疫情期间，虽然澳银资本董事长熊钢并没有出手投资一个项目，但迎来的却是退出的丰收期。尤其是2020年5月12日，体外诊断企业——深圳新产业生物（Snibe）在创业板挂牌上市，发行价为每股31.39元，截至6月12日，收盘价达到160.38元，投资新产业生物的基金给澳银资本带来高达80倍的回报，十年的陪跑换来的是丰厚的收获。

在接受证券时报·创业资本汇记者专访时，熊钢讲述了投资新产业生物背后的故事，他坦言，投资这个项目虽然有一定的运气，但也有一定的确定性，早在2010年澳银资本成立之初，就瞄准了医疗健康这个赛道，同一年布局的3个项目，都在10年后结了丰硕的果实。

10年陪跑获80倍回报

“我们当时投这个项目的时候是2010年，新产业的天使投资人给我们推荐了这个项目，但公司是1995年成立，从‘年龄’来看，已经不能算是创业公司，不是说我们一看就看中，而是比较纠结。”熊钢告诉记者，“成立了15年的公司收入才5000万，我们对团队还是存在很大的疑问，所以投的比较谨慎，只投了1000万，不过对于体外诊断（IVD）的行业前景判断还是不错。”

在投资以后，由于新产业生物所属的细分领域——体外诊断仍然是新兴产业，迎来了行业爆发期。熊钢表示，从投资之后，新产业生物就飞速发展，从2010年的5000万收入到2019年完成了10个亿的收入，净利润从600万到接近8个亿，利润增长了150倍，成长为全自动化学发光免疫分析细分领域的龙头。

提前预判，提前布局是技术派出身的熊钢最重要的打法，在医疗健康当时还不是PE/VC机构关注最热的领域的时候，在2010年澳银出手投资的还有另外一家康泰生物，如今也是千亿市值，同年熊钢还投了美诺华药业，现在是全球最大的抗生素原料生产商。

如果说投出一家上市公司是偶然，但同一年投出医药健康行业的上市公司，而且都是十年的陪跑，那背后有很大的必然。熊钢总结，当时的认知，在医食住行里面的“医”是非常重要的事情，在所有医食住行里面，其他的几个方面都是模式和创意的内容，而唯独医学是技术基因，这是澳银能够选择做的事情，由于澳银的团队是技术背景，决定了只能投大赛道里面有技术背景的赛道。

“目前，我们还会在新的赛道里布局，由于团队天然的技术基因，站的角度会更远更宽，往更长远的时间看，可能提前的布局还会保持，保持我们原来的逻辑，会提前五年甚至十年看一个行业的可能性。”熊钢说，“技术投资没有所谓的前浪后浪，只有长期短期，技术的基础是理论研究与验证，就像引力波探测，其理论建模是100年前的广义相对论，到现在为止不可颠覆，放之未来，也很难想象广义相对论会被颠覆。”

下半年加速投资

目前，澳银资本主要投资集中于医学健康、信息技术、装备材料、能源环境几个领域，共投资了100家技术企业，有23家公司直接上市或通过并购上市。一共独立管理的8只基金，其中有一只基金还在投资期，还有一只刚过投资期，去年年底才投完。剩下的6只基金进入退出清算期，有4只进入清算期，还有2只进入退出的中期或者后期，这6只基金全部都返本了，最低回报有10%以上。最好表现的一只基金通过新产业的上市，可能会把IRR拉到50%以上。

谈及疫情对于投资的影响，熊钢认为，中美的“疫情”影响其实只是个引子，其实本质来说，还有远远没结束的贸易战影子的影响，也就是说中美未来的最重要的竞争领域是技术领域。

目前中国的技术创新领域既是困难重重，也是黄金机会，未来国家一定会大量投入到这个方向，未来不管什么驱动，这肯定是个趋势。

他指出，澳银现在侧重于早期投资，就是投创新型的企业，不做成熟型的技术投资，只做创新型的技术投资，这个大局看清楚就一定认准这个方向。今年澳银资本在投资方面还是比较谨慎，不会受到外部环境波动的影响，坚持自己的投资逻辑，上半年看了很多项目，但没有投，预计下半年会加速。“有成熟的项目就投，没有成熟项目就不投，根据基金自己实际情况去投资，达到基金设立的标准就去投，达不到标准就不投。”熊钢说。

目前业内有很多人表示，在技术领域投资要抓住行业的隐形冠军或是小巨头，熊钢并不赞同，他的理由在于没有小巨头可以隐形，所谓隐形的都不是巨头。

“这个是高度信息交互的时代，你只要有一点冒头的东西就会被别人捕捉到，不可能有隐形的巨头。”他说，“我们做早期投资的，就像从青少年培养一个足球运动员，他将来可能有天王巨星的素质或者禀赋，但并不是说在十年以后就成为天王巨星。说是他已经成为巨头或者是小巨头，基本上就长到成年人了，所有的球队都会找到他，从投资角度而言如果是小巨头，所有机构都会找到，没有竞争的优势，你看懂了别人也看懂了。”

他强调，做早期投资一定是基于观察、判断、培育、等待，也就是说它肯定不是巨头，而是有潜力而已，要看它有没有一定的潜力，这个潜力并没有变成现金、变成收入、变成它的业绩。没有体现它的价值，只是说可能具有产生巨大价值的潜力而已，所以说隐形巨头不会找得到，真正的小巨头的是没有办法隐形的。

“做技术创新就是在朦胧之中，就是在不确定性中把握它的确定性。比如新产业生物我们投的时候它是巨头吗？2010年只有5000万的收入，还是创业的15年才有的5000万，应该是属于大器晚成、厚积薄发的项目。所以我完全不认同找行业小巨头的这个观点，特别是做早期。”熊钢补充。

而澳银资本未来也会继续专注于医学健康、信息技术、装备材料、能源环境的布局，投资阶段聚焦早期，甚至很定量化的时候估值阶段，以技术驱动为主要动力的科技型企业。