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中一签亏1.5万,A股现破发潮,新股不败神话破灭?

2021-10-29 22:01 来源: 全景财经 作者: 全小景
全景财经 全小景 2021-10-29 22:01

新股中签躺着赚钱的时代结束了?

自10月22日开始,A股连续六个交易日出现新股破发,破发数已达8只,这在近几年的A股市场实属罕见,更为罕见的是,一只科创板新股上市首日跌幅达27.27%,成为今年最惨新股。

这无疑让投资者大跌眼镜,近几年A股市场极少出现上市首日即破发的现象,投资者往往能通过打新获得超额收益。

投资者不禁发出灵魂拷问,A股新股不败的神话破灭了吗?

01、上市首日跌27% 股民中一签亏1.5万

10月28日,科创板新股成大生物(688739)正式上市,发行价为110元/股。

公开资料显示,成大生物是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业,2017-2018年,公司的人用狂犬病疫苗产品销量连续两年位列全球第一名。

值得一提的是,成大生物是今年以来第9只百元股,也被投资者寄予厚望,一度被看作是一只“大肉签”。

然而上市首日,成大生物的开盘价为89.99元/股,盘中最高价为89.99元/股,盘中最低价为78.88元/股,截至收盘,报收80元/股,跌幅为27.27%。

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若以中一签500股计算,28日当日中签的投资者若在78.88元/股的位置卖出,投资者中一签便亏损15560元。

此外,wind数据显示,若上市首日涨跌幅来看,成大生物也成为自2002年以来,上市首日跌幅最大的个股。

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若从今年以来新股上市首日表现来看,上市首日出现破发现象的个股均为10月上市的注册制新股。

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02、2021年最牛新股中一签或赚近20万

与之形成鲜明对比的是,注册制新股刷新了不少上市首日涨幅记录。

wind数据显示,今年以来,上市首日涨幅超过10倍的新股就达到3只。今年7月登陆创业板的读客文化上市首日暴涨1942.58%,接近20倍。纳微科技力量钻石两只新股也分别在上市首日收涨1273.98%、1112.42%。

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若从整体注册制新股上市首日表现来看,296只新股上市首日平均涨幅也达到232%。

二级市场的暴涨也造就了不少大肉签。今年以来,在这波破发潮之前,打新至少是稳赚不赔的,幸运的中签者甚至可以获得中一签赚10万以上的收益。

wind数据显示,今年以来,注册制新股至少诞生了7只中一签赚10万以上的大肉签。

其中今年3月登陆科创板的极米科技,发行价定为133.73元/股,上市首日以530.01元/股收盘,大涨296.33%,若以当日收盘价计算,中一签可赚19.81万元。

此外,大肉签还有普冉股份中望软件皓元医药力量钻石雷电微力义翘神州等。

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从今年整体注册制新股上市首日表现来看,今年以来至今已有296只注册制新股上市交易,同样以上市首日收盘价计算,296只新股中一签平均收益达2万,其中197只个股中一签收益超过1万元,占比超66%,可谓躺着赚钱。

此前,由于义翘神州的发行价创造了A股之最,部分投资者还对于一签赚10万的结果并不满意,认为不如预期,市场预测的盈利甚至高达一签大赚47万。

而出乎大多数人意料的是,10月22日以来,7只新股上市首日收盘价低于发行价,也就是破发,破发对于投资者而言也意味着可能面临亏损。

除了成大生物中一签或亏1.5万之外,中科微至新锐股份中自科技的投资者中一签分别浮亏5695元、4375元、2435元。

已经习惯了中签如中奖的投资者面对首日破发的新股的确懵了:说好的中一签赚10万呢?

03、为何频频出现破发?

