定增市场又见新动向。

曾是定增新规战投第一单的凯莱英在22日晚发布调整公告，发行对象从高瓴资本调整为“不超过35名特定投资者”，同时锁价发行改为询价发行。就在近期，康辰药业、药石科技均出现定增材料撤回并发布新定增预案的情况。

其实，按照2月份计划，高瓴资本以123.56元/股的价格，总共出资23亿元通过战略投资者身份，成为凯莱英本次拟发行股份唯一认购方。而在这一消息公布后，凯莱英开启了大牛行情，股价从160元附近暴涨至230元上方。按照7月23日收盘价233.2元/股计算，已经可以“浮盈”20亿左右。最新数据显示，凯莱英市值超过500亿。

凯莱英不做战投式定增

7月22日晚，凯莱英发出修订定增方案的公告，从锁价发行调整为询价发行，不再提战略投资者。作为定增新规的战投第一单，其修订消息一出，引起市场哗然。

凯莱英称，主要因为目前资本市场环境变化，并综合考虑公司实际情况、发展规划等诸多因素。具体来看，主要有4个方面的修订：

第一，调整发行对象及认购方式。

调整前：高瓴资本拟以其管理的基金通过现金方式认购定增；

调整后：不超过35名特定投资者，以现金方式认购。

第二，调整发行价格和定价原则。

调整前：锁价8折，定价基准日为董事会决议公告日，发行价格为123.56元/股；

调整后：定价基准日为发行期首日。

第三，调整锁定期。

调整前：锁18个月；

调整后：锁6个月。

第四，调整募资规模和用途。

调整前：募资不超过23.11亿元用于补充流动资金；

调整后：募资不超过23.11亿元用于4个募投项目，分别为凯莱英生命科学技术(天津)有限公司创新药一站式服务平台扩建项目、生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目、创新药CDMO生产基地建设项目、补充流动资金。

“18个月+8折”战投定增惹争议

根据券商中国记者从券商投行人士处了解到，“18个月+8折”的战投式定增模式，除了个别已经过会的项目以外，多数这类项目撤材料或修改方案。一名曾经是某上市公司战投的产业资本也向券商中国记者确认了该消息。

一名华东券商投行人士向记者解释，这可能存在浑水摸鱼的资金方做战略投资者，锁18个月定增对中小股东不利。

证监会公开资料显示，截至7月16日，除了过会项目外，在审的定增项目有160家，其中不乏“18个月+8折”的战投式定增。根据Wind数据统计，截至22日，以“引入战略投资者”为目的的定增就有55家，均处于“董事会预案”或“通过股东大会”阶段。

就在7月中旬，已有上市公司撤回定增材料。药石科技在2月下旬发布“18个月+8折”定增，发行对象为兴全基金。7月14日公司公告撤回材料，并发出新定增预案，为6个月的询价发行，发行对象改为“不超过35名特定投资者”。

一名机构投资者表示，此举不是政策转向，不是政策收紧，是在严格执行监管之前出台的对于战略投资者的要求，战略投资者要名副其实，货真价实。

多公司调整定增方案

今年2月14日定增新规中，监管层释放“重大礼包”，战略投资者可自由选择定价基准日；发行价格从9折改为8折；锁定期缩短到18个月。

由于召开董事会时间可控，可提前锁定低价，增厚安全垫，战略投资者把董事会决议公告日作为定价基准日是主流选择。在此背景下，不少资金方有较强动力借道“战投”实际投机套利，锁定期还能缩短。

出台1个多月后，3月20日证监会明确战投定义以及提出引入战投所需的决策程序。即明确上市公司董事会确定的战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，委派董事实际参与公司治理等条件。能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源；或能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源。

6月定增市场再起波澜，多家上市公司定增项目宣言，发行对象承诺自愿延长锁定36个月，比如有九强生物、中成股份等。

值得注意的是，私募作为战略投资者或并非“一棍子打死”。康辰药业与上述药石科技几乎同日宣告终止前次定增。康辰药业此前为“36个月+8折”定增，发行对象为公司实际控制人之一王锡娟、第一期员工持股计划。在7月14日新的定增预案中，发行对象除了王锡娟以外，还引入CBC投资作为战略投资者，据了解CBC投资为境外机构康桥资本的全资孙公司，方案仍然是“36个月+8折”。

高瓴资本抢筹A股定增

近日，高瓴资本成为A股市场的“明星”。

7月17日晚，高瓴资本豪掷约100亿元入局宁德时代，一时间成为市场谈资，随后一个交易日，本已在高位徘徊的宁德时代再度大涨，盘中一度涨近8%，最终收涨4.91%。无独有偶，7月12日晚，健康元公告定增募资21.73亿元，被高瓴资本包揽，公告后健康元股价连续涨停。

5月13日，凯利泰披露非公开发行股票预案，确认向淡马锡富敦投资有限公司、高瓴资本管理有限公司非公开发行不超5850万股，其中高瓴资本拟认购2100万股，发行价格为18.73元/股，耗资约3.93亿元。

另外，高瓴资本还拟认购国瓷材料、广联达非公开发行的股份，认购金额分别为6.45亿元、15亿元。其中，国瓷材料定增对象为高瓴系珠海高瓴懿成股权投资合伙企业（有限合伙）。