油价下调利空两桶油 或提振煤化工运输

2012-11-16 12:24 来源:上海证券报 字号:12 14

在经历连续两次价格上调并度过持续两个月的“空窗期”后,国内成品油市场终于迎来久违的降价。在业内看来,此次油价下调影响深远,将给石油、化工、能源、运输等多个行业带来影响。

“目前我国的原油价格与国际市场接轨,实行一月一定价。因此次调价恰在月中,在炼油成本不变的情况下,产品价格下调将直接导致国内石油公司利润下滑乃至亏损。”卓创资讯成品油分析师陈晴昨天表示。

据她测算,此次汽柴油价格下调4%后,两大炼厂的利润将大跌168元/吨左右,双双陷入亏损。届时中石油的炼油亏损将在318.3元/吨左右,而中石化炼油亏损在54.16元/吨左右。

而今年前三季度,两大石油公司的炼油板块都成为拖累业绩的“包袱”。其中,中石化炼油板块业务营业亏损164亿元;中石油则亏损300.19亿元。此次油价下调对“两桶油”的炼油利润无疑是雪上加霜。

“不过,炼厂的亏损并不完全由此引起,很大一部分原因是两大石油公司各个板块的结算机制造成的。目前来看,两大石油公司将炼油板块对下游的产品结算价格做得非常低,主要是为了让亏损集中在一个板块。”陈晴说。

另外,作为石油的直接下游市场,部分化工品也会受到成品油价格下调的影响。如作为汽柴油调和原料的化工品受影响就较大。因为油价下调后,对调和原料的采购必将减少,进而减少这些产品的需求量。

“另一方面,油价下调后,煤化工等产品的运输成本也会大降。”陈晴指出,由于物流公司对运费的调整并不频繁,因此运费下降对普通化工品的影响有限。不过,对煤化工而言,运费影响就较大,因其销售半径较长,运输费往往高于产品本身。此次油价下调后,煤化工企业的销售成本有望降低,进而增加需求。

而对交通运输行业,油价下调也会使运输企业的油耗成本降低,进而对企业业绩产生较正面影响。卓创数据显示,目前运输成本占物流企业成本的70%左右,而油价成本占运输成本的一半左右。此次柴油价格下调300元/吨,将直接降低1.9%的运输成本,进而降低1.33%的物流成本。

此外,油价下调对出租车行业也是一大利好,其运营成本将随之减少。“考虑到此次调幅不大,预计各地已在征收的燃油附加费不会因此取消,这就使得出租车行业的利润会有较大幅度提高。”陈晴说。

而对普通私家车主,以月耗千元左右的车主为例,油价下调后每月仅减少30元左右的油耗成本,影响不大。

值得注意的是,油价下调还会对替代能源产生影响。对煤炭行业来说,油价走低后,煤炭的替代需求减少,对煤炭价格有一定打压。而电力行业则恰恰相反:油价和煤价双双走低会拉低发电企业的发电成本,进而提高利润。

“因此,油价上涨对煤炭企业有一定利空,对大唐发电华能国际华电国际等为代表的火力发电企业将会是利好。而对新能源来说,油价小幅下滑对其影响不大。”陈晴说。

替代能源还包括车用天然气与车用液化气。对此,金银岛一位分析师表示,考虑到目前车用气的成本远低于油品,故成品油价格下调后,对其影响效果有限。

至于汽车行业则会间接受益,原因是消费者购买汽车时所考虑的油价因素变低,汽车消费会受到一定刺激。

最后,业内预期本轮成品油官方降价后国内成品油市场的批零价格均会下滑,但批发价的下滑幅度将小于零售价。届时,汽柴油批零价差将有所收窄,加油站利润也相应减少。业内预计调价后,民营加油站的促销力度将会减小。

 

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