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松禾资本厉伟:人口红利转向科技,投资硬科技需要做到这几点

2019-04-18 21:58来源:证券时报作者:李明珠

松禾资本创始人厉伟在今日深圳举行的2019年创业投资春季论坛上表示,投资硬科技企业需要有耐心,从投资逻辑来看有几个维度可以作分析,而截至目前松禾已经投资了像大疆科技、柔宇科技、光启科学等为代表的多家硬科技企业,上海科创板也已经受理了松禾投资的六家高科技企业。

“过去的20年中国有一个传统红利存在,只要能拿到资金,只要有足够多的人口,找到商业模式,就可以迅速积累出很多的财富,比如中国的很多互联网企业发展起来就是利用中国的人口优势,大规模的人口,吸引国外的资金进来,得到非常好的收益。”厉伟说,“但是到了今天,红利已经发生转换,在以科技为主的红利前面,人才红利、知识产权红利非常重要,有没有好的管理者、有没有拥有得到足够保护的知识产权弥足珍贵,因为很多硬科技最后要以产品形式出现,产业链的布局更重要。

而就硬科技的投资逻辑来讲,厉伟认为从几个维度来看,第一,要有眼光、勇气、耐心和运气。有眼光是指有没有专业能力,代表能不能发现得了未来的好企业,有勇气,不是拿着投资人给的钱就往里扔,而指能不能承受失败,还要有耐心,投资硬科技需要一点一点往下走,甚至要长达十年,最近松禾投资的一个项目申报了科创板,这个企业做了十年研发,是很不容易的,另外是运气,作为投资人这40年赚的最多的钱是国运的钱,未来的20年仍然会继续赚国运的钱。

第二,投科技一定要投趋势。从松禾资本的角度来讲,科技趋势是最需要关注的,平台型技术能不能找到至关重要,而趋势里面的中产阶级的需求在哪里,最终要落实到一定要投资企业家。投资硬科技的企业其实是科学家做出来的,科学家和企业家不一样,科学家和企业家对待妥协这个词的态度上不一样。科学家就是不妥协,因为只有不妥协,不跟自然妥协,不跟自己妥协,一定要较劲才能做出成就,如果科学家遇到困难就转弯,绝对不会有科学成果出现,作为企业家来讲,实际的成长全部在妥协中成长。

进入到具体中观的层面,厉伟认为投资硬科技企业一定要专注于行业龙头,尤其是科技趋势里面的行业龙头可能会活下来,或者说活下来的概率更大,趋势最终成为大家都可以享用的普遍的技术时,行业龙头一定会带来最好的回报。还需要看行业企业有没有创新性以及高速成长性。到具体项目的时候,松禾资本看项目的观点,一是关于创新团队一定是有棱有角,一定是一个不讲规矩的团队,如果创新必须讲规矩的话一定没有创新,所有创新的团队必须要敢于突破前人设定的东西,敢于突破固有言论,这就可以往前走,尤其是技术创新,绝不能为所谓的权威所限制自己的行为。二是团队必须是一个和谐的、一体化的团队,一定是一个整体。三是领导者是一切的核心,他必须讲原则,不讲原则的企业领导人,早晚出大事,而且领导人必须包容,要容忍不同角色的人。

厉伟还强调,做硬科技的很多人没有什么市场经验、管理经验,投后管理和增值服务变成一个非常重要的核心,能不能真正提供增值服务变成了投资硬科技是否成功的非常关键的所在。随着市场竞争的加剧以及行业格局的成熟,私募公司必须通过投后管理和服务来提升资产价值,投后管理和服务是私募股权投资公司专业能力的重中之重,也是目前中国私募公司和国际顶尖私募差距最大的地方。

而谈到退出方式,厉伟认为做硬科技投资可能时间会比较长,传统投后期项目多的机构,后期项目通过IPO退出快,但是投硬科技项目很多都是从早期开始投,退出方式方面更加多元化。IPO不是不可以,IPO可能等的时间很长,而且很多投资人不一定等到IPO,现在投资时点前移,变成了投资硬科技的其中一个很重要手段。这一点也是松禾资本在过程中悟出来的,有些项目在过程中发展得很好,有很好的机会退出,但如果没退继续持有企业最终没有上市,反而变成了鸡肋,退也不是,不退也不是。所以松禾资本现在也将很多早期项目投进去以后,有可能在B轮甚至C轮该收回的本金要收回,这也是投资硬科技方面可以供大家参考的建议。

经过前些年的野蛮式增长,中国股权投资市场鱼龙混杂,大大小小的股权投资机构达数万家。2018年的经济变化,已经使不少小机构出现生存危机,行业被拖入调整期,预示股权投资行业发展必将面临洗牌,在面临巨大的发展机遇的同时,行业参与者也将遭遇严酷的挑战,面临末位淘汰的风险。

未来,中国股权投资市场资金聚焦效应必将愈发明显,“强者恒强”,制胜要素必然从靠投机型资金驱动,向资金和能力双轮驱动的机构化转型。投资机构必须从募、投、管、退多个维度深挖、下沉,加强内、外部管理,在复杂多变的市场环境中保持冷静、修炼内功。投后管理与增值能力将替代简单的投资行为,成为价值创造的核心,投资机构必须在熟悉的领域里做擅长的事情,通过举一反三提升投资的准确率。

正如在刚刚过去的松禾资本春季论坛上,厉伟所言,做更有价值的自己,才是生存之道,是一切的根本。

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