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美联储强刺激下,被低估的黄金ETF会迎来反弹吗?

2020-03-27 09:07来源:国际金融报作者:夏悦超

全球疫情影响下,股票市场波动还在加剧,受流动性因素制约,黄金价格也曾一度出现回调。

而在近期美联储连续释放积极政策后,金价再度走高。国内市场近日新发一只黄金ETF,具有避险价值的黄金未来走势如何,是否会再度受到资金的青睐?

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又一只黄金ETF登场

自美联储于本周开启无限量宽松后,COMEX(纽约商品交易所)黄金期货开启V字反弹,重回1600美元/盎司,现货黄金价格近日也再次重返1600美元/盎司大关。截至3月26日收盘,银泰黄金、山东黄金等多只黄金股本周涨幅已超10%,黄金股本周以来整体平均涨幅大幅跑赢同期沪指。

与此同时,公募市场再添一只黄金ETF:工银瑞信黄金ETF,目前仍处于发售阶段。资料显示,该ETF主要投资的黄金现货实盘合约为AU99.99、AU99.95,黄金仓位将达到90%以上,拟任基金经理为赵栩,是工银瑞信基金指数投资中心投资部副总监,旗下管理基金均为指数型。

目前场内存续4只黄金ETF,分别是易方达黄金ETF、博时黄金ETF、华安黄金ETF和国泰黄金ETF。Wind数据显示,截至3月26日,黄金ETF场内份额合计超过50亿份。按照最新基金净值估算,基金规模合计达到183.98亿元。但相比境外,境内头部黄金基金规模甚小。

截至3月25日,黄金ETF年内平均净值涨幅达6.34%,相比于主动股票型和偏股混合型基金,取得了显著的超额收益。

不过,需要注意的是,黄金虽然具有避险属性,但此前也曾一度遭遇大额抛售的流动性压力。3月10日至21日期间,美国SPDR Gold Trust黄金ETF大幅抛售黄金55.6吨,对黄金市场价格造成了一定影响,同期COMEX黄金期货价格跌超8%。同时,国内某黄金ETF场内份额缩水超12%。

西部证券认为,3月黄金价格出现的回落主要受原油价格大跌影响,导致市场恐慌情绪下,流动资金需求出现的大额抛售。

截至3月26日,SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量回升至949.15吨。

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黄金市场机会如何

今年3月以来,美股出现大跌以及多次熔断,市场的波动率飙升,黄金ETF的市场成交一直处于活跃状态。数据显示,截至3月26日,华安黄金ETF3月份区间成交额达到376.3亿元,易方达黄金ETF区间成交额达到159.54亿元。其中,前者成交活跃度可以排进股票型ETF前六,排在二者之前的股票型ETF大多属于科技、券商和少数主流宽基ETF。

不过,近期黄金ETF场内价格也出现较大波动。对于此现象,华安基金认为,2008年金融危机发酵期间,黄金也因市场流动性风险而出现回调,在当年11月底美联储开启量化宽松后,全球流动性危机逐步化解,黄金作为抗通胀资产,先于股票与原油走出上涨行情,并在接下来两年获得接近70%的投资收益。而对于股票与原油类资产,在经济还未出现好转的情况下,存在二次探底风险。

易方达黄金ETF基金经理范冰向《国际金融报》记者表示,通缩预期叠加美元指数破百,造成黄金暂时失去了避险功能,从3月份高点回调超过10%。

那么,在美元流动性问题暂时获得缓解后,黄金是否还能继续保持避险属性?黄金ETF还是否适合配置?

华安基金表示,坚定看好黄金中长期投资价值。主要是以下三个方面的原因:

第一,从全球宏观经济来看,受到新冠肺炎疫情影响,全球经济存在巨大的不确定性的情况下,全球货币宽松、利率朝下的态势在继续加大,黄金避险属性将凸显。

第二,从资产配置的角度来看,当前黄金下跌为阶段性扭曲现象,我们认为是进一步配置黄金的机会。

第三,从黄金的定价来看,负利率环境中期仍将持续,对黄金中长期价值形成强有力支撑。

范冰认为,流动性的改善平抑了美元指数的上涨,刺激措施带动油价止跌也一定程度缓解了通缩预期,多重利好因素支撑下,黄金价格出现明显反弹。中长期维度,经济增长依然乏力,“放水”刺激造成全球债务规模的继续扩张,滞涨预期继续利好黄金投资。

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