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上海“放大招”扶持创投业!叫好背后还有这些问题?业界人士这样解读......

2019-07-31 21:18来源:证券时报作者:张国锋 李明珠

昨日,一则《上海市人民政府关于促进上海创业投资持续健康高质量发展的若干意见》(以下简称:《意见》)让创投圈沸腾了。为进一步促进创业投资服务创新驱动发展战略,为科技创新提供持续推动力,时隔五年,上海市政府出台了支持创投行业发展的新政,进一步明确了创业投资的战略定位,加快上海创业投资发展。

根据证券时报·创业资本汇记者了解,本次上海创投新政,可能将作为指导上海创业投资行业未来发展的纲领性文件,预计未来在各个领域将会陆续出台相应的实施细则,将有利于加快上海创业投资的发展。火山石资本创始人章苏阳在接受采访时表示,新政的措施对创投行业有促进作用,但关键在于能落地执行。

此次《意见》主要包含五个方面内容:第一,面向全球,面向未来,进一步加快上海创业投资发展;第二,充分发挥各类政府投资基金的引导带动作用;第三,推动创业投资与多层次科技金融服务体系联动发展;第四,推动创业投资和产业发展、区域发展形成合力;第五,加强人才和政策保障。

其中,加强创业投资与科创板等市场板块的联动、加强长三角创业投资行业联动发展、对符合条件的创业投资人才,可以按照规定缩短居住证转办常住户口年限,或办理直接落户等内容都是首次提出,业界都很期待“政策大礼包”具体的细则落地。

创投发展破局 改善现有困境

当前创投行业陷入募资难的困境,今年上半年不论是募资还是投资,都出现了大比例的下降,这是近几年来非常少见的,所以创投发展急需破局。当前创投募资难的实质,是作为长期创新资本的创投基金缺乏愿意投入创新、敢冒风险并有足够耐心的长期、稳定的资金来源,民营经济纾困,创投行业本身先要纾困。

上海创投新政提出,逐步增加对上海市创业投资引导基金、天使投资引导基金的财政投入。进一步发挥财政资金的杠杆放大作用,在风险可控的前提下,带动各类社会资金开展创业投资。积极探索形成财政资金、国资收益和社会资金多渠道并举的滚动投入机制。

源星资本董事长卓福民表示,上海创投新政提到让政府引导基金来协调是一件好事,上海的政府引导基金如何在这方面做到统筹协调,并且配以持续投入的机制;同时,还要完善国企创业投资企业市场化运作机制,新政在这两方面是特别突出的。但是除了政府以外,创投行业更加看重与其他各类金融机构的合作,如果这方面上海能够有大的突破,相信会对整个创投行业的再次蓬勃发展起引领作用。

盈科资本合伙人周晓晨表示,创投新政能够有效改善当前行业的困难:在募资方面,新政丰富了创业投资企业的募资渠道,创投企业可以通过上市、发行企业债券、发行资金信托和募集保险资金等方式,拓展融资渠道;同时,新政鼓励有条件的大型企业集团和金融机构与创投企业联动合作。在投资方面,新政明确加快推动天使投资发展,鼓励重点产业领域并购,推动创业投资和产业发展、区域发展形成合力,将有效推动创投企业在重点产业和重点区域的项目投资。

上海一家私募基金相关负责人表示,上海创投新政对于私募股权投资行业募、投、退各个环节都给予了大力支持。其中,推动创业投资与多层次科技金融服务体系联动发展相关政策,特别是加强创业投资与科创板等市场板块的联动,通过丰富创业投资企业的投资和退出渠道,将进一步促进投资机构联合各类金融机构、重点产业集团切实服务科技创新企业,是他们最为关注的政策。

该负责人认为,募资难、退出难是当前行业面临的两大问题。在金融去杠杆的背景下,创投机构募整体募资规模发生断崖式下降,并且分化效应明显,资金进一步向有业绩有积累的龙头机构集中。而股市不景气、IPO审核放缓等市场环境极大阻碍了项目的退出。

意见指出,将丰富创业投资企业的募资渠道,鼓励和支持运作规范的创业投资企业,在法律法规允许的框架范围内,创新各类资金募集手段,通过上市、发行企业债券、发行资金信托和募集保险资金等方式,拓展融资渠道,形成市场化、多元化的资金来源。意见还指出,加强创业投资与科创板等市场板块的联动、鼓励重点产业领域并购等。这些相关政策都意在从源头解决募资难、退出难问题,构建利于行业健康发展的政策环境。

