证券时报记者　贺觉渊

国家外汇管理局副局长宣昌能日前在2020金融街论坛上表示，疫情冲击可能抑制中长期全球经济增长，严重衰退将带来“伤痕效应”，不平等问题恶化，各国民粹主义和保护主义升温的问题。

宣昌能指出，疫后全球经济复苏存在不确定性。首先是全球经济复苏进程脆弱，仍依赖宽松政策支持。三季度以来，除中国外，一些国家疫情再度暴发并交互反复，叠加多国财政救助政策面临退坡，全球经济修复再次放缓。目前看，疫情对消费、生产和投资的抑制，已经取代前期的疫情防控措施，成为经济复苏的主要阻力，全球经济复苏不是内生性的，仍然依赖宽松政策的持续支持。

在宣昌能看来，下一步，疫苗可能是战胜疫情、启动内生增长的关键。如果疫苗能够大规模铺开接种，防疫措施弱化和市场预期改善，才能带动经济内在的良性循环。当前疫苗研发进展总体积极，市场预计首只疫苗最早年底前可能通过审批。但是，疫苗全面铺开还面临供给约束、分配不均、存储运输以及技术上的不确定性等问题，能否从根本上改善全球经济前景存在不确定性。

宣昌能表示，疫情冲击可能抑制中长期全球经济增长。一是严重衰退带来的“伤痕效应”。疫情导致中小企业破产、工人退出劳动力市场，以及资源跨部门错配等长期创伤，进一步加剧生产率增速放缓趋势，对潜在产出造成持久影响。二是不平等问题恶化。疫情对低收入群体、依赖劳动收入的年轻人冲击更大，收入不平等尤其是代际间的不平等将进一步加剧。三是各国民粹主义和保护主义升温。一些国家内部政治生态变化，政策的不稳定性不确定性加大，可能对贸易投资带来负面影响，并加大全球经济长期停滞风险和金融市场脆弱性。

宣昌能还表示，超宽松政策加剧负利率，深刻影响全球金融市场。主要央行应对疫情的超宽松货币政策，对缓解流动性压力、稳定宏观经济发挥了重要作用，但也不可避免地进一步加剧了全球范围内低利率和负利率的金融市场环境。从债券收益率看，全球负利率债券规模已超16万亿美元，占全球政府债比重高达25%，一些传统的高风险债券的收益率也降低至历史低点。从股票股息率看，疫情冲击企业营收，不少经济体的政府纾困措施中均包含对企业分红的限制。

宣昌能预测，跨境资本流动的稳定性可能下降，新兴市场将面临更多挑战。从金融市场看，全球风险偏好和内外部利差变化，已成为新兴市场资本流动的重要驱动因素，未来发达国家一旦经济形势好转和宽松政策退出，就可能导致新兴经济体资本流出压力。即使基本面较好的经济体，也可能因为外部环境不稳定而受到冲击。从直接投资看，国际贸易低迷使直接投资前景充满不确定性。联合国贸发会议预计，2020年全球外国直接投资流量较2019年减少40%，自2005年以来首次低于1万亿美元，2021年可能进一步下降5%-10%。那些对外国直接投资依赖度较高的发展中国家，可能受到严重冲击。