新三板精选层进入了冲刺阶段。

随着精选层首批过审的颖泰生物（833819）、艾融软件（830799）6月30日双双在全景网顺利完成公开发行网上路演，对于新三板100多万合格投资者而言，进入火热七月后，迎来的将是精选层节奏极为密集的“打新盛宴”——9天将有14只新股网上申购。

见证历史！精选层公开发行网上路演在全景网举行

6月29日，颖泰生物披露发行公告。其发行价确定为5.45元/股。依照2019年扣非后归母净利润除以本次发行后总股本的每股收益计算，其发行价对应的市盈率为24.77倍。

这一发行价格较颖泰生物停牌前的收盘价7.95元/股，有一定折价，相当于打了6.8折。不过，定价与部分券商预测接近。

此前，申万宏源证券研报根据颖泰生物可比公司估值与精选层折价模型，建议询价区间为4.87元至5.6元。而颖泰生物的保荐机构西南证券在投资价值研究报告中指出，参考估值区间为5元至9.42元。

公开资料显示，颖泰生物是一家以研发为基础、以市场需求为先导的农化产品供应商，主要从事农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP技术服务。2019年录得营收52.92亿元，净利润达2.82亿元。

6月30日上午，颖泰生物在精选层公开发行网上路演在全景网举行，董事长王榕在网上路演中表示，公司已成为中国本土成长的农化企业之一，并在全球竞争中占有一席之地。2016年-2018年，公司位列全球农化行业销售收入的第13名、第12名和第10名，位于中国本土农化公司之首。

颖泰生物董事长王榕（图片来源：全景网）

据颖泰生物董事、总经理陈伯阳介绍，公司所处行业的主要企业一部分是以拜耳、巴斯夫等代表的国际知名农化公司，公司与其主要是产业链上的合作关系，目前未与其产生直接竞争。另一部分则是国内农药企业。

陈伯阳进一步表示，从整体来看，与国外跨国农药巨头相比，国内农药行业集中度低，整体呈现“大行业、小企业”的局面。绝大部分中小农药生产企业规模偏小，资金实力和抗风险能力弱。

此次精选层公开发行，颖泰生物拟公开发行不超过1亿股新股，占发行后公司总股本的比例为8.16%。募资将投向农药原药产品转型升级及副产精酚综合回收利用项目及偿还银行贷款。

对此，陈伯阳表示，公司本次募投建设项目完成后，上虞颖泰将最终形成4000t/a硝磺草酮、4000t/a嘧菌酯、3000t/a戊唑醇的生产能力，以及提高对副产精酚的利用能力，实现新增1000t/a乙氧氟草醚产能。将根据公开发行意向书披露的建设计划进行，预计于2023年左右实现全部投产。

艾融软件："在手订单充足、前景广阔"

与此同时，艾融软件的发行公告显示，最终确定的发行价为25.18元。这一价格较其停牌前价格34.08元/股，同样有一定折价。

依照2019年扣非后归母净利润除以本次发行后总股本的每股收益计算，艾融软件此次发行价对应的市盈率为49.31倍。

与A股主板估值相比，精选层这2家企业发行价均超过23倍市盈率。而艾融软件的发行市盈率更接近科创板首批25家上市企业的平均市盈率（49.16倍）。

对此，6月30日，艾融软件的保荐机构代表光大证券投资银行总部投行二部总经理、保荐代表人谭轶铭在网上路演活动中表示，“公司发行价格系通过网下询价方式，由市场决定；公司发行估值较高、但仍低于同行业可比上市公司均值。”

公开资料显示，艾融软件是一家向金融机构提供深度互联网整体解决方案的计算机科技公司。2019年，该公司录得营收2.13亿元，归母净利润为4343万元。

根据公告，艾融软件本次拟公开发行股票880万股，初始战略配售发行数量为176万股，占本次发行数量的20%。

6月30日下午，艾融软件在精选层公开发行网上路演在全景网举行，董事长、总经理张岩在网上路演活动中表示，“银行业务的全面互联网化是不可逆转的行业发展趋势，发展前景广阔，公司经过十年的发展积累在行业中取得了一定的竞争优势；目前行业尚没有出现巨无霸企业，各个同行业公司在各自细分领域形成一定竞争优势。”

