提起日本软银集团，提起孙正义，大家第一时间想到的应该是愿景基金和一连串科技初创企业的名字。不过，软银在今年也多了一个称号：“纳斯达克巨鲸”，特别是花费了几十亿美元购买与其所持股票相关的期权。

不过，据海外媒体报道，在投资者持续反对下，软银终于决定退出衍生品交易，目前手头持有的90%合约将在今年底到期，或给科技股市场带来冲击。

对股市不利？

今年8月到9月期间，软银在一份监管文件中称，公司买入了近40亿美元的科技公司股票，包括亚马逊、微软、特斯拉以及谷歌母公司Alphabet。同时，软银还买入了与其中一些股票挂钩的40亿美元期权，大部分是看涨期权，押注股价的进一步上涨，也一度带来短期浮盈约40亿美元，华尔街人士将这些期权视为二季度美国科技股股价上涨的幕后推手之一。此外，软银在今年夏天成立了新部门SB Northsatr，专门用来投资科技股短期衍生品。

不过，在截至9月的第三季度，软银 “在上市股票和其它工具上的投资”造成了1317亿日元（约合13亿美元）的亏损。孙正义在财报电话会议上称，“当你说到期权等衍生品时，听起来风险很大，但它只占我们所持资产总价值的1%。如果这些投资失败，损失也只占软银总股本的1%-2%，所以只占整体情况的一小部分”虽然孙正义辩解说，衍生品交易占比很小，但投资者仍然担心衍生品交易可能带来巨大损失。

不过，市场消息指出，因为投资者一直强烈不满，软银将悄然削减衍生品风险敞口，任由所持的期权合约到期，不再保持相关仓位的规模。截至发稿，软银拒绝就以上消息置评，但股市投资者可能已经开始担心。Natalliance Securities国际固定收益主管安德鲁•布伦纳在一份报告中表示：“这可能对科技市场不利，取决于市场在多大程度上认为软银是所有期权波动和巨幅震荡走势背后的罪魁祸首。”

《巴伦周刊》表示，当看涨期权买入数量激增时，它会促使看涨期权卖方买入标的股票。当经纪商卖出期权合约时，他们不想承担标的股票所面临的风险。他们只想通过卖出期权和交易期权赚取佣金。这意味着他们经常持有标的股票以对冲他们的账面风险。

孙正义力挺科技股投资

即使软银决定退出衍生品交易，但将继续投资科技巨头的股票，包括亚马逊和Facebook的股票，动用最近出售资产获得的800亿美元资金。无独有偶，孙正义日前向市场发出“警示”：现金很重要。

日前，孙正义表示，假如第二波新冠疫情爆发，全球再度陷入封锁状态，“最坏的情况”可能发生，而他今年积极出售资产，正是为了防备这一情况。

“在未来两到三个月内，任何灾难都可能发生，”孙正义表示，“所以我们只是在为最坏的情况做准备。”他还说，“当然疫苗就要来了，可谁知道今后两三个月会怎样呢？”尽管孙正义没有具体说明未来几个月内可能发生怎样的“大事”，不过他举了2008年雷曼兄弟破产的例子。孙正义警告，“在这种灾难中，现金是至关重要的。”

有分析人士表示，投资于初创企业是一级市场，投资成熟的科技公司是投资二级市场。现在，软银投资初创企业不一定就能买到好的资产，而且风险也比较大。如果投资成熟的上市公司，可以大量投入且风险相对较低，没有PE、VC的风险那么大，当然收益也就没有那么大。现在，软银追求的投资策略或许是想更长期、短期收益的平衡。