上证综指涨近6%，股市火了

7月6日，股市和股指的红火刷爆了朋友圈。央视新闻联播节目罕见再提A股，报道时间达12秒。

有网友说，上周没有持有券商股是很痛苦的。这种痛苦不是说没有赚钱，而是感觉“错过了一个亿”。

券商疯，券商疯完银行疯；

银行疯，银行疯完保险疯；

保险疯，保险疯完地产疯；

地产疯，地产疯完有色疯；

有色疯，有色疯完煤炭疯；

煤炭疯，煤炭疯完垃圾疯；

垃圾疯，垃圾疯完散户疯；

散户疯，散户套在最高峰。

股民和基民的热情把券商和基金APP的服务器都挤爆了，甚至有券商APP网上开户出现了近500位排队的情况......

7月6日上午，期货日报记者从一家中型券商获悉，由于下单成交量过大，该券商因交易拥堵，短时内出现卡顿。

有券商朋友告诉期货日报记者，从6月中旬以来，来开户的投资者明显比之前增加不少。

有朋友调侃：如果是之前的股市是满3000减200，那周一的股市就是满3000送300。记者发现，7月6日A股迎来全面普涨，市场人气异常火爆，上证50股指期货涨停。上证综指午后站上3300点，创2018年3月以来新高，收盘涨5.71%至3332.88点，深成指涨幅4.09%，创业板指涨2.72%。两市近3600家个股上涨，130多只个股涨停。截至收盘，两市成交额超1.56万亿元，这意味着A股成交额连续3日突破万亿。

记者发现，周一A股再度大幅上扬，权重股持续发力，创业板相对较弱。自7月1日以来，A股呈现强势上涨走势，券商、房地产、银行、保险齐发力带动上证综指短期站上3300点。截至7月6日，A股风格重回权重，仅4个交易日券商指数涨幅高达29%，　银行涨幅高达16.59%，房地产涨幅高达18.06%，保险涨幅高达19.61%。两市成交额超1.56万亿元，创5年新高。A股总市值突破10万亿美元，为2015年6月以来首次。北向资金合计净流入136.53亿元。其中沪股通净流入51.01亿元，深股通净流入85.52亿元。

“7月以来，北向资金仅4个交易日就流入439.62亿元，而外资的风格一直偏价值投资，在此过程中一直加仓权重股。与此同时，杠杆资金也迅速增加。自6月底的11313.74亿元上涨到了7月3日的11667.65亿元，短期增加了353.91亿元。在市场做多情绪被点燃之后，内外资加速流入A股。”申万期货股指期货分析师贾婷婷说。

据悉，今年以来，科技、医药和消费股都取得了较好的收益，但金融股涨幅较低，但这类股票的估值相对来说较低。这一修复在7月份集中爆发。截至7月6日，上证50、沪深300和中证500的估值水平分别为10.9、13.5、29.2，相较海外主要指数仍然较低。

三大期指大幅上扬，上证50股指期货罕见涨停

周一，三大股指品种涨幅均超5%，其中IH、IF部分合约出现涨停。自上周开始，创业板指持续创2016年以来新高，同时主板指数出现相对于创业板指的补涨，上周在金融、地产行业带领下上证50大幅收涨，昨日上证综指一举突破3288点，创2018年以来的新高。

有行业人士认为，近期市场大涨的原因主要有三：其一，深市注册制与沪市指数调整等资本市场改革，为指数趋势性上涨奠定制度基础，激发投资者，特别是机构投资者大举加仓，引发近期市场大涨；其二，在境外新冠肺炎疫情持续失控的情况下，美国资本市场冲高回落调整，增加境外资本市场的不确定性风险；国内持续向好的基本面，对北上资金形成正向吸引力；其三，直接原因是机构投资者与北向资金持续大规模净流入，点燃“牛市”情绪，散户追随引发市场放量上涨。

纵观全球，2020年至今包括创业板指、中小板指、中证500、上证50与沪深300的A股指数均远远跑全球多数指数，这不仅体现了海内外资金对于中国经济相对乐观的预期，也说我国资本市场与中国资产正受到全球的青睐。自全球新冠疫情爆发以来，我国在疫情控制与复产复工方面一直走在全球多数国家的前面，因此对于未来经济持续向好的趋势也最为确定，股市是经济的先行指标与晴雨表，当前市场走势恰恰反映这这种共识。

