屈宏斌:人民币全面可兑换“机会窗口”显现

2013-03-19 05:59 来源:上海证券报 字号:12 14

“人民币要成为全球性货币必须实现全面可兑换。虽然这需要一个过程,但中国决策者越来越有信心来加快这一进程。”汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌(财苑)18日表示,中国近期一些金融改革措施将推动人民币在五年内实现完全可兑换,而其前提条件就是进一步完善国内金融市场的深度和广度。

屈宏斌认为,人民币完全可兑换的“机会窗口”显现。中国贸易不平衡的状况已得到改善,并且人民币汇率也越来越接近均衡水平。此外,中国的利率市场化和其他金融改革正如火如荼地展开。通过进一步扩大QFII和QDII额度以及取消对个人投资者跨境资本流动的限制,将为开放资本账户铺平道路。结合中国对直接投资的流入和流出的开放,这些举措将推动人民币未来五年内实现完全可兑换。虽然仍可能存在一些限制,但人民币一旦实现完全可兑换将对中国和全球带来深远的影响。

从两年半之前美国推动量化宽松政策、进而全球担忧美元的未来走势开始,汇丰就预见,人民币国际化进程开始。而过去两年多的发展现实,人民币“一飞冲天”,或已经成为全球增长最快的货币。

汇丰提供的数据显示,2011年6月有900家国际金融机构开展了人民币业务;而如今,这一数字已经超过10000家。三年前才建立的离岸人民币资金池现今已达到近9000亿人民币的规模,中国以人民币结算的进出口额已增长近6倍,占进出口总额的比例达到12%。

汇丰坚持此前预测,至2015年中国三分之一的贸易量将以人民币结算,其体量将使人民币成为全球三大贸易结算货币之一。同时,人民币跨境资本流动已经起步。2012年人民币外国直接投资增长了近两倍,而对外人民币投资则增长了50%,说明国际社会对人民币的接受度已经从贸易结算延伸到了投资领域。

此外,汇丰续称,从以人民币计价的外汇、债券市场和新兴离岸中心,到合格境外投资者(RQFII)股市投资安排、外国直接投资(FDI)以及对外直接投资(ODI)等,随着中国政府不断开放金融渠道,双向流动不断增强。

屈宏斌说,离岸人民币市场从2010年起步,至2012年其流动性激增了2.5倍,并仍在强劲增长。同时,人民币产品广泛推出,对于有对冲、融资和投资需求的市场参与者而言意义重大。例如,一些跨国公司正准备通过蓬勃的中国香港点心债市场参与人民币投资。中国香港已经成为真正的人民币离岸中心,一些新兴的离岸中心也正在形成,如伦敦紧随其后,此外,近期已批准在中国台湾和新加坡等市场建立人民币清算银行。所有这些因素将进一步促进人民币国际化的进程,并反映出中国的经济实力和人民币的崛起。

对于推动相关工作,屈宏斌建议,中国需要进一步完善国内金融市场的深度和广度,降低进入门槛,这是人民币完全可兑换的前提条件。虽然中国股市的市值已位列世界第三,但仍然有一些问题和违规行为需要解决。证监会已推出了一系列重大改革措施。债市相对于股市和中国快速的经济发展水平而言还相当落后,但今后几年地方政府在基础设施项目上迫切的融资需求,可能会刺激债券市场的进一步扩张。更为重要的是,中国必须建立起一个更加有力的制度和监管框架,以改善市场效率和控制金融风险。总之,在完全开放资本账户之前,中国必须先完善国内金融体系。

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