如今，特殊目的收购公司(SPAC)已经成为众多初创企业上市的首选路径，市场也非常火爆。不过，火爆之下隐忧突显，最新消息指出，美国证监会（SEC）开始介入并调查这个市场。

美国证监会开始介入

据海外媒体报道，美国证监会近日致函华尔街各大银行，要求了解SPAC的交易信息。美国证监会要求银行自愿提供这些信息，但尚未达到正式调查的程度。不过，这些信件是由美国证监会执法部门发出，可能就是正式调查的前兆。有消息人士表示，美国证监会希望获得SPAC交易费用、交易量以及银行对这些交易的监管措施等信息。此外，美国证监会可能担心SPAC在收购资产前是否进行了完善的尽职调查，以及是否向投资者完全披露了巨额支出。另一个潜在的担忧是，从SPAC上市到宣布收购目标之间，内幕交易风险加大。

SPAC本质上是“空壳公司”，其创建的唯一目的就是上市然后收购一家非上市公司。对于初创公司来说，与SPAC并购是一条更容易的上市之路，与传统的IPO比，企业利用SPAC上市，同等条件下用时不到传统IPO方式的一半，还可节省约70%的上市费用，而且成功率高。数据显示，去年共有229家SPAC公司在美股上市，募资总额高达760亿美元，占去年美国IPO总规模的59%。今年的市场更火爆，今年迄今融资规模飙升至1700亿美元。　

最新消息指出，沃尔玛旗下印度电商Flipkart正在考虑通过与SPAC合并在美国上市，太空创业公司Rocket Lab也将通过SPAC方式上市，就连联合办公巨头WeWork也希望通过与一家特殊目的收购公司合并的方式来上市。

如今，这种狂热已经让投资者有所怀疑，也引起了监管机构的注意。日前，美国证监会已经警告投资者不要基于名人背书买入SPAC，并表示正密切关注SPAC信息公开和其他“结构性”的SPAC问题。之所以发声，原因是一些体育明星和流行歌星正通过“名人效应”来吸引人们投资他们发起的SPAC，篮球明星奥尼尔，说唱乐歌星Jay-Z以及其他名人都参与到了这场热潮中。

问题多多：初创企业不够用？

市场公开资料显示，斯坦福大学收集的数据显示，今年第一季度投资者起诉与SPAC合并的公司的案例已有八起，其中一些诉讼指控称，在SPAC完成收购目标公司后，SPAC的发起人获得了巨额报酬，而目标公司在收购前隐藏了弱点，让其他投资者利益受损。

有分析人士认为，随着通过SPAC公司数量的激增，有潜力与之合并上市的初创公司的数量就显得稀缺，导致只要前景良好的初创公司就会收到许许多多收购要约，由于供需关系的不平衡，一些SPAC不得不转向更年轻的初创企业，但这些企业能否承受上市的考验？此外，SPAC还公司面临着一个时间线的问题，如果它们不能在两年内完成交易，这个特殊目的载体就会解散，投资者会拿回他们的钱。

“股神”巴菲特的副手芒格更是直言：SPAC是泡沫迹象，世界没有SPAC可能会更美好。《滚石》杂志知名专栏作家Matt Taibbi也剖析了他对SPAC的看法。他表示，SPAC的繁荣延续了上一个“IPO泡沫”，将投机热潮延后。“当你投资一家SPAC时，你是在投资其赞助商的声誉，而不是企业。”