在市场震荡回调、避险情绪升温的情况下，权益类产品吸引力相对下降，而固收类产品追求相对稳健的收益表现，成立规模增长明显高于权益类产品。

8月17日，记者从用益金融信托研究院处获悉，上周（8月8日至8月14日）集合信托成立市场回暖，成立规模增长显著；发行市场方面，行情继续向下，发行规模小幅下滑。

值得注意的是，上周投向金融的信托产品成立规模大幅增加，投向基础产业领域的集合信托产品成立规模大幅下滑。

业内人士告诉《国际金融报》记者，目前基础产业相关业务总体稳定性依然可预期，但局部问题也不容忽视。证券投资业务方面，尽管短期市场可能面临一定的波动，但从长期来看，相关业务的空间和机会值得期待。

那么，具体来看，在风险和收益方面，集合信托产品呈现出哪些特点？

政信产品成立下滑

用益金融信托研究院数据显示，上周共有337款集合信托产品成立，环比增加2.43%；成立规模为200.55亿元，环比增加15.05%，日均成立规模为40.11亿元。

记者注意到，上周投向金融的信托产品成立规模大幅增加，而投向基础产业领域的集合信托产品成立规模大幅下滑。

具体来看，上周金融类信托的成立规模为176.13亿元，环比增加30.78%；房地产类信托的成立规模为6.14亿元，环比增加3.75倍；基础产业类信托的成立规模为16亿元，环比减少45.44%；工商企业类信托的成立规模为1.63亿元，环比减少80.77%。

有信托行业观察人士告诉记者，现阶段基础产业信托依然是信托资金的主要投向之一，其次是证券投资类业务。目前基础产业相关业务总体稳定性依然可预期，但局部问题也不容忽视，特别要防止风险传导。

东方金诚方面告诉记者，虽然今年以来政策强调扩大有效投资，但地方债务风险管控政策保持隐性债务“遏制新增、化解存量”的总体思路不变，加之监管层安排政策性金融发力，下半年基建投资提速对城投倚重不可过高估计。

“整体来看，现阶段城投债短期违约风险依然很低。”东方金诚进一步指出。国务院办公厅发布的“20号文”提出，省级党委和政府对本地区债务风险负总责，“全省一盘棋”，省级政府将充分发挥责任主体统筹作用，风险或得到更加有效的控制。

而在“资产荒”背景下，可考虑对优质区域的区县级城投公司适度信用资质下沉，同时建议关注近期出现票据、非标逾期等风险事件的区域。

标品信托成立回升

用益信托研究员喻智表示，上周标品信托产品的成立数量及成立规模均大幅反弹回升，是集合信托产品成立规模上行的主要动力，而非标信托产品成立规模大幅下滑，主要是因为基础产业类信托产品的成立规模大减。

收益率方面，上周非标类集合信托产品的平均预期年化收益率小幅下行，为6.84%，环比减少0.02个百分点；集合产品周平均期限为1.65年，环比减少0.20年。

截至8月14日，今年以来集合信托市场累计成立集合产品16144款，累计成立规模7449.39亿元。

发行市场方面，相关数据显示，上周共35家信托公司发行集合信托产品221款，环比减少11.24%；发行规模为213.16亿元，环比减少6.43%；日均发行规模为42.63亿元。

其中，标品信托产品的发行规模为61.93亿元，环比下滑4.80%；基础产业类信托产品发行规模为74.33亿元，环比减少29.13%。

记者注意到，在上周成立的167.79亿元标品信托产品中，固收类产品的成立规模为126.09亿元，环比增加18.40%；权益类产品成立规模36.75亿元，环比增加72.44%。

从投资策略来看，上周固收策略产品数量占比继续上升。据统计，固收策略产品成立数量146款，环比增加13.18%；组合基金策略产品成立数量17款，环比减少32%；股票策略产品成立数量22款，环比增加46.67%。

固收策略仍为主流

可以看到，标品信托产品中，固收策略产品依然是主流。

用益信托助理研究员肖永悦告诉记者，在7月权益市场出现震荡回调、资金避险情绪有所升温的情况下，权益类产品吸引力相对下降，而固收类产品作为投资者避险的一种投资选择，追求相对稳健的收益表现，成立规模增长明显高于权益类产品。

金乐函数信托分析师廖鹤凯在接受《国际金融报》记者采访时表示，证券投资业务方面，尽管短期市场可能面临一定的波动，但从长期来看，相关业务的空间和机会值得期待。

一位信托公司资产配置部人士告诉记者，从今年以来的市场表现来看，客户相比以往更加关注产品背后的策略，并希望通过进行不同策略的投资来分散风险平衡收益，投资背后的逻辑非常重要。

“一方面，我们希望在具有较多不确定性的市场，给到投资者相对比较确定的投资方法和逻辑；另一方面，通过投顾服务，投资者在投资过程中的参与度也会越来越高。”该人士进一步指出。

有三方财富理财师告诉记者，以“固收+”产品为例，投资者需要关注相关产品的权益类资产配比，这决定了产品是否足够稳健。

据相关媒体报道，近日有多家基金公司收到监管窗口指导，“固收+”新产品的权益投资比例将被进一步规范。

有基金公司市场部人士表示，目前在申报“固收+”新产品时，权益投资比例须在10%至30%之间；同时，在老产品宣传时，对于基金合同定义的投资组合中权益资产占比上限超过30%的产品，不能在宣传时将其称作“固收+”基金，也不能按照“固收+”基金的特征对其进行推广。