实际上,老股民对于破发并不陌生。

复盘历史,自A股开市至今,曾出现七轮新股破发潮,分别发生在2004年6-8月、2007年10月-2008年10月、2010年1-2月及5-7月、2011年1月-2012年1月、2012年3月-9月、2018年2月-10月,均出现在市场情绪不佳、流动性趋紧时。

据申港证券统计,自2010年至今,上市破发的股票共计150家,主要集中在2010-2012年3个年份。此后2013年9月、2015年12月、2019年1月和2019年12月分别有1家公司上市首日破发。

华鑫证券策略分析认为,新股的发行状况是当下市场股市融资能力及火热程度的映射,在流动性边际收紧时,新股发行也将承压。10月以来,受市场整顿量化类资金及宏观流动性收紧预期影响,A股成交量从1.5万亿回落至1万亿左右,流动性边际收紧催化本轮新股大面积破发。

但也有分析认为,除流动性因素之外,本轮破发潮与新股询价机制改革密切相关。

9月18日,证监会、沪深交易所、中证协同步发布了注册制下发行承销的一系列规则调整,改革新股发行定价机制,包括将最高报价剔除比例从“不低于10%”调整为“不超过3%”、取消定价突破“四数孰低值”(即网下投资者报价的中位数和加权平均数,公募基金、社保基金、养老金的报价中位数和加权平均数四个值中的孰低值)时需延迟发行的要求。

而近期破发的新股多为科创板及创业板注册制下上市公司,据华安证券统计,从近期新股的 IPO价格与投行建议的价格区间上下限的对比来看,使用发行价格/区间下限作为衡量新股定价高低的关键指标,表中橙色底色为询价新规施行后询价的新股。

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图/华安证券

对比发现,相比于旧规,新股的定价中枢显著上行,旧规下,这个比值在 24%-57%,新规下,比值上升至 49%-109%,由于IPO价格的上行,近期新股的上市表现比较疲软,甚至出现了首日破发的新股。

有业内人士指出,询价新规实际上变相提高了新股发行报价(鼓励机构按照合理的价值进行报价,不用再特意降低报价),这就导致新股发行估值明显提升,相当于提前透支了上涨空间。

值得关注的是,虽然新规后新股定价中枢出现抬升,但定价是否偏高,资深投行人士王骥跃认为还需要时间的验证。

王骥跃解释说,“询价新规实施后,科创板和创业板的新股定价是否真的过高,还需要新股经过一段时间,待市场平稳后再判断。破发只是今天破发了昨天定的价格,新股从定价到打新到上市存在时间差。因此,要验证新股定价是否真的过高,需要上市一段时间市场平稳之后才能够判断。”

04、投资者还能“一键打新”吗?

在部分业内人士看来,新股频频破发未尝不是一件好事。有投行人士指出,“破发我觉得是好事,这样可以促使打新机构今后多研究公司基本面,而不是只想着如何提高中签率。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,新股破发有利于倒逼网下询价机构更加谨慎,对散户盲目打新、疯狂炒新具有威慑效应,能倒逼投资者提高风险意识,理性对待新股,有利于市场的健康稳定发展。

那么,未来投资者还能够“一键打新”吗?

德邦证券吴开达团队分析指出,首日破发体现了注册制要求下的“市场化定价”原则,打破“新股不败”的思维定式,促使新股收益的理性回归。与中签率相比,市场研究能力对于投资者更加重要。

“短期新股破发会适当降低打新中签难度,之后可能再次恢复到打新较易赚钱模式,在成熟市场,牛市时代打新赚钱概率也很高。随着注册制深入和市场供应增加,国内股市需要多次这样的打新盈亏循环,才可能与成熟市场接轨。”宝新金融集团首席经济学家郑磊说。

华鑫证券分析则认为,未来新股市场定价能力将成为投资者的主要竞争力之一,预计吃“大锅饭”的时代或将逐渐过去,新股市场将继续分化。差异化竞争时代,要求机构投资者对行业及个股基本面有更深入的理解、更精准的定价。

撰稿:朱雨蒙

编辑:江松华

审核:张凌

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