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至少推迟3至6个月,“募资难”海外上演!疫情蔓延,PE巨头积极自救

2020-03-26 08:48来源:证券时报作者:李明珠

新冠肺炎疫情在全球的迅速扩展对各国资本市场都造成了重大冲击,股市熔断在欧美地区频频上演,对于一级市场的私募股权投资机构而言也受到不同程度的牵连,他们持有的投资组合尚未退出,就已经在暴跌中丧失了几乎所有投资收益,国际上被冠以Covid-19称号的病毒让当下一切投资活动都增加了更多不确定性。

疫情升级 募资期限拖延

在如今竞争异常激烈的融资环境中,加上Covid-19的迅速传播,海外PE机构的融资也颇为困难,对于那些首次融资的基金而言日子更加不好过。为了阻止疫情的蔓延,世界各地都在实施旅行限制和紧急边境封锁,LP和GP之间的任何初次接触都将被推迟。

根据海外媒体的报道,包括KKR、阿波罗基金以及硅谷等早期创业机构等都已经明确规定禁止基金经理出差,减少面对面的交流沟通,而线上办公成为最主要的方式。这对于那些准备募资的机构而言,无疑是一记重棒打击。

根据PEI的报道,私募股权机构FirstPoint原定于下周在达拉斯举办一场活动,届时将有40多名LP参加EMR Capital Mining Fund III的尽职调查,这些数据现在已经转换成数据流,并将传送到数据室。

该机构的创始人表示,在预见的未来,线上经营会成为一种常见的手段。他补充说,尽管全球定位系统和LP已迅速转向视频会议平台,但线下的交流带来的效果是难以取代的。“直播或Webex永远不会取代第一次见面,你根本就得不到那种面对面的化学反应,而这是巩固任何合作关系的关键部分。”

同样,在PEI 's LP Perspectives Survey 2020中,近一半的受访者表示,他们只会对首次投资的基金进行机会主义投资,而37%的受访者表示,他们不打算在未来投资此类基金。和国内的情况比较相似的是,在美国的募资市场,许多LP专注于规模更大、品牌更响亮的公司,或者只是利用现有的GP进行重新定位,很少有投资者希望赞助首次募集的基金,除非是那些极具吸引力的基金,比如和传统的投资组合相比能分散风险,且高度专注某一领域的团队,能够产生高回报和高收益。

瑞银欧洲、中东和非洲私人基金集团主管Marc Wursdorfer表示,在当前的市场环境下,团队可能有机会在逐笔交易的基础上,从建立一只首次基金转向为一条管道提供资金。许多新兴基金管理公司正在考虑私有化,并来瑞银寻求融资解决方案。

也有LP建议,未来几周,基金经理们应该把时间花在改进数据室、更新基金资料以及提高有限合伙人的详细程度上。尽管形势多变,但GP正准备在任何募资活动的时间表应后移至少3至6个月的时间。

GP做好充足应对准备

对于海外的私募股权机构而言,市场的瞬息万变让很多机构的研究变得瞬间无效,因为有关冠状病毒对其资金影响的最新信息时刻变化。

“一家大型基金发布了一些详细且专业的文件,但几乎立即就过时了。” 在新加坡办公的North-East Private Equity管理合伙人Robinson 在接受海外媒体时表示,“最好是直接打电话,因为一切都变化得太快了,详细的分析可能需要至少一个星期才能完成,到那时就不再准确了。”

PE巨头黑石集团(Blackstone Group Inc.)和凯雷集团(Carlyle Group Inc.)也在积极采取行动,黑石集团本月早些时候警告称,随着疫情的影响继续扰乱全球经济,冠状病毒可能影响其基金的业绩。姊妹公司Private Funds CFO上周报告称,即将于12月31日公布的基金估值,基本上不会反映出covid19疫情对其投资组合公司的严重影响。近日它们向投资组合公司传递了一个重要信息,即动用信贷额度、避免信贷危机,“尽一切努力避免信贷紧缩”。

当前市场压力加大的迹象已经开始逐步显现,在这样的背景下,这些巨头投资的企业们开始越来越多地利用银行信贷额度来防止出现流动性短缺,这俨然已经成为一个趋势。据每日经济新闻报道,在过去35年经历了各种危机的黑石集团,其业务重点恰好是此次新冠病毒影响的行业范畴,例如酒店业、面临油价暴跌的能源公司等。也有接近凯雷的人士指出,疫情发生后该公司一直在与被投企业的管理团队进行广泛讨论,并建议其在某些特殊情况下动用信贷额度,而此类措施过去在凯雷的投资组合中应用得并不多见。该人士表示,这些决定是基于行业、地区和其他因素综合考虑而做出的。

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