北京证券交易所的设立可谓本轮新三板全面深化改革的里程碑式跨越，自9月2日晚高规格官宣以来，11个交易日已有26只精选层个股区间涨幅超过30%，其中五新隧装区间累计超1.45倍，同辉信息的累计涨幅也接近翻番。

虽然近日部分涨幅可观的精选层个股已出现回调，但有业内人士认为，精选层下跌空间不大，后市将出现分化，建议关注新三板专精特新概念标的。

26只精选层个股区间涨幅超30%

9月2日晚国家主席习近平宣布设立北京证券交易所的消息引发万众瞩目，证监会也于当晚公布就相关制度公开征求意见，次日受北交所官宣的消息刺激，新三板市场连续引爆。

自9月3日起，精选层喜提一波“官宣行情”。在9月3日至9月17日11个交易日中，不少精选层个股表现十分出色：总共45只个股区间累计涨幅超10%，其中26只精选层个股累计涨幅超过30%。五新隧装是这一轮暴涨行情的龙头，该股在9月3日、4日连续两天强势涨停，一路攀高至9月9日的28元，创下历史新高，随后经过几天回调，9月17日再度涨停，区间累计涨幅达到1.45倍；同辉信息也在9月3日涨停，区间累计涨幅达到97.18%，接近翻番。此外，拾比佰、贝特瑞、华阳变速、德瑞锂电、凯腾精工、华维设计的区间涨幅也均在50%以上。

9月17日在中秋小长假前夕，新三板再次收到“节日大礼包”，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法》，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。同时全国股转公司也同步发布实施《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。

超过市场预期的北交所、创新层门槛双降，会不会在小长假之后再度引爆精选层值得期待。不过，目前也有部分精选层公司经过一波连续上攻行情之后，估值已不低于同行业A股公司。此外，9月10日起，部分精选层个股开始震荡回调，股价有所下挫。

对此，银泰证券股转业务部总经理张可亮认为，新三板的行情属于阶段性的，是对之前低估值的一个修复，目前一些个股的市盈率可能已经偏高，上周开始已逐步在向下回归，但其认为精选层没有大幅下跌的空间。对于一些公司股票估值已经高于同行业A股公司，其认为高有高的理由，这些公司实际上是具有着高成长性，大家愿意给这些成长性比较高的中小公司以较高的估值，“这种状态我认为是合理的，因为我们投新三板的逻辑是投它的成长之路，不是投它的稳定性。我们新三板一些企业的成长性非常好，它每年可能是30%、50%或是100%的增长，这时候资本市场愿意给它一个高估值，因为在今年是高估值，在明年可和后年可能估值就偏低了。”

其认为，接下来精选层这一波狂热行情过去以后，可能也会出现一个分化，比如说优质的公司肯定市场愿意给它高估值，一般的成长性相对较慢的公司，它的估值可能就会下来。

专精特新概念标的值得关注

对于未来精选层乃至北交所可能出现的分化，投资者应该采取什么样的投资策略呢？

在投资建议方面，粤开证券认为可关注两大板块：

一，关注转板预期较高的优质新三板企业。根据历史回测， 2020 年成功转板上市的新三板企业， 在上市后一月平均转板收益率超过 400%。北京证券交易所设立后，新三板精选层法律地位将显著提升，将迎来更多增量资金。同时创新层和基础层企业作为北京证券交易所的后备力量，随着未来北京证券交易所的发展壮大，也将受到更多关注。

二，关注新三板专精特新概念标的。根据工信部披露的专精特新小巨人培育企业名单，其中370家为新三板企业， 包括10家精选层企业，同时还有超过 4000 家未上市挂牌企业，北京证券交易所设立的目标之一就是培育一批专精特新中小企业，预计后续将有更多专精特新企业挂牌新三板，登陆北交所，专精特新企业具备核心业务相对集中、盈利水平横向领先、现金流健康和研发驱动力较强等优势，建议持续关注新三板专精特新概念标的。

申港证券认为，同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业具备估值和成长方面巨大的投资价值：

首先从估值角度，同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业PE（TTM）仅为24.5倍，同期可类比的创业板指平均PE为56.5倍，科创50平均PE为62.8倍，彰显了未来登陆北交所后优质新三板企业有着较大估值溢价空间。

2021中报季，同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业营收和净利润增速分别为43%和93%，同期可类比的创业板指营收和净利润增速为38%和30%，科创50营收和净利润增速为53%和50%，体现了这类新三板公司具备着较高的成长性，涵盖了专精特新企业的优质赛道高增速能力。

从过去两年涨跌幅来看，同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业2020年和2021年初至今涨跌幅分别为71%和62%，同期可类比的创业板指的2020年和2021年初至今涨跌幅为65%和10%，科创50的2020年和2021年初至今涨跌幅为39%和3%，体现了此类新三板公司正在不断受到资金关注，较高的成长性和技术优势使得未来发展空间极为广阔。

同时具备北交所上市标准和专精特新称号的新三板企业平均市值仅为8.2亿，而上证50、沪深300、创业板指、科创50、万得全A、国证2000的平均市值分别高达3889亿、1656亿、717亿、513亿、217亿和70.8亿，一旦进入北交所获得机构投资者更多关注，更加便于资本市场融资做大做强，未来的市值增长空间广阔。

在万联证券看来，北交所立足服务中小企业的市场定位，特别是创新型和专精特新。北交所可以为潜在专精特新中小企业提供更为便利的上市通道，促进中小企业科技与资本融合。

万联证券表示，原新三板市场流动性有限且波动较大，北交所成立将吸引更多优质和长线资金入市，精选层企业将提供更多专精特新的中小企业标的。当前新三板精选层公司仅66家，扩容需求较大，精选层从公司规模和数量上较其他上市板块仍有一定距离，未来预期符合条件的企业将稳步排队上市。万联证券建议关注：一是精选层中体量较大的新兴行业龙头，兼具较好的抗风险能力和行业成长性；二是专精特新的制造业企业，挖掘优质创新层和基础层潜在转板标的。