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美联储如期降息,未来哪些投资领域有机会?基金经理和知名私募这样看

2019-09-20 07:37来源:券商中国作者:詹晨

美国联邦储备委员会18日宣布,将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平,这是美联储今年以来第二次降息。

随后美联储主席鲍威尔发表讲话,标普500一路回升。本次讲话中,鲍威尔指出了经济的前景走弱,特别是贸易战给经济带来更多压力,提出了进一步降息的可能性,并表示量化宽松可能更早开始。

A股三大股指19日集体收涨,沪指收盘上涨0.46%,收报2999.28点,逼近3000点大关;深成指上涨1.01%,收报9852.20点;创业板指走势较强,收盘上涨1.57%,收报1705.60点。

多家主流机构认为,标普500的先抑后扬正说明了市场对此有充分预期,降息也有利于提升美股估值。投资的方向选择上,建议沿着受益全球货币宽松与经济晚周期的资产布局,多重资产策略、REITs以及中国股债资产值得重点关注。

美联储降息传递出“鹰鸽混杂”的信号

南方基金认为,美国当前经济数据尚无大患,但预测性指标已经出现下行征兆,叠加全球性经济下行和地缘政治风险带来的不确定性,未来的资产价格的下行压力确需宽松的货币政策来对冲。本次鲍威尔在降息后的讲话相对鸽派,给了市场继续宽松货币政策的预期,对市场的态度较为友好。

招商基金认为,美联储如期降息,全球流动性继续转好,国内货币政策的空间进一步扩大,对权益市场边际利好,国内流动性有望持续保持宽松,市场的风险偏好仍有继续上行的空间。

从债市来看,当前通胀上行压力以及财政政策的发力仍是掣肘债券收益率进一步下行的因素,我们认为随着全球主要央行纷纷转向降息,以及国内经济下行压力的增加,托底政策仍有出台必要,当前较高的长债收益率仍有小幅下行空间,短期关注周五发布的LPR报价是否顺势下调。

也有买方认为,美联储降息传递出“鹰鸽混杂”的信号。上投摩根基金有关人士表示,一方面,美联储内部分化加剧,最新利率点阵图未能够提供进一步降息的指引;但另一方面,主席鲍威尔的发言又让市场看到重启QE的希望,大类资产在其讲话之后大幅反弹。

全球市场科技板块首当其冲

在投资方向上,上投摩根基金建议投资者沿着受益全球货币宽松与经济晚周期的资产布局,多重资产策略、REITs以及中国股债资产都值得重点关注。国际债券近期的回调,或提供了一个相对更适当的入场时机。

浦银安盛基金则认为,近期全球股票市场受中美贸易摩擦,英国脱欧、日韩贸易冲突等影响,情绪面带来的扰动大于基本面,后续这些问题若有任何实质性的进展,都将提振投资者的风险偏好。较为看好智能科技板块,特别是技术含量高、发展趋势好,增长前景广阔的各细分行业龙头公司,可关注相关科技主题QDII基金表现。

“目前来看,美国经济已经进入主动去库存阶段,全球制造业开始收缩。贸易摩擦的不确定性以及全球产业链对美国经济将造成一定的打压,经济增长仍然面对一定的下行压力,美国未来继续降息还是存在一定的必要性。”诺德基金研究员张昳泓指出。

他认为,全球已经开启大规模的降息潮,对于国内市场来说短期货币政策预计将继续宽松。当前经济压力仍然较大,宏观政策或将继续发挥托底作用。全球科技周期在5G带动下逐步回暖,中报数据中以电子、通信、计算机为代表的TMT行业景气度较高,业绩增速改善明显。随着科技周期逐步进入上行周期,继续看好电子、计算机、通信等科技龙头企业。

美联储“预防式”降息告一段落

重阳投资认为,此次降息很可能意味着美联储“预防式”降息告一段落,未来美联储将需要更多的时间和信息评估经济、通胀状况,以决定后续货币政策走向。

在两次加息之后,美联储已经修正了去年12月所犯的错误,也为自己思考下一步行动赢得了更多时间。更重要的是,此前支持降息的部分论据已经开始变化。在油价总体仍然低迷的情况下,此前走弱的美国通胀近期悄然回升,8月美国核心CPI已经升至2.4%的本轮高点,美联储更关注的核心PCE通胀大概率也将回升。

叠加中东局势紧张带来的不确定性,美联储需要认真对待通胀风险。此外,近期各项数据显示美国经济总体仍然强劲,中美贸易谈判也阶段性趋于缓和,这都使美联储对下一步行动更加谨慎。

在美联储与市场的判断存在较大分歧的情况下,需要密切关注后续美国经济特别是通胀走势的变化。由于前期债券市场已经对经济和通胀的各种负面数据进行了充分定价,如果美国经济和通胀走势好于预期,美债利率将面临一定的上行风险。

中国降息的可能性仍然存在

对于中国而言,美联储再次降息,预期全球将会启动更大规模的降息潮,确实能够打开中国货币政策的宽松空间。部分专业人士认为,当前中国货币政策面临的最大约束不在外部,而是国内的通胀和如何做到避免刺激房地产的前提下,降低实体经济的融资成本。

着眼未来,有知名私募认为,中国降息的可能性仍然存在。星石投资分析以下主要两方面原因:

第一、在当前的宏观环境下,经济下行压力仍然较大,宏观政策需要发挥托底的作用。从数据上看,8月经济数据包括工业增加值、固定资产投资以及社零消费等全方位超预期回落,表明当前经济运行情况依旧较弱;而8月CPI同比增2.8%,主要受猪肉价格快速上涨影响,如果剔除猪肉的影响,核心CPI回落至1.5%;PPI大幅回落至-0.8%,CPI和PPI之间“剪刀差”扩大,存在结构性通缩压力。

第二、实体经济的融资成本仍有待进一步下降。今年年初以来,我国利率总体已经进入下行通道,但是实体经济的融资成本仍然相对较高,未来还有待进一步下降。

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