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巨型独角兽Uber来了:连续亏损败走中国,谷歌投资6年获20倍回报

2019-04-12 20:44来源:证券时报作者:吴家明

趟过风口浪尖的十年后,共享出行鼻祖Uber终于站在了纽交所门前。那么,谁笑到了最后?

在10年前的巴黎,Uber创始人Travis Kalanick与Garrett Camp打不到一辆出租车。两人回到加州创立了Uber,用智能手机应用、GPS地图和银行卡自动支付,“一键叫车”颠覆了整个出行行业。随后,Uber在全球各地“开城”,但又从中国、俄罗斯等市场上演海外大撤退。和众多跨国互联网公司一样,Uber在中国经历了两年多的发展之后也难逃失败的宿命,随着2016年8月Uber与滴滴的合并,在中国市场上烧了20亿美元后,Uber开始退出舞台。

至今,Uber还没有走出烧钱扩张的商业模式,也没能给亏损止血。在一路烧钱和失血中,Uber走到了上市这一步,但也先要在招股书中,给市场一个交代。

Uber正式向美国证券交易委员会SEC递交了S-1文件,这一备受期待、有望打入史上最大科技IPO行列的“独角兽”巨兽招股书得以公开。尽管Uber之前几个季度已经自行公布过未经审计的财报,这次是给出了第一份全面的财务图景。

招股书显示,Uber寻求以代码“UBER”在纽交所挂牌交易,不过为了计算注册费用而登记的最高融资额仅为10亿美元,远逊于海外媒体揭露的拟募资额100亿美元。值得注意的是,Uber在招股书中没有给出IPO每股定价和计划发售股份数量。有鉴于竞争对手Lyft上市后股价表现不佳,Uber或寻求900亿至1000亿美元的估值。虽高于公司去年最后一次私募融资轮的估值760亿美元,但低于市场普遍预期。摩根士丹利和高盛去年曾表示,Uber的IPO估值可能高达1200亿美元。

业务增长放缓

在美国独角兽企业密集IPO的节奏中,这一批科技独角兽大多有共同点:用户数量庞大但长期亏损。

截至2018年12月31日,Uber在去年录得营收112.7亿美元,较2017年同比增长42%,但全年的运营亏损为30.33亿美元,研发支出4.57亿美元,调整后的EBITDA(税息折旧及摊销前利润)仍为亏损18.5亿美元。有海外媒体指出,从2016年以来的三年时间里,Uber的运营亏损超过了100亿美元。

在核心的用户数据方面,截至2018年底,平台月度活跃用户数为9100万,较2017年同期的6800万同比增长33.8%。不过,与两年前的快速成长相比,2018年的Uber增速已经放缓。平台月活用户在2017年时的同比增速为51%,目前是33.8%;全年营收在2017年的同比增速一度高达106%,目前是42%。

相比Uber而言,Lyft的亏损是小巫见大巫。Lyft自成立以来亏近30亿美元,其中,Lyft在2018年运营亏损9.1亿美元。

谁在赚钱?

招股书也披露了Uber的主要股东情况。目前,Uber最大股东是软银愿景基金旗下的SB Cayman 2 Ltd,持有Uber股份的比例为16.3%。Benchmark Capital Partners是第二大股东,持股比例为11%。此外,已经被“踢”出管理层的联合创始人Travis Kalanick仍持有公司8.6%的股权,是第三大股东。与Uber联合创始人Garrett Camp旗下基金Expa-1关联的实体持股6%,沙特阿拉伯的主权财富基金PIF持股5.3%,谷歌母公司Alphabet也持有大量股份,与该公司关联的实体持股5.2%。

目前,谷歌母公司Alphabet持有的股份价值约50亿美元。据悉,谷歌在2013年向Uber投资了2.58亿美元,短短六年间的投资回报增加近20倍。其实,Alphabet正成为网约车热潮中的最大赢家之一。2017年10月,Alphabet还通过其投资部门CapitalG向Uber的主要竞争对手Lyft投资5亿美元。

尽管Alphabet正在从对Uber的投资中获得可观利润,但这两家公司绝非是盟友关系。2017年Alphabet起诉Uber,指控后者收购了谷歌前高管安东尼·莱万多夫斯基创办的无人驾驶技术初创企业,并窃取了该公司的商业机密。

值得一提的是,为了借由上市回馈平台上的司机,Uber的IPO承销商已经预定了一定比例的股票,将按照IPO发行价来出售给符合资质的美国司机,并将在全球为超过110万名司机派发一次性的现金奖励,总额达到3亿美元。

招股书显示,此前困扰Uber的因素仍是未来面临的重要风险,归结起来可以分为商业模式、行业竞争和监管合规等。经过十年的亏损之后,幸好每天还有上千万用户会点开手机上的“U”字图标,一键叫车。Uber上市后的表现如何?让我们拭目以待。

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