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果然真爱!刚刚,央妈又出手了!三天9000亿驰援,春节稳了!

2020-01-17 12:36来源:中国基金报作者:凌云

1月17日,央行再进行2000亿元14天期逆回购操作。由于今日没有逆回购到期,当日净投放2000亿元。

这是央行连续三日开展公开市场操作。1月15日,央行开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作;1月16日,央行再进行3000亿元14天期逆回购操作。

至此,央行本周已净投放9000亿元。

央行今日再投放2000亿

1月17日早间,央行公告称,为对冲现金投放高峰、政府债券发行缴款等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,2020年1月17日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。

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由于今日无逆回购到期,央行今日净投放资金2000亿元。此前两天,央行已净投放7000亿元。本周,央行净投放资金共9000亿元。

今早开盘,随着央行再次开展公开市场操作净投放2000亿流动性,当天主要资金利率普遍有所下降。

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资金面边际缓和在上海银行间同业拆放利率(Shibor)上有所体现。隔夜shibor下行8.7BP,报2.522%;7天Shibor下行2.3个基点,报2.64%;14天Shibor下行2.6个基点,报2.943%。

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此前已连续两日投放7000亿

根据分析,近期有三大因素对流动性形成压力:

一是春节前的现金投放,分析人士普遍预计1月的现金走款规模在1.5万亿元左右;

二是税收高峰期来临,将带来大量资金回笼,业内人士预估在6000亿元-9000亿元之间;

三是债券发行,地方政府专项债发行提速提前。本周地方政府债计划发行规模近5000亿元,有望改写周度发行量历史纪录。

因此,在此前连续暂停15个工作日的公开市场操作后,1月15日央行“开闸放水”。

央行称,为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,2020年1月15日人民银行开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作。

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这是2020年央行的首次逆回购操作,也是1月6日降准落地以来首次。

中信证券研究所副所长明明表示,央行重启14天逆回购操作,到期日顺延至春节后第一个工作日,正好覆盖春节期间资金需求。另一方面,春节前后居民现金需求一般会延续到元宵节前后,而后续银行体系流动性仍然面临着地方债发行提速的影响,明后两天计划发行地方债近3400亿元,春节后仍然有地方债发行高峰,因此,央行开展MLF操作可以补充银行中长期流动性;此外,1月20日LPR报价前惯例操作MLF,以明确LPR报价的利率基准。

1月16日,央行再次以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作。

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华泰宏观李超团队认为,后续央行将继续通过逆回购、TMLF续作、PSL放量及TLF、CRA等类似的创新性工具共同发力投放流动性,维稳1月春节月份的资金缺口,同时也是增加基础货币投放。

一季度会不会降息?

不过对于春节后一季度的货币政策,分析人士看法不一。

明明认为,2020年货币政策的主线是逆周期和降成本,在经历了两年的数量宽松后降成本效应并不明显,降息的必要性仍在,后续降息操作仍将继续。

他表示,考虑到2020年年初面临较大的降成本压力,每年一季度是银行信贷额度最充裕的阶段,也是信贷投放力度加大的时点,因而在一季度更大幅度地低降成本效果更佳,有助于达成全年降成本的目标。

“1月份全面降准预计能引导当月LPR下行5bp,进而引导贷款利率下行,而2月份仍然面临LPR下行的压力,彼时通胀压力也明显释放,春节后降息概率较大。”明明表示。

华泰宏观李超团队则认为,今年央行稳增长和降成本诉求均较强,预计年内也仍有降息可能,但是一季度概率不大,预计从二季度开始,全年共有15BP降低政策利率空间。“由于1月降准,1月LPR报价或在MLF利率未调整的情况下下行5BP。”

中金公司称,考虑到人民币可能升值、外汇流入有望加速,货币政策进一步放松的必要性可能较此前有所下降。预计人民币走势偏强、资本账户进一步开放、而经济增长温和回升,在此宏观背景下,逆周期调节所需的货币政策放松幅度较去年11月预测时的“基准情形”有所下降。将2020年LPR调降幅度预测从此前的35bp下调至15bp。

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