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央行在港发行200亿央票 机构预测人民币上半年大概率不会破“7”

2019-05-15 14:31来源:证券时报网作者:吴少龙

5月15日,中国人民银行公告称,中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据。其中3个月期和1年期央行票据各100亿元,中标利率分别为3.00%和3.10%。

这是中国人民银行继去年11月和今年2月之后,第三次通过香港金管局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台发行人民币央行票据。此次发行全场投标总量超过1000亿元,认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。

中央银行票据(Central Bank Bill)是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证,其实质是中央银行债券。央票是央行调节市场货币流动性的工具,发行央票属于回收流动性,央票到期则注入流动性。

从过往经验来看,央行发行央票可以稳定离岸人民币汇率。去年9月,央行宣布在香港发行离岸央票,助力人民币对美元汇率成功守住了“7”这一重要心理关口。而此前,离岸人民币汇率一度贬至6.95。

2018年11月7日,央行在香港发行了200亿元离岸央票,其中100亿元3个月期央票中标利率为3.79%,100亿元1年期央票中标利率为4.20%。

央行在公告中表示,香港人民币央行票据的连续成功发行,既丰富了香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具,满足了市场需求,也有利于完善香港人民币债券收益率曲线,有助于推动人民币国际化。

国金宏观边泉水团队指出,4月以来,人民币兑美元汇率贬值明显,主要有以下几点原因:第一,中国经济企稳止跌,美国经济超预期回升。从经济基本面的角度分析,虽然多数先验指标预示美国经济走弱迹象明显,但一季度美国经济仍较为强劲,由去年四季度2.97%反弹至今年一季度3.21%,美国经济超预期回升带来美元强势,人民币汇率贬值。第二,从交易层面,中美利差由走扩转为收窄。2019年以来,中美利差持续走扩,由1月最低的0.3%升至4月最高0.9%,但近期开始收窄至0.85%,根据跨境资本流动,利差的变动将导致投资者在汇率市场上进行交易,因此中美利差走扩导致人民币汇率贬值。第三,美元指数走强。随着美国经济超预期回升,近期美元指数阶段走强,由3月最低的96.01上升至4月最高的98.18,这也是人民币汇率贬值的部分原因。第四,其他类资产方面,美股上涨,A股下跌,从情绪面和资金面间接导致人民币汇率贬值。

光大证券分析师张文朗认为,从基本面看,中美贸易冲突升级是汇率贬值的直接触发因素,同样的情况在去年也发生过。但当前中美经济基本面的“差距”缩小,美联储也暂停加息,人民币贬值压力尚未大幅上升。从资金面看,贸易冲突导致A股北向资金净流出,但如果贸易冲突缓和,资金又可能会重新流入。短期内人民币汇率或在当前水平上波动,突破7的可能性不大。一旦两国经贸关系出现缓和,人民币对美元可能小幅升值。

长城证券行业分析师王毅认为,近期中美贸易谈判出现波折,再次引发了市场对于人民币汇率贬值的担忧。总体上,认为人民币汇率目前的走势依然符合去年底给出的判断:人民币汇率在2019年上半年大概率不会贬值破“7”。

王毅还表示,综合来看,影响人民币汇率的长期与中短期因素均未发生明显恶化;国际收支数据处于合理区间,并未传递给人民币汇率长期贬值的压力;中美利差扩大,跨境资本外流情况改善;美元指数处于小幅震荡区间,并未向人民币施加明显贬值压力;央行对人民币汇率有强大的调控能力,目前央行并未出手直接干预外汇市场;中美贸易谈判将进入一个长期博弈的阶段。

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