9月24日，志晟信息和中设咨询双双成功闯关精选层“发审会”，过会尚未实施新三板小IPO的企业增至11家。而锦好医疗、海希通讯、广脉科技、广咨国际、恒合股份的发行申请已获证监会核准，意味着新一轮精选层打新即将开启。

在近期精选层赚钱效应、以及北交所快速推进预期下，新一轮打新或迎来火热。北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安对记者表示，就目前的市场态势来看，投资者参与打新，可能大家更看重估值。但从价值投资的角度看，越是在这个时候，更应该把风险控制放在第一位，还是要把企业基本面的分析放在首位。

过会企业又添两家

根据新三板挂牌委今日审议会议结果，志晟信息和中设咨询双双成功过会。截至目前，除了66家精选层公司，已经过会尚未实施新三板公开发行的企业增至11家。

在今日的新三板“发审会”上，志晟信息未来业务的可持续性，2021年上半年业绩亏损、2021年度业绩预计情况及未来的趋势受到关注，公司因此会后被要求结合现有订单及在手订单情况，补充披露存在业绩下滑的风险，并作风险提示。

中设咨询的应收账款大增、项目和客户选择是新三板挂牌委在会上关注的重点，公司因此被要求结合攀枝花市鲁桥炳东线建设管理有限公司项目模式变化的具体情况以及对手方的信用状况评估等，进一步说明对收入确认以及应收款余额的可回收性的影响。

在精选层审查阶段，志晟信息和中设咨询的发行价格及稳价措施均受到关注。根据申报材料，志晟信息的发行底价为5元/股，明显低于其停牌前一个交易日的收盘价8.84元/股。公司被要求说明此次公开发行价格的确定依据、合理性以及与前期二级市场交易价格的关系。

对此志晟信息回复问询函时表示，此次公开发行底价综合考虑了公司每股收益及每股净资产、公司成长性及与发行人业务相近的同行业精选层挂牌公司估值情况等多种因素，发行底价的确定具有合理性。　　

中设咨询的发行底价为4.5元/股，同样低于其申报精选层停牌前一个交易日的收盘价。公司表示，这次发行的停牌时间为2020年11月25日。停牌前20个交易日，公司股票交易均价为6元，此次发行底价为停牌前20个交易日交易均价的75%；停牌前30个交易日，公司股票交易均价为6元。此次发行底价较停牌前20个交易日、30个交易日交易均价折扣幅度较大，具有较大的投资价值空间。

今日晚间，锦好医疗、广脉科技、广咨国际、恒合股份、海希通讯5家公司齐齐获得了证监会的发行批文，新一轮精选层打新即将开启。

打新赚钱效应显现

近期精选层二级市场上，挂牌时间较短的精选层个股走势抢眼，第三轮以来的精选层“次新股”打新赚钱效应显现。

数据显示，8月20日挂牌精选层的五新隧装近期走势凌厉，9月以来累计涨幅达261%，股价创出历史新高。以该股今日收盘价31.12元计算，较其新三板公开发行的发行价格7.18元涨幅为3.33倍。

（五新隧装挂牌精选层以来股价走势图）

8月31日挂牌精选层的吉林碳谷同样表现耀眼，该股9月以来股价涨幅翻倍，最新收盘价为38.65元，再度刷新收盘价记录，较其发行价格6.5元上涨了4.95倍。

（精选层今日涨幅居前的个股）

华阳变速、凯腾精工等挂牌精选层前期走势较为低迷的个股，近日均上演了明显的大涨行情，华阳变速今日收盘价为8.16元，较发行价格4.2元累计涨幅逾九成。

在这些挂牌精选层尚未满6个月的“次新股”背后，参与战略配售的私募机构浮盈丰厚。资料显示，华阳变速的战略投资者中出现嘉兴金长川股权投资合伙企业（有限合伙）、青岛晨融柒号股权投资管理中心（有限合伙）、深圳市丹桂顺资产管理有限公司、台州思考投资管理有限公司等私募机构，所持华阳变速挂牌两个月，浮盈收益已经超过九成。

凯腾精工的战略配售投资者也出现了青岛晨融柒号股权投资管理中心 、深圳市丹桂顺资产管理等私募机构打新“老面孔”。

新一轮打新如何参与？

从上述表现抢眼的“次新股”来看，它们实施新三板公开发行时，发行价格对应的发行市盈率均未高于17，其中五新隧装的发行市盈率为9.54，处于精选层新股较低市盈率水平。

那么，在北交所设立快速推进的预期下，投资者如何看待精选层新一轮新股的估值？

刘平安对记者表示，就目前的市场态势来看，投资者参与打新，可能大家更看重估值。因为有北交所即将设立的预期，投资者会认为二级市场的估值较公开发行价会有较大的估值空间，因此打新会积极勇跃。“但从价值投资的角度看，越是在这个时候，更应该把风险控制放在第一位，特别是对于机构投资者更应该这样。还是要把企业基本面，比如行业、技术、商业模式等的分析放在首位。因为短期的机会更多的是‘投机’，而非‘投资’。”他说道。

在刘平安看来，北交所设立，一方面给了市场参与各方足够的市场信心，再加上降低个人投资者的门槛至50万，即制度安排业已到位，以往新三板流动性不足的局面有希得到根本性的改善，交易会较以前活跃得多，新股破发的可能性较小，二级市场给新股一个更高估值的可能性较大。

对于投资者参与北交所打新，刘平安认为，如果是短期策略，重点关注企业的估值水平可能较好一些，那些大大低于行业平均上市公司的上市公司，可能具有较大的估值空间。如果是长期的价值投资策略，还是要回归到企业的基本面，即全面综合的看待企业价值。那些处在战略新兴行业，拥有关键核心技术，细分行业龙头，且成长性较好的“专精特新”企业，可能才应该是投资者优先打新的对象。