日前，在证券时报第14届中国上市公司价值评选评委专题研讨会上，深圳证券交易所综合研究所所长何基报认为，以注册制为代表的资本市场改革对我国将来而言，一定程度上是新的分水岭，有以下几个亮点：以信息披露为核心、市场定价、尚未盈利企业引进来上市等，对市场的估值体系会产生非常大的变化。

长期比较好看，短期存在风险

从长远看经济的发展，何基报指出，科技技术的进步是很大的因素，中国坚定不移的创新驱动和对外开放，加上注册制改革、对科技发展的重视及其他综合因素的集中呈现，长期比较看好。全球近几十年内在七八十年代有过科技革命，美国发展高科技出现了英特尔、微软等企业，之后到目前较大的科技革命还没有出现，这导致全球实体经济的增长率下降，资产实际收益率及与经济相匹配的收益率也在下降。我国把科技放在第一位，长期也会有非常好的发展机会。

从短期看，存在较多不确定因素，我国强调保障“六保”“六稳”，目标比较多样化，调控的要求也较高。美国的长期资金花了50年时间左右，中国长期资金入市和投资者结构的改变将影响未来市场走势，短期看波动会较大。

疫情及外部环境影响全球经济增长

疫情对全球经济冲击方面，目前国内通过释放各类政策，市场反应比较乐观，但对于美国、印度和其他国家而言，病例总数仍在增加，该影响可能比2008年金融危机时冲击要大，将改变产业结构。此次疫情对中国的科技企业是很大的机会，对食品消费、网上教育、网上零售等行业也有较大发展潜力。

何基报称，从全球经济看，2008年次贷危机到现在，低通胀、低利率、低增长是长期的态势，货币适度宽松仍将持续，在这种情况下，延续过去几十年长期高速增长的理由不是很充足。货币政策传导机制的有效性、宽松的流动性，提升了对增加杠杆或杠杆回报率的风险，同时伴随着新兴国家外债流动性风险。

金融服务实体经济和科技创新更有作为

面对疫情与外部环境变化，何基报认为，这当中危中有机，我国金融服务实体经济和科技创新将迸发机会，更有作为。一是需要更加多样性的投融资体系加快产业基金引导，担保基金等方式吸引市场的资本支持科技创新；二是需要更加多元化的创新金融产品；三是需要强化大数据、人工智能等新技术的应用，为高新技术企业提供精准、个性化的服务；四是需要运用政策性、开放性、合作性的金融手段，补充一些金融手段的不足。

中国是全球三大产业中心之一，如制造业增加值全球第一，服务业增加值全球第二，虽然疫情后对这些产业受影响，有些人担心制造业转移会加速，但地位不会动摇，整体规模不会下降，目标可以实现。中国的工业体系能力齐全，基础设施配套完备，虽然有所外溢，但像越南、印度等和中国仍有很大的差距，对中国制造业市场还是不能短期造成替代。

何基报称，还有一个值得注意的问题，是疫情增加了单一供应商风险，促使企业全球多元化布置，如苹果产业链，虽然它也想外移，但转移不了。长期看，企业巨头会想这些问题，将来多元化的产业链发展是一个趋势，也是将来可能要考虑的一些长远的机会。

重视价值投资生态链

价值投资方面，何基报指出，虽然投资者关注了、重视了，但还没有那么明显，从长期看趋势是好的。当前，资本市场生态链没有本质的改变。

资本市场完整的生态链应该是上市公司创造价值，中介机构或投资者通过分红来维持资本市场。当前我国社会转型进入了以中产阶级为主的家庭，这个大环境的改变使将来的投资逐渐长期化，韩国中产阶级家庭会长期考虑资产配置，如孩子的教育、成长、养老等方面。海外一些关于促进个人投资者长期化的策略和政策，如税收制度的优化、费用的改革等也值得探索。