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人民币资产吃香 千亿外资大举加仓中国债券

2019-10-11 08:25来源:上海证券报

在全球市场经济动能减弱叠加负利率环境下,具备较高收益和稳健属性的中国债券“这边风景独好”,外资进场明显提速。

中国外汇交易中心公布的最新数据显示,9月境外机构投资者在我国银行间债市净买入债券1108亿元,环比大增59%,继7月之后重新突破千亿元关口,前三季度净买入额逾8000亿元,超越去年全年总和。

中央结算公司和上海清算所数据显示,截至9月末,境外机构持仓中国债券规模一举冲上2万亿关口,达21168.27亿元,为外资连续第10个月增持中国债券。

高收益率吸引外资大举买入

外资再度释放对中国债券的热情,最主要原因仍是收益率利差的魅力。

“今年在美国降息及其预期的推动下,全球一些主要国家纷纷迈入降息行列。美国经过两次降息后,中美利差仍处于历史高位,其中9月份,中美10年期债券收益率利差保持在120个基点以上。”FXTM富拓中国市场分析师刘敏表示。

在国盛证券首席固定收益分析师刘郁看来,中美利差超过100个基点,且风险相当低,中国债券对外资机构来说相当具有吸引力。

站在全球角度,越来越多的国家深陷负利率泥淖,以欧洲国家为代表的全球负利率国债规模超过2016年,占全球国债的比重接近四分之一。

“在此背景下,全球投资者寻求投资回报的难度倍增,而中国10年期国债收益率仍能保持在3%以上,使得外资加码中国债券更加顺理成章。”银叶投资固收部总监黎至峰告诉记者。

在境外投资者的“购物车”里,中国国债仍是首选。中央结算公司数据显示,截至9月末,境外机构持有中国国债1.24万亿元人民币,当月增持量532.5亿元,创13个月以来新高。

另一方面,全球掀起货币政策宽松潮,中国实施稳健的货币政策,仍“以我为主”,在一定程度上坚定了全球市场对于中国货币政策的信心,从而进一步增持人民币资产。

在债市影响力将提升

人民币汇率当然是影响外资持有中国债券的不可忽视的因素。

人民币对美元在经过7月、8月连续下跌后,9月出现反弹迹象。9月外资净买入中国债券量重返千亿元规模,侧面反映出人民币贬值压力有所释放。黎至峰表示,9月人民币汇率持续站稳于7.2附近,但实际上汇率跌幅自“破7”后已经扩大,国内债券价格在外币结算时相较以往更为便宜。

当前,越来越多的境外投资者“跑步”进入中国债市,而且“跑道”也更加宽阔。9月,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。兴业研究海外分析师刘扬表示,此举使得外资机构配置人民币资产能够更加灵活,长期来看将温和刺激外资增配。

投资便利性的提高,也大大提升了外资在中国市场的参与度。自9月25日起,投资者可通过彭博ALLQ页面查看债券通报价机构的全量指示性报价信息,此举有助于提升市场透明度,提高境外投资者的价格发现能力。

中国建设银行金融市场研究处表示,随着中国债市国际化进程提速,外资有望成为国内债市尤其是利率债市场的增持主力。

“未来如果中国债券能够持续吸引外资增持,那么外资在债券市场的影响或将与股票看齐。”刘郁表示。

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