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“天地板”巨震现三大特征 投资者参与须谨慎

2018-05-14 06:32 来源:证券时报网

证券时报记者 王小伟

从5月以来,一些个股股价频频出现单日内“天地板”或“地天板”的情形,个中缘由不尽相同。但其中部分个股出现涉嫌吸引跟风盘买入等特征。

从部分上市公司股价“天地板”或“地天板”的情形看,已呈现出三大新特征:首先,频率维度现频繁化,单日内振幅达到20%的个股接连出现;其次,空间维度扩围化,与此前只是部分ST股容易出现“天地板”或“地天板”的股价表现不同,次新股、小盘股、题材股越来越多加入“大波动、大振幅”阵营;第三,时间维度上的加速化,巨额资金参与使相关公司的股价出现短期巨震。

“天地板”或“地天板”新特征的出现,与部分公司经营面相对平庸、二级市场流动性相对匮乏等原因密切相关,这会使部分资金在单日内进行集中买入或者卖出交易的影响放大化。但不同公司股价出现单日巨大振幅的原因并不相同。

其中,有些案例与监管新政的影响相关。例如,由于陆续停止新设有中间级的结构化证券信托,通过信托计划变相加高杠杆配资的路径被堵,部分结构化信托计划集中减仓,使部分个股股价短期内出现大幅波动。

但是也有部分个股在巨大振幅的表象下涉嫌资金操控。其中,部分案例中,多次出现同一证券营业部小买大卖、私募及大户等游资大手笔买卖甚至对倒的情形。而从实践层面来看,此前也确实出现过投资管理公司及其实际控制人涉及操纵“天地板”股票节能风电并遭到监管处罚的案例。

对全球股市的大量实证研究表明,股票市场往往表现为过度波动性,即股票价格的波动会大于股票基础价值的波动。部分个股频繁出现单日20%的“极限波动”,不仅会扭曲市场价格,降低市场流动性,而且倘若其间伴随着吸引跟风盘的主观故意,则会侵害中小投资者的投资权益,增加市场的脆弱性。

此前监管层针对部分“妖股”的股价操纵进行了执法行动,而针对部分公司股价“天地板”演绎中涉嫌吸引跟风盘买入的行为,同样值得关注。不过,由于造成股价巨震的原因各异,既需要当好阻断涉嫌操纵资金的“看门人”,也需要对相关政策变动所带来的市场效应进行提前考量,妥善管控风险。

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