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破净股数量出现小高峰 这些个股或被错杀

2019-08-24 14:35来源:证券市场红周刊作者:王飞

据《红周刊》记者统计发现,沪指过去几次重要的底部区域,跌破净资产个股(“破净股”)的数量占沪深两市在交易个股数量的比均在10%以上。而截至8月16日的数据显示,破净股的数量又迎来一个小高峰,已有361只个股陷入“破净”状态(已剔除负值,下同),占在交易个股数量的比为9.91%。这或许是一个积极的信号。与此同时,记者发现,在投资层面,如果结合股息率整体判断,部分个股已经具备投资价值。

破净股投资需谨慎

从行业分布来看,这些破净股主要分布在银行、钢铁、采掘、房地产等申万一级行业。分析历史数据可以发现,银行、采掘等行业并非“天生”盛产破净股,钢铁、房地产等行业才是破净股的“摇篮”。

具体到个股,在这361只破净股中,有349只的股价在10元/股以下,占总破净股数的比高达96.68%。其中,更有19只个股在1元/股~2元/股之间(“准仙股”)。这些个股不仅具有股价偏低的优势,结合去年年报以及今年一季报的数据来看,也兼具净资产扩张明显的属性。其中,有近七成个股的净资产在这两个报告期实现了同比正增长。

低股价+净资产提升似乎为破净股创造了投资机会,但市场却对这些个股“敬而远之”。究其原因,主要是因为破净股的持续盈利能力令人堪忧。统计数据显示,在以上两个报告期内,仅有97只个股实现了净利润的同比增长,占总破净股数的比为26.87%。而在同一统计区间内,沪深两市却有1140只个股出现了连续同比增长,占在交易个股总数的31.03%,比前者高出4.16个百分点。

对比之下,上述19只“准仙股”的业绩下滑现象则更加明显。在以上两个报告期内,“准仙股”中仅有ST正源和ST慧业两只个股的净利润出现了连续同比增长。但扣除非经常损益后,这两只个股的盈利能力也不太乐观,其中ST慧业仍处于亏损状态。整体来看,若“准仙股”们的盈利能力持续得不到改善,它们与“仙股”的距离或将会缩短。而一旦进入“仙股”的阵营,那么距离退市也就不远了。

其次,虽然破净股的净资产普遍实现了增长,但也不乏净资产“充水”的标的。以东方集团为例,公司在去年年末和今年一季度末的净资产分别为205.90亿元和207.96亿元,并分别同比增长2.52%和4.07%。但公司的存货占比很大,并呈上升的趋势(在两个报告期内,公司的存货分别为97.52亿元和105.29亿元,占净资产的比重分别为47.36%和50.63%)。公司的去年年报显示,部分存货已计提了跌价准备,涉及金额2140.48万元。这也就是说,若公司存货价格再次出现下跌的情况,东方集团的净资产也很难“保值”。

关注股息率和增持两项指标

当然,这些破净股中也并非没有优质标的。至于如何判断净资产是否“充水”,公司股息率的高低或许是较好的衡量标准。因为公司高额分红的操作,足以反映出净资产的含金量。

据记者了解,目前国有四大行一年的定存利率是1.95%和2.25%(以起存金而定),而筛选后可以发现,这些破净股中股息率超过一年定存利率1.95%的有76只,占破净股数量的比为21.05%,其中恒源煤电的股息率最高为8.09%(见附表)。对比国有四大行三年的定存利率(3.575%、3.85%和3.9875%),恒源煤电的股息率是它们的两倍有余。

同时,股东敢于大手笔增持的公司也值得关注,上海银行就是其中之一。上海银行的股东桑坦德银行和上港集团都发起了增持行动,而且增持数额较大。

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