未来可以真正做到,不以物喜,不以己悲,不争无谓之事,只看无畏之行。”

招股书显示,网易云音乐引入网易公司、索尼音乐娱乐、奥比斯投资(Orbis)为基石投资者,总计认购3.5亿美元(约合27.3亿港元)。

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(来源:网易云音乐招股书)

招股书显示,网易公司持有网易云音乐57.65%股份,为第一大股东,而淘宝中国控股有限公司则持有9.98%股份,为第二大股东。

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(来源:网易云音乐招股书)

而网易云音乐背后的老板,依旧是创始人丁磊及其家族。

网易云音乐在招股书中表示,母公司网易透过实益拥有的股份及公司已发行股本总额的62.46%,为唯一直接控制公司投票权超30%股东。此外,在网易第一大股东,持股比例达43.2%的Shining Globe International Limited中,丁磊为唯一董事及信托的资产授予人,对信托的资产保留投资及处置权,信托受益人为丁磊及其家族。

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(来源:网易云音乐招股书)

这也不是丁磊首次面对首日破发。2020年网易有道纽交所上市首日也破发:发行价为17美元,收跌26.24%,报12.54美元。截至上个交易日,网易有道报收13.58美元/股,暴跌14.38%,总市值17.11亿美元。

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另外,根据天眼查App显示,网易已申请伏羲瑶台元宇宙商标。今年10月,网易(杭州)网络有限公司申请注册“伏羲元宇宙”“瑶台元宇宙”“雷火元宇宙”商标,国际分类涉及社会服务、教育娱乐、广告销售等,目前商标状态均为等待实质审查,同期有多个网易关联公司已申请“网易元宇宙”“音乐元宇宙”等元宇宙相关商标。

CEO丁磊也在11月16日表示,已做好元宇宙的技术和规划准备,等到时机成熟的一刻,“网易可能跑得比谁都快”。

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