证券时报记者 刘敬元

随着保险资金的稳定增长，保险公司的投资模式呈现多元化的发展趋势。各类型保险公司结合自身需求，选择开展不同形式及比例的自主投资或委托投资，同时针对各类投资组合模式下的投资资产品种，也展现出不同的风格偏好。

3月22日，中国保险资管业协会官微发布保险公司投资方式及投资模式选择的调研信息，该信息来自《2021中国保险资产管理业发展报告》。

业内管理占多数 委外投资占比2.86%

目前，保险行业已形成了自主投资、委托关联方保险资管公司、委托非关联方保险资管公司以及委托业外管理人四类投资方式。参与调研的196家保险公司数据显示，四类投资方式的管理规模占比分别为23.47%、72.91%、0.76%及2.86%，且近三年保持相对稳定。

保险公司委外投资规模保持较高增速，但整体规模仍然较小。2019-2020年，同时参与两年综合调研的187家保险公司，投资规模增长率为14.66%，其中自主投资、委托关联方保险资管公司、委托非关联方保险资管公司以及委托业外管理人的规模增长率分别为7.43%、16.48%、33.96%和29.59%。

委外投资指包含委托非关联方保险资管公司投资和委托业外管理人投资，外部管理人指非关联方保险资管公司和业外管理人。

“自主+委托+委外”模式的资金规模最大

从投资模式来看，2020年，参与调研的196家保险公司投资模式有五种。

一是全自主投资模式：共有39家公司（22家产险公司、10家寿险公司、3家保险集团和4家再保险），投资资金规模合计5268.07亿元，占行业总规模的比重为2.62%。从公司规模来看，包括24家小型公司、7家中型公司和1家大型公司。整体上，选择全自主投资模式的公司主要为中小型机构。

二是自主投资+委托关联方保险资管公司模式：共有32家公司（12家产险公司、13家寿险公司、6家保险集团和1家再保险），投资资金规模合计16225.12亿元，占比为8.06%。从公司规模来看，有10家小型公司、10家中型公司和5家大型公司，不同规模类别占比相对均衡。

三是自主投资+委托关联方保险资管公司+委外投资模式：共有29家公司（7家产险、18家寿险、3家保险集团和1家再保险），投资资金规模合计147475.38亿元，占比为73.27%。从公司规模来看，包括1家小型公司、10家中型公司、7家大型公司和7家超大型公司。该类模式所覆盖的基本投资模式最全面，也是2020年资金占比最大的投资模式（主要得益于7家超大型寿险选择该模式）。

四是自主投资+委外投资模式：共有84家公司（41家产险、40家寿险和3家再保险），投资资金规模合计21,632.83亿元，占比为10.75%。从公司规模来看，包括56家小型公司、19家中型公司和6家大型公司。这类投资模式覆盖机构数量最多，主要为中小型机构。

五是全委托投资模式：共有11家公司（4家产险、5家寿险和2家再保险），投资资金规模合计10,684.77亿元，占比为5.31%。从公司规模来看，包括4家小型公司、3家中型公司、1家大型公司和1家超大型公司。