中国基金报记者  李树超

基金发行时曾受千亿资金追捧的首批科创50ETF，上市首周同样表现不俗。

自11月16日上市，到11月20日收盘，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信基金旗下首批科创50ETF迎来“上市首周秀”：首批产品总规模一周激增44亿元，增幅超20%，部分产品规模激增，冲击百亿关口，产品间分化初现；由于首批产品具有市场稀缺性，叠加持有人结构和持有户数因素，以及各家公募积极增加做市商，产品的市场流动性和活跃度位居行业前列。

上市一周规模净增44亿元

头部产品逼近百亿关口

Wind数据显示，截至11月20日，首批科创50ETF总规模达到254.62亿元，上市一周规模净增约44亿元，规模增幅20.88%。

其中，华夏旗下科创50ETF规模增长最多，从上市前的51.21亿元增至近92亿元，单周规模激增80%左右，在首批科创50ETF中规模最大。同期，易方达科创板50ETF规模也从51亿元增至60亿元出头，规模也出现明显增长。另外两只产品，则在同期出现规模小幅萎缩，上市一周产品间的规模分化初步显现。

谈及首批产品上市后规模的表现，北京一位股票ETF基金经理表示，首先整体规模在扩张，这是因为作为首批跟踪科创板50指数的产品，这些产品具有市场稀缺性；其次，首批科创50ETF首发认购千亿元，但各家首发规模限制在50亿元以上，较多投资者通过比例配售买入，部分受压抑的投资需求在产品上市后会继续买入；最后，市场对科创板龙头公司的未来成长性和景气度具有信心，也希望通过指数工具产品获取长期收益。

在这位基金经理看来，首批产品间发生规模的分化也在情理之中。从以往宽基指数来看，跟踪上证50、沪深300、中证500等宽基指数的股票ETF产品数量也较多，但由于产品的首发效应、发行时机、交易策略的丰富性、持有人结构、产品费率、跟踪误差，以及持续营销效果等方面的不同，少数产品会成为市场龙头，基金规模大，成交量活跃。由于大资金进出冲击成本小，也会吸引大资金的配置，龙头产品就容易形成良性循环。而更多的同质化产品则会相对边缘化。

从科创板50指数的长期投资价值看，多位投研人士也认为，科创板50指数长期投资价值可期，首批科创50ETF也有继续将规模做大做强的机会。

华南一位科技基金经理分析，首先，目前全球经济环境处在劳动力和资本效应递减的过程中，科技水平是经济增长模型中最重要的一环，科技水平的提升，能带来劳动力和资本产出效率增加。而科创板作为资本市场改革试验田，承担着引领国内经济转型的重担；其次，科创板50指数中大部分股票处在成长前期，科创板很多公司处于“从0到1”的过程中，其增长速度和增长稳定比较好。从产业周期来看，科创板长期处在有增长“雪坡又长又厚”的赛道中。

而从科创板开板以来，就受到市场的瞩目，表现也是可圈可点。数据显示，截至11月20日，科创板50指数今年以来涨幅超过43%，赚钱效应受到市场关注。

首批产品一周成交量122亿元

在股票ETF市场占比超10%

从上市一周的成交情况看，新上市股票ETF一般会出现明显的市场活跃度，首批科创50ETF同样如此。

Wind数据显示，首批四只科创50ETF上市一周总成交额就达到121.54亿元，而同期全市场277只股票ETF产品总成交额才1153.24亿元，新上市的四只产品一周成交量占比就超过了全市场的10%，市场的热度可见一斑。

其中，华夏旗下科创50ETF一周成交额67.51亿元，日均成交额13.5亿元，位居全市场第五位。同期，沪深300ET、上证50ETF，以及证券ETF、芯片ETF等四只规模超200亿、持有人众多的产品单周成交额皆超过70亿元，而日均成交额超10亿元的产品也仅有6只。

北京上述股票ETF基金经理表示，首批科创50ETF产品上市首周成交活跃，部分产品吸引资金净流入，基金规模快速增长，市场人气较高。一是因为这类产品具备市场首发效应和品种稀缺性，且长期赚钱效应较好；二是这类产品持有人数量多，且以个人投资者等交易型资金为主，市场的活跃度也较高；第三，各家公募也纷纷引入做市商增加产品流动性，这都为产品的高活跃度提供了较好的基础。

从四只科创50ETF产品发行数据看，四只产品持有人户数皆位居股票ETF产品前列，华夏旗下产品持有户数69.57万户，易方达、华泰柏瑞旗下产品持有户数也分贝为45.67万户、37.72万户， 而今年中报公示的股票ETF数据显示，当时持有人最多的产品持有户数为31.66万户。

工银瑞信旗下产品持有户数也高达17.32万户，与今年中报数据相比，也将跻身前十强。大量的持有人户数，是四大科创50ETF产品上市首周成交量数据亮眼的重要因素。

北京上述股票ETF基金经理说，一般而言，股票ETF的资金结构中有长期配置型资金，也有短期交易型的资金。从两类资金的特点看，配置资金持有周期长，主要是根据指数的估值来做投资决策，一般是专业的机构资金为主；交易型资金交易相对频繁，对市场热度的跟踪相对紧密，多以个人投资者、部分私募资金居多，这类资金也是产品流动性和活跃度的主要参与者。

华南一位科技基金经理也建议投资者，由于科创板50指数长期增长空间大，且指数波动率较大，首批科创50ETF产品其实是“长短皆宜”的投资工具：一方面，投资者可以做长期投资，做定投，享受科技行业长期增长的红利；另一方面，由于该指数波动率非常大，科创板50指数的波动率相当于创业板指波动率的1.5倍，短期波动大对于喜欢交易的投资者来说，意味着做短期交易很有空间，两类投资方法都有可取之处。“这可能也是这类产品受到各类资金青睐，交易活跃度较高的原因之一。”

编辑：舰长