艾融软件董事长、总经理张岩

同时，艾融软件财务总监、董事会秘书王涛在参加路演时透露，公司所处行业及市场发展情况较好，在手订单较为充足。公司现金储备充足，不存在应收账款回收风险，不存在债务违约风险，财务状况正常。预计疫情不会对公司持续经营能力产生重大不利影响。

对于艾融软件今年的业绩表现，光大证券投资银行总部投行二部董事、保荐代表人方瑞荣也在网上路演活动中透露，公司合同储备和人员规模均较上年同期有较大幅度增长。根据行业发展趋势，在疫情过后，客户压抑的需求预计将得到释放，同时公司业务规模增长，交付能力增强，公司预计2020年全年经营业绩将高于2019年。

精选层网下投资者热情空前

面对即将到来的精选层，投资机构和个人投资者均表现出空前热情。

在颖泰生物询价过程中，共收到998家网下投资者管理的1158个配售对象的初步询价报价信息，剔除无效报价，910家网下投资者管理的1064个配售对象全部符合。

艾融软件也备受投资者青睐，公告显示，艾融软件的主承销商共收到1237家网下投资者管理的1373个配售对象初步询价报价信息。

最终，颖泰生物、艾融软件在剔除无效报价和最高报价后网下整体申购倍数分别为45.04倍、74.67倍。

不过，不同投资群体给出的报价区间却跨度颇大。在剔除无效报价后，颖泰生物报价区间为1.00元/股-16.88元/股；艾融软件报价区间为3.00元/股-45.00元/股。

对此，开源证券中小企业服务部负责人彭海认为，目前参与首批拟精选层公司配售的投资者，多以个人投资者、私募机构和券商自营机构的占比较大，成为了当前整个市场中主流的投资者群体。

“从询价方式来说，此次产生的价格，反映了个人或者私募机构对于新的板块的预期是比较高的。”彭海解释，“这个预期就是，投资者们认为首批精选层公司一定会有赚钱效应，因此市场的打新情绪比较高。

申万宏源新三板首席分析师刘靖也认为上述2家企业的定价符合预期，他表示，“网下参与询价的投资者结构以个人为主，如果把无效报单也算进去，个人资金实力占比超过了50%。由于个人的专业定价能力偏弱，因此高价剔除的个人居多。总体来看，精选层网下结构的先天缺陷，导致市场还需要更长时间的探索和平衡。相信会慢慢回归理性。”

“打新盛宴”来了，14只新股连发

明日（7月1日），新三板的投资者就可以打新了。

参与精选层打新最大的特点为现金打新，无市值要求。不要求打新的投资者手中持有多少市值的股票，有现金就能够打新，但需要准备好申购的资金。

根据配售原则，当有效申报总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量，其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。

这意味着，当出现申购总量大于网上发行量时，根据时间优先原则，越早参与申购，获配数量越多。

而针对精选层首批2家企业，广证恒生新三板团队表示，由于精选层首批新股发行，市场关注度较高，新股首日涨幅可能会高于预期。

该团队预计艾融软件、颖泰生物的网上获配率约为0.31%、0.47%。考虑精选层开盘初期市场交投活跃，保守用两家企业的发行后PE与二级市场可比公司之间的估值差作为首日涨幅的估计，艾融软件约为40%-50%，颖泰生物约为20%-30%。则预计网上打新收益率约为分别为0.12%-0.16%（年化约为7.5%-10%）及0.09%-0.14%（年化约为5.63%-8.75%）。

因此，该团队建议若交易系统有申报速度的优势，且可用于首批打新的资金在265万以下的投资者，可优先申购艾融软件。若有多余资金，则可继续配置于颖泰生物。若交易系统无明显速度优势，且申购资金少于81万，从获配的角度考虑，则建议优先报颖泰生物以保证中签率。

除了上述两家企业，根据各家公司发行进度，本周四（7月2日）投资者可申购同享科技、球冠电缆、佳先股份；周五（7月3日）可申购方大股份、苏轴股份、龙泰家居，而下周还有6只新股可打。

“打新盛宴”开启之际，对于精选层投资的风险，力鼎资本创始合伙人兼CEO高凤勇上周在全国股转公司与全景网联合举办的新三板公开发行与价值投资前瞻云峰会上就给出了忠告，“精选层股票首日股份流通比例较A股更高，投资者持仓成本也不同。因此选股要坚持一些成长型的基本面的定价元素，单纯靠博流动性的溢价可能会带来风险。”

注：文章内容仅供参考，不构成投资建议。