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马斯克提议720亿美元私有化特斯拉,股价疯涨,为何突然私有化

2018-08-08 10:00来源:券商中国作者:魏书光

美股最疯狂的做空对象——特斯拉,昨晚被提议私有化。特斯拉CEO埃隆·马斯克提议,以420美元/股将特斯拉私有化。受此影响,公司股价周二收盘上涨约11%,收盘价379.57美元/股,总市值648亿美元。

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按照每股420美元私有化价格计算,特斯拉的市值约为720亿美元,包含债务在内的企业价值为820亿美元。刨除马斯克持有大约20%的特斯拉股份,则需要融资逾576亿美元来收购其他股东的股份,再加上大约100亿美元的债务,以及交易费用等额外开支,加总起来这笔交易总规模将达到676亿美元,这将成为史上规模最大的一笔杠杆收购,超过了德克萨斯州能源巨头TXU在2007年的450亿美元私有化交易。不过,TXU最终走向破产。

尽管代价不菲,马斯克在公司亏损持续创下纪录的情况下,逃离做空者的愿望越来越强烈。特斯拉创办14年以来,亏损超过60亿美元,今年二季度净利润为亏损7.43亿美元,创下特斯拉史上最大单季亏损,而去年同期亏损3.36亿美元。尽管两年多以来,空头亏损达47亿美元,但是做空者的决心之大,也是前所未有,目前特斯拉被做空的股票数量在所有美股中排名第四。

马斯克提议以420美元/股将特斯拉私有化

“我考虑以420美元的价格将特斯拉私有化。资金已经到位。” 特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)昨晚在推特声称将以每股420美元的价格私有化特斯拉,随后官方确认了这一消息。但还需要股东投票决定最终结果。

消息一出,特斯拉股价大涨11%,最终以379.57美元收盘。同时,股票成交量异常强劲,超过2980万股,是特斯拉日均成交量的3倍多。以每股420美元的价格收购,这笔交易的价格将比特斯拉昨晚的收盘价高出40美元,而私有化总资金规模约为676亿美元,也将使其成为规模最大的私有化交易。

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马斯克发送给员工的推文全文

在马斯克发推之后,特斯拉公司官方确认了这一消息,并在公司网站上发布了马斯克给员工的信件,阐述私有化之路,以下是全文:

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特斯拉私有化的三大原因

从上文来看,马斯克要私有化特斯拉,有三重考虑:

1对竞争信息保密

作为私有公司,特斯拉不必披露可能会让竞争对手占据优势的信息。相比之下,特斯拉现在每个季度都要披露债务水平、人员调整、高管薪酬、汽车产量和交付量、公司面临的多项诉讼、风险和竞争对手。

2符合长期股东利益

马斯克在声明中暗示,私有公司所有者可以控制每一个运营决定,同时不会与股东的季度预期相冲突。他表示,上市公司身份令特斯拉承受了巨大压力,所做的决定对于一个特定季度来说可能是正确的,但是从长期来看未必是正确的。

3提振股价

马斯克可能已经猜到,这一消息会大幅提振特斯拉公司股价。在马斯克发布这一消息后,特斯拉股价在周二大涨11%。稍早之前,英国媒体报道称,沙特主权财富基金已经收购了3%至5%的特斯拉股份,这也推动特斯拉股价小幅上涨。

沙特主权基金20亿美元持股

由于沙特主权基金(PIF)持有的特斯拉的股权低于公开披露股权5%的门槛,目前PIF还不需要公开其具体持仓数量,但PIF已是特斯拉第八大股东。PIF持有的股权,按现有股价计算,应该在17亿至29亿美元之间。

PIF掌管2500亿美元资产,最初PIF曾直接与马斯克接洽有关购买新发行股票的事宜,但是特斯拉没有采取行动。随后,PIF在摩根大通的帮助下获得了二级市场的头寸。

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英国媒体金融时报指出,PIF购买特斯拉股权的具体时间尚不清楚,但是应该是在沙特王子3月访美之后发生的。也有传言,沙特王子与马斯克早在2016年PIF购买叫车服务公司Uber 35亿股权时就有接洽。

亏损刷新纪录,逃离做空者的愿望能实现吗?

在推文中,马斯克对公司遭遇做空一顿吐槽,“作为股票市场历史上被做空最多的股票,上市意味着很多人有攻击公司的动机。”

不过,特斯拉股价收盘大涨11%,给了特斯拉做空者致命一击。迄今为止,特斯拉的做空者已累计投入130亿美元,押注这家公司将会倒闭。

然而情况恰恰相反,过去5年特斯拉股价累计上涨逾9倍,仅今年就给空头们造成了超过30亿美元的损失。而2016年至今,特斯拉被做空的股票数量在所有美股中排名第四,在此期间空头亏损达47亿美元。

上周,受财报利好刺激,特斯拉股价大涨。8月6日,马斯克自然要抓住机会嘲笑那些做空特斯拉的基金经理人,他在推文中嵌入了搞笑片段,其中希特勒因特斯拉交易方向错误而困扰,“如果特斯拉不很快破产,我将失去一切。”尽管如此,做空者仍然认为,随着利率上升导致企业借贷成本升高,他们可能很快能够再次获利。

数据显示,今年上半年,特斯拉烧掉18亿美元资金,截止6月底,该公司现金储备为22亿美元。上周三特斯拉公布的第二季度财报显示,营收增长略超预期,特斯拉第二季度营收40.02亿美元,同比增长43.4%,也创造了新纪录。

但是,公司亏损幅度进一步扩大,创历史新高。二季度净利润为亏损7.43亿美元,创下特斯拉史上最大单季亏损,而去年同期亏损3.36亿美元。GAAP准则下,每股收益-4.22美元,去年同期为每股亏损2.04美元,按照美国通用会计准则,特斯拉第二季度调整后每股亏损为3.06美元,高于分析师们亏损2.81美元的预期。

如果私有化呢?现在,马斯克持有大约20%的特斯拉股份,需要融资逾500亿美元来收购其他股东的股份。再加上大约100亿美元的债务,这笔交易将成为史上规模最大的一笔杠杆收购,超过了德克萨斯州能源巨头TXU在2007年的450亿美元私有化交易。不过,TXU最终走向破产。

现在,特斯拉公司市值为648亿美元,这已经高于美国通用汽车与福特汽车的市值,但后两者规模更大,利润也更高,也就是说,特斯拉以每股420美元的价格私有化似乎不太可能。

美国知名投行高盛在年内已经连续多次看空特斯拉,认为特斯拉可能需要在2020年前增加100亿美元的额外资金,以维持公司运营。同时,高盛分析师认为,到今年年底,特斯拉股价将跌至195美元。

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