重视天使投资 加强与科创联动

上海创投新政特别提到,要加强创业投资与科创板等市场板块的联动,建立多层次的科技金融服务体系,加强创业投资与各类金融机构的联动,推动银行、保险、券商、各类基金、担保公司以及科技金融机构之间的联动衔接。

周晓晨认为,科创板的推出也进一步丰富了创投企业投资项目的退出渠道,而加快推动天使投资发展,加强种子项目的培育孵化,打造上海创业投资和孵化器集聚区的落地能够有效推动早期科创企业的培育,为科创板上市做大量储备。

关于天使投资方面,因为上海在天使投资引导基金方面一直走在全国前列。此次新政也指出,通过天使投资引导基金,引导社会资本共同设立机构化天使投资企业。符合条件的天使投资企业和天使投资人,依法可享受相应的税收、落户等鼓励政策。

深圳某初创VC机构合伙人告诉证券时报·创业资本汇记者,目前正在接洽上海天使投资引导基金,其对GP的选择非常专业,市场化程度也非常之高,但难点在于基金在上海的注册,希望后续能进一步有政策突破,而税收和落户政策的细节也是业内颇为关注的重点,对未来在上海本地科创项目的选择有很大影响。

卓福民补充道,新政对于早期投资孵化、种子项目的培育,在点、线、面上有比较好的推动作用:一是从点上来看,政府部门出面做好创新项目和创投企业的对接服务,推动专项资金支持创新项目,提供了产融对接的基础;二是从线上来看,种子项目的培育孵化与高校、科研院所和产业集团的优势结合,特别是自贸试验区及新片区、国家高新区、自主创新示范区、张江科学城等重点条线结合,有一个通道可以让创投企业跟创新资源直接实现连接,鼓励新业态、新技术、新模式的企业发展;最后,从面上来看,要打造创业投资和孵化器的集聚区,基金加基地、孵化加投资的创新型基金运作模式得到鼓励,可提高新型企业孵化培育的效率,真正形成创业投资孵化器的良性循环机制。同时,政府引导基金也采取了一些早期投资让利等激励机制,对吸引更多的创投基金投早、投小、投高是利好。

新政有所突破 期待落地细则

这几年各地出台鼓励创投的政策已不少,尤其今年更是集中爆发。2019年1月初,深圳发布了《深圳市促进创业投资行业发展的若干措施》,构建促进创业投资发展的良好环境,着力将深圳打造成为国际风投创投中心城市。1月下旬,珠海横琴新区管委会办公室印发关于《横琴新区进一步促进私募投资基金业发展扶持办法》的通知,以支持实体经济发展为导向,利用粤港澳大湾区建设机遇,吸引更多风投机构投资。南京2019年度市委一号文《关于深化创新名城建设提升创新首位度的若干政策措施》中也明确,要充分发挥南京市科技创新基金作用,与企业资金、社会资本等合作成立天使基金,可先行出资,为基金管理机构募资提供增信支持。

在业内人士看来,从目前上海的创投新政来看,政策框架还是有不少突破,但关键是执行,能否在创投企业的注册、备案、税收等难点问题上落地实施细则,则是行业比较期待的。

在他们看来,新政关于吸引创投人才的各类优惠政策都很好,关键也是要有实施细则,以及各部门能否理解市委、市政府的良苦用心,真正将其落实好,最终还是要看执行的结果。实际上,上海可以学习其他城市已经出台的一些好的配套政策,可再“干”一点、“细”一点、“全”一点。

卓福民强调,上海在中基协备案的私募基金管理人大概有4000多家,如何在这些管理人中既形成联动发展机制,又形成自律、行政和司法监督机制,防范相关的风险,要齐头并进,避免一手硬一手软,从而对行业的健康发展带来一些不利影响。新政提及的加强长三角创投行业联动发展很重要,建议设立长三角创投联盟为长三角一体化作贡献,而具体在区域联动方面,政府有关部门肯定起到牵头作用,区域内的创投协会及私募股权基金协会也应该实现联合,而不是各自为政。

上海一家私募基金相关负责人表示,长三角区域具有极具活力的各类产业集群,在科创板首批25家上市企业中,就有12家注册地在长三角,充分显示出了长三角地区的创新活力。长三角地区也是创投活动最为活跃的地区之一,是备受各类创投机构关注的重点区域。意见表明,要主动对接、联动长三角区域各类科创基金,在政府引导基金参股子基金注册和投资长三角方面,实施更加灵活的政策等。加强长三角创业投资领域的互动,将进一步提升三省一市的协调配合,拓展资源共享,合力推进国家重大科技创新任务,形成更强的创新创业生态体系。

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