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牛怕了?等不及要进场买基金,又怕高位站岗?当年4000点上车的谁赚了?这一因素才重要

2020-07-08 17:30 来源: 证券时报·券商中国 作者: 许诺

牛市氛围下,在3300点甚至4000点买基金杀入A股市场,能赚多少钱?

券商中国记者观察2007年牛市中的3300点、2015年牛市中的3300点甚至4000点的新基金建仓的情况,持有新基金时间超过36个月获得正收益的概率较大,在A股4000点成立的一批基金运行五年后,在市场处于3300点附近时,有相当数量的基金收益率实现翻倍。

不过,在过去两次牛市3300点成立的新基金中,尽管净值出现较大幅度的增长,但许多基金的规模均出现腰斩,意味着牛市认购新基金的资金,投资策略更加短线化,大多半路就已下车。

3300点入市资金是长线还是短线?

7月6日,A股上证指数站上3300点,同一日,汇添富基金管理股份有限公司发布公告称,汇添富中盘价值精选混合型证券投资基金于2020年7月6日开始募集发售,原定募集截止日为2020年7月10日。有消息显示,汇添富中盘价值精选基金发行首日,仅用了半日的时间就卖了500亿。

3300点的市场位置,如此多的资金认购新基金到底是风险还是机会?这可能取决于认购资金的持基周期。市场人士认为,在过去两次牛市中的3300点附近成立的基金,大致可以成为当下3300点入市的参考因素。

比如,国泰金牛创新基金在2007年5月18日成立,初始募集资金规模为88.8亿。2007年5月18日正处于3380点附近,彼时A股市场正处于全面牛市的氛围中,在这只基金成立四个月后,也就是2007年9月30日,基金的累计净值已经达到1.352元,也就是说,这只基金在四个月左右已赚到35%的收益率。

但基金的赎回情况恰恰相反,在基金净值达到1.352元附近时,已有约25亿份基金赎回。之后该基金开始回调,在2007年11月底基金净值跌至1.2元以下,但在2007年12月底回升到1.357元附近,此时的基金规模数据显示,期间又被赎回超过24亿份。也就是说,随着基金净值的抬高,资金大规模流出,短短六个月内,赎回的资金份额高达50亿份。

随着基金净值快速拉升,资金逢高出货赎回基金,这一手法看起来并不像散户所为。有业内人士认为,这些高位出货、落袋为安的资金很可能是机构资金。

聪明资金赎回基金跑路的时刻,看起来就是A股2007年牛市即将结束的时刻。在50亿份资金赎回不久,2007年的A股牛市就基本开始结束,市场掉头向下,在阴跌了十个月的时间后,基金净值从最高1.4元附近回落到0.55元,这只基金的回撤高达60%,持有该基金的散户此时面临深度套牢。

看起来聪明资金,选择赎回离场的时刻异常专业,而散户则看起来更像韭菜。但如果拉长时间情况似乎又完全不同,截止2020年7月6日,国泰金牛创新基金的累计净值已超过3.1元。也就是说,虽然新基金成立的建仓位置高于3300点,期间存在巨大的净值过山车,历经十余年,基金仍能创出数倍收益,国泰金牛创新基金的年化收益率也超过了12%。

问题恰恰是,当一只新基金建仓在3300点附近,到底有多少资金能够岿然不动?这就意味着,即便基金净值达到了3.1元的历史纪录,但能从中赚到数倍收益的资金却要打一个问号。数据显示,国泰金牛创新基金目前的规模仅为11亿,虽然净值创出新高,但基金规模的降幅却高达88%。

4000点买的基金在3300点能赚多少?

2015年的3月末,也是A股处于3300点的位置,在此时3300点成立并建仓的基金,包括泰达宏利创盈混合基金、长城环保主题基金等。

券商中国记者注意到,上述基金在成立五年后,截止2020年7月也都取得正收益。长城环保主题基金在2015年的3300点附近建仓后,截止目前的收益率为90.78%。泰达宏利创盈混合基金在2015年的3300点附近建仓后,截止目前的收益率也超过63%。

此外,在2015年的3300点附近或以上时点建仓的基金,还包括华安新动力基金、上投摩根卓越制造基金等,这些基金截止目前也都有超过20%以上的正收益。

但券商中国记者注意到,这些在3300点附近或以上位置建仓的“新基金”,尽管最终都出现20%甚至90%以上的收益率,但这些基金的规模都相对3300点建仓时普遍出现超过70%以上的缩水。

与此同时,在4000点附近建仓的基金,情况又会怎么样?

券商中国记者注意到,在2007年4000点附近,成立的新基金包括华商领先企业基金、华夏蓝筹核心基金。尽管建仓时的A股点位较高,但历经十余年,这些高位建仓的基金也都有超过150%以上的收益率。此外,在2015年牛市中的4000点以上位置成立的新基金,包括民生加银研究精选、诺安低碳经济、前海开源比较优势等基金,截止目前也都有相对不错的正收益,其中前海开源国家比较优势基金在2015年5月成立,彼时A股市场处于4000点的高位,该基金在目前市场3300点时的收益率已超过170%。

上述情况意味着,基金的收益率在很大程度上取决于产品发行和建仓的时点,以及基金的持有周期。观察2007年牛市中的3300点、2015年牛市中的3300点新基金建仓的情况,持有新基金时间超过36个月获得正收益的概率较大,而即便在4000点附近通过基金入市的资金,在持有基金时间超过五年后,获得正收益率的概率也相对较高。

慢牛行情或需长周期策略

市场人士认为,3300点附近的A股市场仍有较多的投资机会可供挖掘,这取决于投资者持有股票或基金资产的耐心和周期。

新华基金基金经理栾超认为,宏观角度稳增长的背景下流动性比较充裕的状态,资本市场上近期新基金发行规模火爆,百姓在赚钱效应推动下入市的积极性也在增加,为市场持续提供增量资金。从估值角度看,沪深300指数目前动态PE为13.5倍,仍处于历史上的低位水平,较低的估值为市场提供了一定的安全边际,有利于行情持续性发展。

栾超表示,展望下半年,我国经济稳中向好的基本面下,资本市场受益于经济企稳和流动性充裕将有比较好的表现。投资中主要从我国经济发展阶段出发,把握产业转型升级这一发展趋势,寻找经济增速稳定下更细分的结构性机会,重点看好科技创新领域的发展前景,在5G产业链、新能源汽车、创新药等赛道上精选成长性公司。

海富通基金公募权益投资总监、海富通改革驱动混合基金经理周雪军认为,当前看各项经济数据趋向修复,带动市场风险偏好提升,长期看A股慢牛可期。从经济基本面看,周雪军指出,虽然国内区域性疫情存在反复,但总体上看并没有改变中国及全球经济逐步恢复的趋势。当前,国内社融短期仍维持宽松,但后续货币条件正常化将纳入监管层考量。中美关系层面近期略有缓和,也营造了一个相对宽松的风险偏好。周雪军认为,随着经济及各行业继续向正常状态修复,资本市场内各行业的基本面和估值也将逐步正常化,综合考虑基本面、估值的正常化与各行业自身的长期趋势,不同板块的关注重点或略有差异:泛消费与科技成长更注重挖掘行业景气超预期和个股基本面超预期,大金融、周期品重点关注估值修复空间和市占率提升的剩者为王。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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