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基金不应成为“只知牧养自己的牧人”

2018-05-04 06:34 来源:证券时报网

【凌波微言】

对基金来说,在氛围狂热时应主动约束新基金发行,以对投资者负责的态度建立信托责任。

朱邦凌

人多的地方不要去,这句投资名言再次被兴全合宜这一爆款基金所证明。兴全合宜在今年1月时红得发紫,受到基民狂热追捧。兴全合宜一日便售罄,募集了327亿巨资。笔者当时以“基金热销是牛市信号还是反向指标”发文警示。果不其然,4月23日兴全合宜在交易所上市首日即遭遇盘中跌停,近35万投资者短短三个月巨亏了45亿元。

那么,爆款基金成为暴亏产品,对各市场主体有什么警示?以后基民如何投资基金才能避免大幅亏损?基金在发行新产品时应如何选择时机?基金如何才能担负起众多投资者的信托责任?如何才能避免成为“只知牧养自己的牧人”?

其一,对基民来说,投资需要理性,不可过于迷信所谓“明星基金”,盲目投资“绩优基金”。

兴全合宜遇到的情况不是个案。统计数据显示,去年11月以来成立的300余只偏股型基金中,仅有31只净值增长超过1%。而多达16只产品,在成立短短几个月以来,净值亏损超过10%。除了兴全合宜外,上述产品中,有9只是首募规模超过40亿的爆款基金,这些产品成立以来净值收益均为负,最高者亏损近15%。

公募基金的发行历来是关注市场情绪的重要指标。在历史上,百亿基金常常成为反向指标。发行时一片叫好,发行后股市见顶,业绩不佳。A股历史上首发规模超过百亿的偏股型基金共有几十只,其中绝大部分都是在行情高点发行。在风云突变的二级市场,那些百亿份的基金大多难逃净赎回的尴尬。

对于投资者来说,需要警惕百亿规模以上的巨型基金出现时的市场信号,此时就不要去扎堆凑热闹了。投资冲动与凑热闹的结果往往是后悔不已,带来投资损失。

其二,对基金来说,在氛围狂热时应主动约束新基金发行,以对投资者负责的态度建立信托责任。

基金发行新产品往往面临两难选择:在市场清淡和处于底部时新基金发行少人问津,在市场氛围狂热时发行新基金比较顺利,甚至出现基民抢购、比例销售等盛况。因此,不少基金往往在市场氛围热烈时趁机大量发行新产品,扩大基金规模。

基金作为市场主体,追求利益最大化本无可厚非,但基金同时也担负着众多投资者的希冀,理应更多为基民考虑,把基金投资者的利益放在第一位,而不是把基金自己的利益置于首位。基金只有建立起强烈的信托责任,以责任感让个人投资者放心,以较高且稳定的投资收益回报投资者,投资者才能放心地将资金交予基金管理。

而众多基金在市场氛围明显过热时大量发行新产品,其初衷真的是为基民考虑吗?真的是把基民的利益放在了第一位吗?试问在白马蓝筹股已经经过一年多的大幅炒作,市盈率已经明显偏高时,还要大量发行此类风格的新基金,基金作为专业投资机构和“专家理财”难道看不出此中的风险吗?

这种情况不禁让人想起了“最有良心”基金经理吕琪。2016年1月6日,兴业全球基金专户投资经理吕琪在其微信朋友圈中发文:“郑重提示:建议有其他投资渠道的客户赎回,今年本人管理产品大概率不能赚钱。听不懂我说话的把我的话读十遍。”该消息立即被疯狂转发,吕琪亦被冠以“最有良心”基金经理的美誉。

正像《旧约·以西结书》里说的:“祸哉!牧人只知牧养自己。牧人岂不当牧养群羊吗?”2009年的华尔街金融危机中,以雷曼兄弟为首的大企业的高管们就是这样只知牧养自己的牧人。那些身居高位,拿着巨额年薪和花红的人在金钱和利益面前几乎放弃了自己的职守,为了一己私利不惜牺牲投资人和股东的利益,最终导致了席卷全球的金融风暴。国内基金应以此为镜鉴,不应成为“只知牧养自己的牧人”,为了一己之利,为了基金的管理费而在投资标的明显高估时大发新产品。

(作者系资本市场研究人士)

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