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投资看重风险收益比 后市把握四大行业机会

2019-07-16 08:21来源:上海证券报作者:何漪

——访前海开源基金联席投资总监邱杰

“核心是为客户赚钱,而不是追求排名。”前海开源基金联席投资总监邱杰坚守着一份责任心负重前行。他的投资框架相当明确,注重风险控制,买入有性价比的个股,以实现中长期的稳健投资收益。

在这样的投资理念驱使下,邱杰管理的产品回撤幅度均远远低于市场波动。对于下半年A股市场,邱杰表示,看好中长期表现,将继续在消费、地产、金融、TMT四大行业中寻找投资机会。

控制回撤 注重组合投资

市场大幅波动,造成了权益类产品投资收益的不稳定。邱杰表示,注重风险控制,买入有性价比的个股,以实现中长期的稳健投资收益。“拉长时间看,主观上希望产品长期的复合收益率能达到15%。”

遵循上述投资理念,邱杰管理的产品均实现了较好的投资收益。Wind数据显示,自2015年初起,邱杰合计管理了9只公募基金。截至7月12日,9只基金实现了在任职期内正回报。其中,前海开源再融资主题精选、前海开源清洁能源A投资回报达到63.07%和62.98%,前海开源股息率100强、前海开源恒远、前海开源价值成长A收益率均超过40%。与此同时,上述产品在任职期内的最大回撤均大幅低于市场波动。2015年6月16日成立的前海开源清洁能源A,期间最大回撤为14.45%;今年4月9日成立的新基金前海开源优质成长混合最大回撤仅为2.84%。

值得注意的是,截至7月12日,前海开源再融资主题精选、前海开源清洁能源A、前海开源恒远、前海开源工业革命4.0、前海开源价值成长A共5只基金今年以来收益率都超过了40%。

上述产品在短中长期均实现了优秀的业绩表现,主要是因为邱杰相当注重风险控制,在可能的情况下以获取绝对收益为目标,通过资产配置来规避市场系统性下行的风险。

此外,他更重视通过精选个股来实现超额收益。在他看来,风险收益比是决定股票投资价值的核心因素。“除了关注有多大的上涨空间外,我更关注下跌的概率和空间;买入风险收益比好的优秀公司,买入有性价比的个股,是实现持续稳定阿尔法收益的关键。”

就投资风格而言,邱杰表示:“我是价值成长派,或者说本质上是价值派,因为我总是希望寻找合适的买入时机,希望在股价低于企业内在价值的时候去买。但是,我也同时希望买入的企业内在价值能持续增长。我不做趋势投资,也不做没有价值基础的成长投资,我希望的是在合适或低估的价格买入后,赚取企业内在价值增长的钱,如果有可能也争取赚取低价买入后价格向价值回归的钱。”

在四大行业中寻找机会

对于后市投资,邱杰认为,目前估值便宜的公司比较多,只不过市场对外部因素、信用风险等变量存在担忧。“如果把眼光放得更长远一些,A股市场还是很有投资价值的。”

他表示,下半年将在消费、房地产、金融、TMT四大行业寻找细分领域的投资机会。对于消费行业,邱杰表示,代表消费升级的板块其长期投资机会比较明显。“整个消费行业的基本面比较好,但也需要区分,部分子行业股价上涨较快有可能被高估。”

对于房地产行业,邱杰表示,市场整体规模增速见顶是比较确定的,未来可能是缓慢下滑的趋势。只是由于城镇化、建筑质量升级等方面需求,行业体量仍然会维持较大的规模;同时由于中小企业的退出,行业龙头公司的市场份额仍然会提升。“对房地产来讲,未来的意外利润率缺乏扩展空间。不过房地产行业估值很便宜,依然具备投资价值。”他分析道,目前行业市盈率五、六倍左右。按照这个估值水平,意味着房地产企业几年后就不再创造价值。这过于悲观了。

谈到金融行业,他相对看好券商板块,在直接融资重要性提升的背景下,券商行业仍然有较大的业务创新空间,竞争加剧也会提升龙头企业的市场份额。

此外,邱杰还密切关注由科技发展带来的TMT行业机会。他表示,5G技术、网络建设的落地,将衍生出一些可大规模商业化的新应用,从而带来新的投资机会。不过,这需要找到估值合理的公司。

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