6月12日，上海交易所披露，科创板股票上市委审议通过了九号机器人有限公司（以下简称“九号机器人”）的科创板首发申请。如果顺利上市，九号机器人将成为科创板第一家申请公开发行CDR存托凭证的上市公司。

公开资料显示，九号机器人专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业，主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务，是小米产业链旗下的电动滑板车公司，也是科创板受理的首家注册地在境外的拟上市企业。

背靠小米　关联交易占营收比重超50%

九号机器人之所以广受瞩目，与该公司和小米集团之间的深度关联脱不了关系。招股说明书显示，小米集团通过其控制的People　Better持有九号机器人10.91%的股权，而People　Better关联方Shunwei又持有九号机器人10.91%的　股权。也就是说，小米系战略入股共持有21.82%，小米集团可能通过股权关系、供应链管理与成本管控措施、销售合作、利益分配等方面对公司实施不利影响，公司因此而承担一定风险。

除了通过股权关系实施影响的风险以外，九号机器人与小米集团还存在大量关联交易的风险。作为公司重要客户之一，报告期内，公司与小米集团发生的关联销售金额分别为10.19亿元、24.34亿元和24亿元，占当期营业收入比重分别为73.76%、57.31%和52.33%，关联销售金额和占比相对较高。

此外，九号机器人与小米集团和米家品牌在业务上还存在深度协作。招股说明书显示，2016年12月，九号机器人推出第一款智能电动滑板车产品“米家电动滑板车”。2019年2月，该公司又发布了小米米家电动滑板车的升级款小米米家电动滑板车Pro，对产品性能、体验与制造工艺进行升级。

深度协作的另一面，就是公司对小米销售渠道的过度依赖。招股说明书显示，公司存在主要收入和利润依赖定制产品独家分销渠道的风险。小米集团为公司定制产品独家分销渠道的唯一客户，同时定制产品独家分销渠道为公司重要销售渠道之一。报告期内，公司通过该渠道实现的销售收入分别为101,884.39万元、243,418.10　万元和　239,971.04万元，占当期营业收入比重分别为　73.76%、57.31%和　52.12%。报告期内，公司通过定制产品独家分销渠道实现的毛利润分别为　20,750.00　万元、48,404.53　万元和36,137.46　万元，分别占公司当期毛利的　63.27%、39.49%和　28.74%。如果未来小米集团对公司采购金额显著下降，公司的收入和利润等经营业绩将受到重大不利影响。

事实上，这种依赖已经造成了负面效果。公司成立初期为打开渠道，自主选择和小米集团合作。因为九号平衡车和米家滑板车等小米集团定制产品的最终销售实现利润，需要和小米集团按照约定比例进行分成，故小米集团定制产品的毛利率水平与公司同类型其他产品相比相对偏低。

招股说明书显示，报告期内，公司对小米集团销售产品的毛利率分别为　22.46%、20.79%和15.11%。如果未来小米产品占公司营业收入比重显著上升，或未来小米产品的毛利率进一步下降，则公司整体毛利率水平将受到重大不利影响。因此，公司存在向小米集团销售产品毛利率较低的风险。

可以看出，图表中可比公司毛利率平均值，已高出九号机器人大约7-15个百分点；而九号机器人整体毛利率，仍高于公司对小米集团销售产品的毛利率。

业绩亏损　上市后能否扭亏为盈

“亏损上市”，也是九号机器人绕不过去的一个问题。

招股说明书显示，报告期内，公司分别实现营业收入13.81亿元、42.48亿元、45.86亿元，归属于母公司股东的净利润-6.27亿元、-17.99亿元、-4.59亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-6160.4万元、5.44亿元和　1.06亿元。

九号机器人在招股说明书中表示，公司扣除非经常性损益前归属于母公司　股东的净利润大额为负，主要是由优先股和可转换债券会计处理造成，报告期内公司经营收入和业绩持续增长，整体评估价值上升，导致优先股和可转换债券公允价值相应上升，使得各期分别形成公允价值变动损失5.89亿元、23.53亿元和-5.99亿元。

为实现盈利，九号机器人在招股说明书中表示，计划采取两方面措施。在优先股、可转换债券方面，公司于2019年4月2日将各轮优先股转为普通股，并于2019年6月27日终止股东优先权利的恢复条款且作为权益工具进行核算，故　2019年末之后的会计期间公司将不再受到优先股和可转换债券公允价值变动损失影响，截至2019年末，公司净资产已由负转正，期末余额为21.21亿元。九号机器人指出，随着公司主营业务的快速发展，2018年度及2019年公司扣除优先股和可转换债券事项影响的净利润已经为正。