光大期货宏观研究员韩颖朗告诉记者，市场之所以如此气势如虹有多方面原因，第一，从资金的角度看，上半年为对冲疫情影响利率中枢始终维持在较低水平，而在散户机构化趋势强化的前提下，上半年公募、私募与北上资金持续大幅流入；第二，从估值的角度看，A股的多项指数特别是主板权重类指数估值偏低，多个行业的价值洼地需要被修复。第三，从催化因素的角度看，上周两大领头券商合并的传言与年中结算过后机构调仓换股助推了资金流入在近几个交易日快速流入。由于近两日市场涨幅大，波动高，节奏快，市场情绪被迅速点燃，但韩颖朗认为尽量周上涨的主逻辑依然是估值修复，以前期估值被严重低估的金融行业为代表，券商、银行、房地产、建材与有色、钢铁等各类周期行业的整体估值在近几日都出现了快速的回升，就空间而言，这些被低估的行业依然存在较大的估值修复空间，但从上涨方式上看，当前这种高速的上涨速率是不可持续的。

对于这波强势上涨，国泰君安宏观研究员毛磊认为，7月以来风格切换有基本面支撑，主要原因就是基本面改善，即7月公布的PMI等数据使得投资者经济预期修复。而周一的再度大涨，主要是指数突破3000点到3300点后，市场的“牛市”预期全面点燃，市场开始抱着消灭一切“低估值”、未涨的品种，全面买入。虽然大金融经过大涨，但从PE角度看，也不能说有很大泡沫。在这种情绪情况下即使存在估值溢价也极为正常。后市来看，在政策面不出现大的干预的情况下，预计市场偏多格局延续。不过随着行情走势大涨，若这种涨势持续将导致政策面的更严厉监管，从而影响风险偏好。

股指期权收益可观

一位投资者对期货日报记者说，他朋友的股指期权账户，这波行情已经获利10多倍。

近日，火爆的不仅是股市，股指期货，股指期权也不甘落后。

一位行业人士告诉期货日报记者，周一上证50股指期货IH全线涨停，买沪深300股指期权、虚值看涨期权涨幅高达1422%。

记者在采访中获悉，在近几个交易日，A股市场大涨的背景下，股指期权各合约价格也呈现较大波动。看涨期权方面，在沪深300指数连创新高及波动率大幅推升的共同作用下，多个合约出现数十甚至上百倍的涨幅，而看跌期权方面，尽管波动率持续走高，但仍无法阻挡期权价格的连续下跌。

一德期货期权分析师曹柏扬告诉记者，金融期权整体的成交最近都放大了不少，波动率在这两个交易日也一路走高，随着股指期货从贴水逐步修补到目前升水的位置，看涨期权隐含波动率也从之前大幅低于看跌期权的状态，转变成了目前看涨期权隐含波动率高于看跌期权的状态，同时，看涨期权隐含波动率的大幅走高，也从侧面反映出了市场看多的浓厚情绪。不过目前隐含波动率水平已经接近3月中下旬市场大幅波动情况下的隐含波动率水平，所以波动率进一步上涨的空间有限。

值得注意的是，近期期权市场，方向性看多策略收益颇丰，波动率卖方则遭受不同程度损失。“这里也提醒虚值看涨期权多单持有者，应在期权到期前及时做好止盈，而波动率卖方投资者，需更加重视压力测试及资金管理。”曹柏扬说。

投资须谨慎，小心阶段性调整

对于下半年的走势，韩颖朗认为，分行业来看，医药生物与食品饮料这两个行业经历了上半年的持续上涨已处于估值高位，或将出现阶段性调整，以消费电子、半导体与电气设备等行业为代表的新经济或将接力，而地产与基建上下游的周期行业有望在PPI止跌企稳前提前反应市场预期，这将在四季度发生，由于银行与非银金融行业在近年业绩表现良好但股价一直较弱，这两个行业将开启持节奏缓和、持续性强的估值修复与反弹。指数层面，三大指数在分化的局面在下半年有望改善，医药生物行业的业绩确定性优势在二季报披露前将延续，而后部分资金从这些高估值行业流入其他行业，资金将流入两个方向：一方面以芯片、消费电子与新能源汽车为代表的新经济行业，这些行业多数为创业板与中小板成分股；另一方面将流入银行、非银金融等业绩良好但股价持续偏弱、估值较低的金融行业，这些行业以沪深300与上证50成分股为主。“在四季度或能看到地产、基建与PPI数据出现明显的反转，此时有色、化工、建筑等传统周期行业有望出现持续性回升，这有利于其他各类指数收窄之前与创业板、中小板之间的涨幅涨幅差。”

毛磊认为，随着行情走势大涨，若这种涨势持续将导致政策面的更严厉监管和风险防范措施，从而影响投资者风险偏好。此外指数在大涨后逢高获利了结也可能导致指数出现波动，建议投资者面对牛市行情也保持冷静、谨慎。更有投资者提醒大家谨慎些，正所谓新手怕大跌，老手怕大涨。市场从来不缺机会，而你抵御风险的能力是有限的。