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决胜净值化转型,信托公司将交出怎样的答卷?

2020-10-16 20:58 来源: 证券时报网

在资管新规约束下,“非标转标”是信托公司绕不开的关键词,去通道、降杠杆、破刚兑,压减非标产品,加码标准化产品,主动寻求转型已经成为行业共识。在标准化时代,有哪些“金牛”信托产品将脱颖而出,值得高净值客户关注?信托公司又该如何转型,赢得先机?

“非标”和“标”,都是什么?

所谓“标”即标准化债权类资产。按照资管新规的定义,标准化债权类资产必须满足以下条件:等分化,可交易;信息披露充分;集中登记,独立托管;公允定价,流动性机制完善;在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。

常见的标准化产品包括公募基金、私募基金、各类公开发行的债券、票据、同业存单等;与之相对的,非标准化债权资产是指“未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产”,包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等等。两者相比,非标资产一般不公开发行,流动性偏低;标准化产品均为公开发行,流动性高,安全等级相对较高。

对于投资者而言,非标转标的最大影响就是“产品净值化”将逐渐替代“固定收益率”。“固定收益率”将不再是评价信托产品的唯一维度,用户需综合考虑产品、公司的风险和收益水平,也将更清晰透明的理解产品;对于信托公司来说,非标转标的政策正倒逼产品结构优化升级,主动管理能力将成为未来信托公司比拼实力的关键。

标准化信托三大产品,哪个最出众?

ABS(资产证券化)、固收类产品、TOF(TRUST OF FUNDS ,基金中的信托)被业界视为标准化信托三大王牌。不少头部公司也积极响应监管号召,未雨绸缪,提前布局发展标准化、净值化产品,如平安信托,在上述三个领域均深耕多年。

从共同点来看,三款产品的投资标的均为标准资产,符合监管要求和信托行业发展趋势;风险水平均相对较低,收益预期较稳健。具体对比细节,三者在投资范围、收益来源、风险控制等方面又各具特色。

投资范围上,TOF可以覆盖股票、债券等多个资产类别,其他两类产品投资范围更为集中;收益来源上,TOF收益包括股票、债券等市场的系统性机会,以及所投资优质产品的超额收益。ABS来自被投项目的利息回报,固收类收益来自利息收入和息差收入;风险控制上。TOF采用分散投资方式,并根据市场环境变化调整组合。通过系统科学的标准体系筛选优质投资产品,也在一定程度降低了风险。其他两类产品更重视资产信用风险分析评估。

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总体看,这三类标准资产信托为投资者提供了较为稳定的收益预期,在流动性、收益性和风险性上各有所长。

标准化时代,品牌或成竞争关键

标准化、净值化的信托正式进入了“大资管”领域,与银行、券商、基金公司同台竞技。有专家建议,标品信托的投资选择可以借鉴基金产品,从发行公司、管理人、产品本身三个维度考察。

在公司维度,可综合考量平台的品牌影响力、产品管理规模、开展标品投资的经验、公司集团整体资源等;在管理人维度,可考察信托经理的过往业绩、管理产品规模、执业年限,选择兼具实战经验与专业理论背景的明星信托经理;在产品维度,可重点考量过往年化收益率、最大回撤水平等,选择适合自己风险承受能力的产品。

作为业内领先信托公司,平安信托在标准化业务领域已积累了深厚经验。2006年,平安信托进入私募基金领域,是最早发行阳光私募产品的信托公司之一;2012年,成立国内首单家族信托;2016年发行国内首单信托型ABN;2019年,发行全国首单地铁票款收费收益权资产证券化产品;2020年,发行国内首单民营企业疫情防控ABN。在固定收益领域,平安信托亦是国内第一批进行净值化转型的机构之一。

以最接近“大资管市场”的TOF(TRUST OF FUNDS ,基金中的信托)产品为例,平安信托在超过15年的资本市场投资实践经验的基础上,持续吸引业内顶尖团队加盟,全力打造TOF领域绝对收益产品线,通过选、配、调、控四大手段,提升产品的安全性、流动性和收益性,形成了一套完整的标品信托全流程打法。

据悉,为更好地推进转型,2019年中,平安信托在业内率先成立了“产品中心”,将资产证券化、家族信托等服务类信托业务和固定收益、资本市场、创新投行等专业化产品部门集中在“产品中心”的组织架构下,构建以标品类、服务类、主动管理类业务为方向的的多元化、专业化产品生态圈。10月20日,平安信托即将举行产品中心媒体开放日活动,向公众介绍产品中心的标准化、净值化策略,展示平安信托标准化转型的实践与成果。

平安信托总经理助理张中朝曾表示,“非标转标”四个字其内涵极其丰富,涵盖了投资、投行、风控、产品、资金等各方面的创新和转变,是信托公司比拼专业能力的舞台。平安信托将在发布会上带来哪些新惊喜?答案值得行业期待。(CIS)

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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