在企业经营上，九号机器人表示，未来，公司依托自身在智能控制、工业设计、供应链管理、规模与品牌等多方面的竞争优势，逐渐将业务链延伸至智能配送机器人、电动摩托车、电动自行车以及全地形车领域。目前智能电动摩托车、电动自行车均已小批量试产，智能配送机器人、全地形车均已完成设计并于2019　年对外发布，目前处于样机测试阶段，即将进入小批量试产阶段。新产品的生产和销售将为公司的业绩带来新的增长点。

涉诉多起　潜在风险尚难估量

数量庞大的专利诉讼也令人关注。九号机器人在招股说明书中表示，公司作为专注于智能短交通和服务类机器人领域的高新技术企业，在相关领域拥有或申请中的国内外基础专利达1000余项。截至2019年末，公司智能电动平衡车、智能电动滑板车等核心产品销售区域覆盖全球100　多个国家和地区，其中在美国、德国等地区具备限制性竞争优势。

然而，上交所关注到公司涉及的诉讼情况，并于2019年10月22日下发问询函，就消费者因使用发行人产品而与公司发生的诉讼纠纷进行问询。

5月12日，九号机器人在回复上述问询时，披露了公司重大未决诉讼及仲裁进展情况。公司表示，公司共有51项境内重大未决诉讼，1项境内仲裁，35项境外诉讼与仲裁。在87项境内外诉讼和仲裁中，有62项是与专利相关的诉讼，另外的诉讼主要涉及用户使用平衡车造成伤害的民事诉讼。

上述专利相关诉讼进展不一，既有公司作为专利的侵犯方，也有公司作为专利权所有方被侵犯的案例；焦点集中于公司旗下纳恩博的平衡车整车及零件产品。

然而，九号机器人所涉及的知识产权诉讼并不限于此。招股说明书披露，本次募集资金拟投资项目，包括由旗下赛格威科技有限公司实施的年产8万台非公路休闲车项目。

公开渠道查询显示，赛格威科技享有知识产权59项，均与全地形车相关。全地形车是作为以休闲娱乐及日常实用为主要目的的非公路车辆。目前，国内全地形车领域龙头，为国内专业高端动力运动装备制造商浙江春风动力股份有限公司（603129）。2019年，该公司全地形车出口量占到全国的70%以上，并且主要出口到欧美国家。

关于九号机器人年产8万台非公路休闲车募投项目，业内相关人士指出，目前赛格威该项目还没有产品面世，但从各种公开场合的展示来看，产品设计与春风动力产品非常相似。

除此之外，九号机器人通过VIE结构架构控制的北京致行慕远科技有限公司申请的多项专利发明人均未选择对外公布。但业内人士表示，致行慕远大部分产品与春风动力相似，原因是赛格威的专利申请人大多为春风动力前员工。

根据我国《专利法》第六条规定，执行本单位的任务或者主要是利用本单位的物质技术条件所完成的发明创造为职务发明创造。职务发明创造申请专利的权利属于该单位；申请被批准后，该单位为专利权人。《专利法实施细则》第十二条规定，专利法第六条所称执行本单位的任务所完成的职务发明创造，是指：(三)退休、调离原单位后或者劳动、人事关系终止后1年内作出的，与其在原单位承担的本职工作或者原单位分配的任务有关的发明创造。

据上述法律规定，九号机器人旗下公司全地形车相关专利应归春风动力所有。因此，春风动力已向杭州市中级人民法院对九号机器人提起10项诉讼，其中2项为侵犯商业秘密案件，8项为专利权属纠纷。

而对于诉讼可能引发的结果，该名业内人士指出，一方面是春风动力的合法权益得到了维护；另一方面，专利归属如果判决给春风动力，将导致九号机器人面临两个可能性，一是使用相关专利的产品将无法继续销售，二是整车设计必须重新修改，而修改设计时间周期将长达数年。

上述两种可能性，无论哪种，对于一家即将上市的公司来说，经济损失都难以估量。更严重的是，虽然上述案件目前仅进行到立案阶段，但涉嫌专利侵权和侵犯商业秘密的行为一旦被认定，相关人员是否会涉嫌构成相关罪行？募投项目是否会受到影响？一系列涉诉风险在九号机器人面前铺开。